透视A股：周度全观察

本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 2023 年 1 月 17 日 透视 A 股：周度全观察 策略定期报告 估值分化指数：上周行业估值分化指数有所上升 全球市场概览：上周 A 股整体上涨，成交量相较上一周有所下跌 市场风格：上周小盘风格占优 货币市场：上周流动性边际宽松 基金发行：上周发行上升，仓位处历史中位 市场情绪：上周 A 股换手率下降，美国恐慌指数下降 国债及外汇市场：上周国债收益率上升，人民币升值 资金流向：上周两融余额上升，A 股资金流出，北向资金流入 重要股东减持：上周医药生物行业减持最多 机构调研：近一个月机构密集调研银行行业和数智化公司 出口：12 月我国油品类产品出口提速 货币供给与社融：12 月 M2 同比增长 11.8%，社融增速环比下降 中游景气：重要化工品价格上行，挖掘机销量同比转负 风险提示：政策不及预期，疫情扩散超预期 证券研究报告 林荣雄 分析师 SAC 执业证书编号：S1450520010001 linrx1@essence.com.cn 相关报告 策略定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 2 内容目录 1. 人民币升值区间 A 股投资机会的历史启示 ....................................... 3 2. 透视 A 股：周度全观察 ....................................................... 6 图表目录 图 1. 历史四轮人民币升值行情回顾 .............................................. 4 图 2. 人民币升值期间 A 股大概率上涨，风格上消费成长占优、大盘占优 .............. 4 图 3. 人民币升值期间占优行业：食饮、家电、电子、有色、电新 .................... 5 图 4. 市场概览：上周 A 股涨跌互现，整体成交量有所下跌 .......................... 7 图 5. 申万一级行业估值 ........................................................ 8 图 6. 申万一级行业 PIG 指标（赔率） ............................................ 8 图 7. A 股行业估值分化指数：上周行业分化指数环比下降 ........................... 9 图 8. A 股主要指数估值 ......................................................... 9 图 9. 国际估值分行业对比 ..................................................... 10 图 10. 国际估值分板块对比 .................................................... 10 图 11. 上周成长风格及周期风格上升 ............................................ 10 图 12. 中观景气：一级行业（滚动更新） ........................................ 11 图 13. 中观景气：下游消费部分，12 月乘用车零售量同比转正 ...................... 11 图 14. 近期各领域主要商品价格跟踪简报 ........................................ 12 图 15. 12 月油品类产品出口提速增长 ............................................ 12 图 16. 当前各细分行业工业增加值和 PPI 分布图（11 月） .......................... 13 图 17. 本月各指数一致预测净利润(FY1)环比变化 ................................. 13 图 18. 本月各指数一致预测净利润(FY2)环比变化 ................................. 13 图 19. 上月一致预测净利润(FY1)环比上升较多的行业 ............................. 14 图 20. 上月一致预测净利润(FY2)环比上升较多的行业 ............................. 14 图 21. M1 和 M2 同比增速（%） .................................................. 14 图 22. 社融存量同比增速 ...................................................... 14 图 23. 货币市场：上周流动性边际宽松 .......................................... 15 图 24. 国债及外汇市场：上周国债收益率上升，人民币升值 ........................ 15 图 25. 重要股东减持：上周医药生物行业减持最多 ................................ 16 图 26. 分行业限售解禁股 ...................................................... 16 图 27. 基金发行和仓位：上周发行环比上升，仓位处历史中位 ...................... 17 图 28. 资金流向：上周融资融券余额下降 ........................................ 17 图 29. 资金流向：上周 A 股资金净流出 .......................................... 18 图 30. 资金流向：上周北向资金流入 ............................................ 18 图 31. 大宗交易：上周成交额上升 .............................................. 19 策略定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 3 1.人民币升值区间 A 股投资机会的历史启示 回顾 “811 汇改”之后四轮人民币升值期间： 20