中国媒体行业：关注互联网平台、低估值游戏、疫后修复三大方向

[Table_yemei1] 观点聚焦 Investment Focus [Table_yejiao1] 本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请参阅附录。(Please see appendix for English translation of the disclaimer) 研究报告 Research Report 16 Jan 2023 中国媒体 China Media 关注互联网平台、低估值游戏、疫后修复三大方向 Focus on Internet Platforms, Low Valuation Games and Post-Epidemic Recovery Sectors [Table_Info] 股票名称 评级 股票名称 评级 中文在线 Outperform 三人行 Outperform 芒果超媒 Outperform 浙数文化 Outperform 三七互娱 Outperform 皖新传媒 Outperform 万达电影 Outperform 华策影视 Outperform 完美世界 Outperform 梦网科技 Outperform 吉比特 Outperform 掌趣科技 Outperform 光线传媒 Outperform 新媒股份 Outperform 中国电影 Outperform 风语筑 Outperform 世纪华通 Outperform 视觉中国 Outperform 中南传媒 Outperform 顺网科技 Outperform 昆仑万维 Outperform 锋尚文化 Outperform 天下秀 Outperform 数码视讯 Outperform 中文传媒 Outperform 浙文互联 Outperform 蓝色光标 Outperform 掌阅科技 Outperform 捷成股份 Outperform 智度股份 Outperform 汤姆猫 Outperform 资料来源： Factset, HTI Related Reports 周观点：持续关注互联网、游戏、影视广告疫后修复板块（Continuous Focus on Internet, Games, Film and Advertising Post-Epidemic Recovery Sectors ） (9 Jan 2023) 1 月月报——国产及进口版号获批，政策常态化下推荐低估值龙头；持续关注疫后修复方向（January Monthly Report - Domestic and Imported Licenses Released, Recommend Low Valuation Leading Companies as Policy Normalization; Continue Focusing on Direction of Post-Epidemic Recovery） (2 Jan 2023) 12 月国产+年内首轮进口游戏版号获批，政策常态化下持续推荐低估值龙头公司（December Domestic and the First round of Imported Game Licenses of 2022 were Issued, Continue to Recommend Low Valuation Leading Companies with Policy Normalization） (1 Jan 2023) (Please see APPENDIX 1 for English summary)  核心观点：持续关注互联网平台、低估值游戏、疫后修复三大方向  互联网：近期互联网平台政策持续回暖，随着疫情防控政策的优化，2023 年互联网平台公司业绩端也有望触底反弹，核心赛道核心资产 2023 年将迎来业绩和估值提升。重点关注腾讯控股、美团、快手、芒果超媒。  游戏板块：多款中重度商业化游戏获批，供给增加有望提升需求；游戏公司处于低估值区间；持续加强出海板块业务开拓，夯实业绩增长第二曲线。核心公司关注三七互娱、吉比特、恺英网络、完美世界。  疫后复苏：1）线下广告：媒体端建议关注电梯楼宇广告，以及以兆讯传媒为代表的高铁媒体广告，场景流量恢复确定，广告需求有望回暖，本周三人行发布 2022 年业绩预告，2022 年收入同比增长 54.0%~59.6%至 55~57 亿元，归母净利润同比增长43.2%~46.5%至 7.23~7.40 亿元，在国内消费景气下行、广告行业遇冷背景下仍然彰显较强的经营韧性，持续重点关注。2）演艺\展览\娱乐活动：23 年各种大型活动、运动会、展览规划等需求重新恢复，订单饱满，业绩高增，关注锋尚文化、风语筑。3）电影板块：2023 年春节档 7 部重点影片定档，预计观影有望回暖。建议关注中国电影、博纳影业、光线传媒、万达电影、猫眼娱乐。  海通组合周度走势。海通传媒 1 月组合月度上涨 0.57%，申万传媒指数上涨 1.2 %，沪深 300 指数上涨 2.35%。  海通传媒 1 月组合。腾讯控股（15%）、芒果超媒（10%）、锋尚文化（15%）、吉比特（10%）、三七互娱（10%）、兆讯传媒（10%）、快手-W（15%）、三人行（10%）。  风险提示：政策监管变化、新游戏上线延期、行业竞争趋于激烈。 [Table_Author] 毛云聪 Yuncong Mao Xiaoyue Hu yc.mao@htisec.com xy.hu@htisec.com 557085100115Jan-22Apr-22Jul-22Oct-22Jan-23HAI China MediaMSCI China仅供内部参考，请勿外传 16 Jan 2023 2 [Table_header2] 中国媒体 1. 海通传媒组合及板块周度涨跌幅 海通传媒 1 月组合月度上涨 0.57%，申万传媒指数上涨 1.2 %，沪深 300 指数上涨 2.35%。 表 1 1 月传媒组合周度涨跌幅 代码 个股 权重 收盘价（元） 周涨跌幅 2023/1/7 2023/1/14 0700.HK 腾讯控股 15% 349.40 371.40 6.30% 300413.SZ 芒果超媒 10% 33.19 31.89 -3.92% 300860.SZ 锋尚文化 15% 51.76 51.50 -0.50% 603444.SH 吉比特 15% 354.60 364.49 2.79% 002555.SZ 三七互娱 10% 19.79 20.03 1.21% 301102.SZ 兆讯传媒 10% 39.03 39.85 2.10% 1024.HK 快手-W 15% 78.20 74.40 -4.86% 605168.SH 三人行 10% 104.00 104