财政·洞见系列专题之二：政府产业引导基金全景图，政策、发展、投向

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo][Table_Title]2018.07.31 政府产业引导基金全景图：政策、发展、投向 —财政·洞见系列专题之二 联系人： 电话： 邮箱： 证书编号 花长春 0755-23976621 huachangchun@gtjas.com S0880116100007 [Table_Author]魏凤(分析师) 高瑞东(研究助理) 021-38676675 021-38676720 weifeng@gtjas.com gaoruidong@gtjas.com 证书编号 S0880517050005 S0880118060001 本报告导读：在我国制造业补贴频遭关注的大背景下，政府产业支撑或将走向隐形化，产业引导基金可能是国家及政策的重要发力方向。 摘要： [Table_Summary]  美欧及 WTO 频繁就制造业补贴对华施压。7 月 25 日，欧盟官网发布美欧联合声明，称将致力于解决工业补贴等不公平贸易行为。7 月11 日到 13 日，在 WTO 对中国进行的第七次贸易政策审议中，补贴问题同样被频繁提及。在我国制造业补贴频遭关注的大背景下，政府产业支撑或将走向隐形化，产业引导基金可能是国家及政策的重要发力方向。 政府产业引导基金的监管趋严，功能逐步显现。我国产业引导基金受证监会、基金业协会、财政部、发改委等部门监管，地方政府也在逐步发挥作用。政府产业引导基金是实现产业升级的宏观政策工具，美国的产业引导基金在电子信息科技、生物医药与科技医疗服务和新兴消费服务的投资比例分别为 50%、30%、10%；同时，产业引导基金是撬动社资本的有效方式，以色列政府产业引导基金吸引超过 60%的社会资本参与。地方投融资方式转变，推动政府产业引导基金迅猛发展。这主要源于 2014 年 10 月份出台的《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》，使得地方政府开始转变投融资方式。在财政扶持产业发展资金分配方式变更为“拨改投”环境下，各部门迅速设立产业引导基金，短期内促使政府产业引导基金大规模增加。政府产业引导基金投资方向，主要集中在新兴产业和高新技术产业。2015 年财政部和 2016 年发改委颁布的文件中划定了政府产业引导基金投资方向的白名单。现实中政府撬动金融资本则主要用于支持新兴产业，引导包括信息通讯、新材料、互联网医疗、新能源等在内的重点发展领域的企业和项目的发展。宏观研究团队 花长春（研究所全球首席经济学家） 电话：0755-23976621 邮箱：huachangchun@gtjas.com 证书编号：S0880116100007 张捷（首席宏观分析师） 电话：010-59312761 邮箱：zhangjie018644@gtjas.com 证书编号：S0880517050006 高瑞东（首席宏观分析师） 电话：021-38676720 邮箱：gaoruidong@gtjas.com 证书编号：S0880118060001 解运亮（资深经济学家） 电话：010-59312751 邮箱：xieyunliang@gtjas.com 证书编号：S0880518030002 叶凡（分析师） 电话：010-59312700 邮箱：yefan@gtjas.com 证书编号：S0880518070002 魏凤（分析师） 电话：021-38676675 邮箱：weifeng@gtjas.com 证书编号：S0880517050005 韩旭（研究助理） 电话：0755-23976213 邮箱：hanxu019257@gtjas.com 证书编号：S0880117090101 感谢实习生王淑霞对本文的贡献 [Table_Report]相关报告 《逐条解读“资管新规”指导思想六大变化》 2018.07.22 《贸易摩擦演绎路径及中国对策》 2018.07.09 《美国发动对华贸易战的政治动机：特朗普、内阁、国会、工商界》 2018.07.02 专题研究宏观研究 宏观研究 证券研究报告 专题研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 17 目 录 一、 政府产业引导基金的形式功能逐渐清晰 ............................................ 3 （一）政府产业引导基金性质:引导产业发展专设基金 .............................. 3 （二）政府产业引导基金本质：私募基金 ................................................... 4 （三）政府产业引导基金区别于其他类别的政府引导基金 ....................... 5 （四）政府产业引导基金监管：看似无章，实则有序 ............................... 5 （五）政府产业引导基金功能：撬动社会资本，推动产业升级 ............... 7 二、政府产业引导基金发展势头迅猛 ......................................................... 9 （一） 政府产业引导基金级别：省级、地方级基金为主力 ................ 11 （二） 政府产业引导基金目标规模：大规模基金为主 ........................ 12 （三） 政府产业引导基金地域分布：东西部发展不均衡 .................... 13 三、政府产业引导基金的投资方向 ........................................................... 14 （一） 各部委文件规定投向 ..................................................................... 14 （二） 政府出资产业投资基金投资领域：工业制造业为主 ................ 15 专题研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 17 一、 政府产业引导基金的形式功能逐渐清晰 （一）政府产业引导基金性质:引导产业发展专设基金 政府产业引导基金在我国并没有一个标准的官方定义。综合财政部和发改委对政府引导基金的分类以及清科研究中心对产业引导基金的统计，所谓政府产业引导基金，是指由政府出资，吸引有关金融机构和社会资本联合设立，扶持特定阶段、行业、区域目标的引导性投资基金，是国家和地方政府为了引导新兴行业和创新性产业发展而专门设立的基金。 图表 1：部分 2018 年新设政府产业引导基金 数据来源：国泰君安证券研究整理 从 2002 年北京市政府派出机构中关村科技园区正式设立创业投资引导基金，并成立中关村创业引导发展中心作为实体运作部门