2022年我国期市交易情况回顾和2023年展望：全年期市交易规模双降 金融板块“转正”商品期权活跃

宏观金融分册 2023 年中国期货市场年度报告 全年期市交易规模双降 金融板块“转正”商品期权活跃 ——2022 年我国期市交易情况回顾和 2023 年展望 方正中期期货 王骏 史家亮 冯世佃  摘要  地缘政治冲突升级、欧美经济体收紧货币政策、全球经济下行和能源危机等因素综合影响下，2022 年国内期货市场活跃度和交易量均有所下降。如果按照 1-11 月市场恢复的速度和幅度来预测，全年成交量保持在 66 亿手左右，成交额保持在 531 万亿元左右。下半年期货期权市场交易规模回升明显好于上半年，但是依然受到全球宏观经济环境、全球经济衰退强预期、全球疫情防控形势和欧美加速加息及缩表的影响。我国实体经济在经历了 2022 年上半年的疫情干扰、经济承压、人民币贬值等冲击后，下半年经济开始回升；大量企业加大风险管理力度并积极参与期货期权套期保值交易需求大增，同时大型金融机构在面对全球系统性经济与金融风险下也加大利用金融期货期权的风险对冲操作；所以国内期货期权市场具备健全的交易机制和有效法律法规将吸引风险管理资金积极参与。2022 年下半年金融期货交投活跃促进了全市场交易规模回升，2022 年我国期货期权市场成交规模将超过 2020 年水平，但低于2021 年的规模。 宏观金融分册 2023 年中国期货市场年度报告 目录 第一部分 多重宏微观因素冲击 2022 年期市交易萎缩 ................................................................................... 1 第二部分 商品和金融期货交易规模有望回升..................................................................................................... 2 第三部分 2022 年期市最活跃品种 ....................................................................................................................... 4 第四部分 国内各期货交易所交易占比 ................................................................................................................. 8 第五部分 2022 年九大板块成交表现 ................................................................................................................... 9 第六部分 11 月我国期市表现最抢眼 ................................................................................................................ 18 第七部分 对 2022 和 2023 年我国期市交易规模预测 .................................................................................. 20 1 宏观金融分册 2023 年中国期货市场年度报告 第一部分 多重宏微观因素冲击 2022 年期市交易萎缩 受全球地缘政治升级、美联储货币政策收紧、全球性高通胀持续、全球经济衰退强预期和全球供应链阻断等宏观因素影响，叠加全球能源危机、粮食危机、主权债务危机和供应链危机等微观因素冲击，2022 年以来国内期货市场活跃度和交易量同比有所降温。 中国期货业协会最新统计资料表明，2022 年 1-11 月全国期货期权市场成交规模同比仍然下降，前11个月的累计成交量为61.06亿手，累计成交额为486.93万亿元，同比分别下降11.74%和9.23%。但 2022 年全市场成交规模两个指标的降幅逐步收窄，主要原因是商品期货市场八大板块中除化工板块成交量和成交额全年保持增长外，其余七个板块均出现交易规模萎缩的态势；下半年金融期货交投活跃促进了全市场交易规模回升。 图 1-1：2010-2022 年我国期货期权市场成交规模年度变化 数据来源：中国期货业协会、方正中期研究院整理 2 宏观金融分册 2023 年中国期货市场年度报告 从图 1-1 可以发现，2022 年全国期货期权市场成交量将保持历史第二的高位，成交额将低于 2021年和 2015 年的 550 万亿元的规模而位居历史第三位。但 2022 年成交规模仍体现出我国期货期权市场最为活跃的阶段，是我国期货期权市场快速发展阶段的重要一年。 第二部分 商品和金融期货交易规模有望回升 图 2-1：2015-2022 年我国商品期货期权市场月度成交规模变化 数据来源：中国期货业协会、方正中期研究院整理 从商品期货期权市场看，2022 年 1-11 月成交量累计达 59.68 亿手、成交额累计达 366.22 万亿元，同比分别下降 12.3%和 14.4%，占全市场比重分别为 97.7%和 75.2%。 从金融期货市场看，2022 年 1-11 月成交量累计达 1.38 亿手、成交额累计达 120.22 万亿元，同比分别增长 23.6%和 11.4%，分别占全国市场的 2.3%和 24. 8%。 3 宏观金融分册 2023 年中国期货市场年度报告 相对于金融期货市场开始出现“转正”，商品期货市场成交规模仍处于下降中，这也是 2022 年我国期货期权市场交易规模萎缩的主要原因，这与全球大宗商品市场价格见顶回落有密切关联性，与欧美各国加速收紧货币政策密不可分。 2022 年我国期货期权市场交易规模变化特征显示，2021 年第四季度期货期权市场交易规模出现增长放缓并在 2022 年延续了这种交易规模下滑的态势；然而美储联与欧洲央行持续大幅加息、全球性高通胀、欧洲地区冲突升级，促使实体企业、金融机构和投资机构积极进入国内期货期权市场进行风险对冲，以及加强原油、贵金属、有色金属和农产品等品种的资产配置，从而为下半年全国期货市场交易规模下滑收窄起到重要作用。 4 宏观金融分册 2023 年中国期货市场年度报告 第三部分 2022 年期市最活跃品种 图 3-1：2022 年我国期货期权市场成交量前 30 强及其市场占比 数据来源：中国期货业协会、方正中期研究院整理 5 宏观金融分册 2023 年中国期货市场年度报告 图 3-2：2022 年我国期货期权市场成交额前 30 强及其市场占比 数据来源：中国期货业协会、方正中期研究院整理 6 宏观金融分册 2023 年中国期货市场年度报告 图 3-3：2022 年我国期货期权市场持仓量前 30 强及其市场占比 数据来源：中国期货业