铝月报：供需双弱

五矿期货铝月报供需双弱20230106有色金属组 吴坤金从业资格号： F3036210交易咨询号： Z0015924联系人王震宇wangzy@wkqh.cn0755-23375132从业资格号：F30825241 月度评估及策略推荐mNnOrRnNnOrNmMsPoQnRnN9P8QbRpNoOpNnOfQmMnMkPoOyR8OmNrNxNnQtMwMnPrN月度要点小结◆供应端：SMM数据显示，2022年11月（30天）中国电解铝产量333. 5万吨，同比增加8.7%， 11月份国内电解铝日均产量环比增长1055吨/天至11.12万吨/天；2022年1-11月国内累计电解铝产量达3663.8万吨，累计同比增加3.7%。11月（30天）中国冶金级氧化铝产量629.4万吨，冶金级日均产量环比减少0.56万吨/天至20.98万吨/天，总产量环比10月减少5.7%，同比增长3.2%。◆库存：2023年1月5日，SMM统计国内电解铝社会库存57.6万吨，较上12.29日上周四的库存增加8.3万吨，较元旦后首日库存1.5万吨，较去年同期库存下降20万吨。◆进出口：海关数据显示，11月我国出口铝材43.2万吨，同比下降12.6%，环比下降5.5%，为连续第四个月下降；其中，铝板带、铝箔分别出口22.8万吨、10.7万吨，环比下降11.2%、6.2%，铝挤压材出口9.3万吨，环比增长12.0%。1-11月，我国铝材累计出口570.2万吨，同比增长16.8%，已经突破了2021年我国全年铝材出口543万吨，再创历史新高。中国2022年11月原铝出口量约为2397.263吨，2022年11月原铝出口量环比上涨272.3%，同比增长299.5%。2022年1-11月份国内原铝累计出口总量为195335.6吨，同比增长2994%。原铝进口量约为110678.26吨。2022年11月原铝进口量环比上涨64.1%，同比减少51.7%。2022年1-11月份国内原铝累计进口总量为54.04万吨，同比下降66%。◆需求：乘联会：初步统计，12月乘用车市场零售242.5万辆，同比去年增长15%，较上月增长47%；12月全国乘用车厂商批发227.3万辆，同比去年下降4%，较上月增长12%。◆小结：国内受疫情影响消费走弱，电解铝库存停止去库，转为累库。临近年末，下游厂商订单普遍下滑，预计后续国内市场将整体转为累库形势。后续预计铝价将维持震荡偏弱走势，国内参考运行区间：17300-18300。海外参考运行区间：2100美元-2400美元。交易策略建议策略类型操作建议盈亏比推荐周期核心驱动逻辑推荐等级首次提出时间单边观望套利观望交易策略建议供需平衡表铝土矿能源市场煤沥青石油焦氧化铝电力阳极炭块氟化铝冰晶石电解槽铝锭铝液初级加工终端应用挤压铸造轧制线缆其他建筑交通运输电力电子耐用品机械设备包装1.6/2.5t41.9%13500Kwh0.42t0.02t0.05t0.18t1.2t1.92t25.0%21.9%10.5%0.7%38.5%16.6%16.2%14.5%6.7%3.8%产业链图示2 期现市场基差图1： 现货月基差（元/吨）资料来源： WIND、五矿期货研究中心图2： 基差季节性（元/吨）资料来源： WIND、五矿期货研究中心3 利润库存电解铝利润图3： 电解铝冶炼利润（元/吨）资料来源： WIND、五矿期货研究中心图4： 冶炼利润季节性（元/吨）资料来源： WIND、五矿期货研究中心供需双弱，电解铝冶炼利润维持低位。电解铝库存图5： 铝锭社会库存（万吨）资料来源： MYSTEEL、五矿期货研究中心图6： 铝锭库存季节性（万吨）资料来源： MYSTEEL、五矿期货研究中心5供给端氧化铝供应图7： 氧化铝国内产量（万吨）资料来源： SMM、五矿期货研究中心图8： 氧化铝供需平衡（万吨）资料来源： SMM、五矿期货研究中心电解铝供应图9： 电解铝国内产量（万吨）资料来源： SMM、五矿期货研究中心图10： 海外电解铝产量（千吨）资料来源： IAI、五矿期货研究中心6 需求端铝棒库存、加工费图11： 铝棒库存（万吨）资料来源： MYSTEEL、五矿期货研究中心图12： 铝棒加工费（元/吨）资料来源： MYSTEEL、五矿期货研究中心下游开工率图13： 铝型材开工率（%）资料来源： MYSTEEL、五矿期货研究中心图14： 板带箔开工率（%）资料来源： MYSTEEL 、五矿期货研究中心下游开工率图15：原铝系铝合金锭开工率（%）资料来源： MYSTEEL 、五矿期货研究中心图16：铝杆线开工率（%）资料来源： MYSTEEL 、五矿期货研究中心终端情况图17： 主要产品累计同比（%）资料来源： WIND、五矿期货研究中心图18： 房地产累计同比（%）资料来源： WIND、五矿期货研究中心7 进出口原铝进出口图19： 铝锭进口盈亏比例（%）资料来源： WIND、五矿期货研究中心图20： 原铝进出口（吨）资料来源： 海关、五矿期货研究中心铝材进出口图21： 铝材出口（吨）资料来源： 海关、五矿期货研究中心图22： 废铝净进口（吨）资料来源： 海关、五矿期货研究中心上游进出口图23： 铝土矿进口（吨）资料来源： 海关、五矿期货研究中心图24： 氧化铝净进口（万吨）资料来源： 海关、五矿期货研究中心五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。免责声明网址：www.wkqh.cn全国统一客服热线：400-888-5398总部地址：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层官方微博免责声明产融服务专家，财富管理平台公司联系方式公司联系方式五矿期货微服务：wkqhwfw