中国媒体行业周观点：持续关注互联网平台、媒体广告、线下娱乐等疫后复苏方向

[Table_yemei1] 观点聚焦 Investment Focus [Table_yejiao1] 本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请参阅附录。(Please see appendix for English translation of the disclaimer) 研究报告 Research Report 26 Dec 2022 中国媒体 China Media 周观点：持续关注互联网平台、媒体广告、线下娱乐等疫后复苏方向 Continued to Focus on Post-Epidemic Recovery Direction of Internet Platforms, Media Advertising, Offline Entertainment [Table_Info] 股票名称 评级 股票名称 评级 智度股份 Outperform 浙数文化 Outperform 芒果超媒 Outperform 皖新传媒 Outperform 万达电影 Outperform 华策影视 Outperform 三七互娱 Outperform 掌趣科技 Outperform 完美世界 Outperform 梦网科技 Outperform 中国电影 Outperform 三人行 Outperform 光线传媒 Outperform 新媒股份 Outperform 吉比特 Outperform 风语筑 Outperform 世纪华通 Outperform 视觉中国 Outperform 中南传媒 Outperform 顺网科技 Outperform 昆仑万维 Outperform 数码视讯 Outperform 中文传媒 Outperform 锋尚文化 Outperform 蓝色光标 Outperform 浙文互联 Outperform 天下秀 Outperform 掌阅科技 Outperform 捷成股份 Outperform 中文在线 Outperform 汤姆猫 Outperform 资料来源： Factset, HTI Related Reports 周观点：平台企业政策暖风持续，关注互联网、媒体广告等疫后复苏方向（Continue Tailwind from Platform Enterprise Policy, Focus on Direction of Recovery of Internet, Media Advertising, Etc） (18 Dec 2022) 周观点：持续推荐互联网、影视广告等复苏改善方向（Continue to Recommend the Direction of Recovery and Improvement of Internet, Film and Television and Advertising, Etc） (12 Dec 2022) 周观点：复苏方向下持续受益的传媒互联网板块，核心关注港股互联网平台+线下娱乐/广告（Media Internet Sector to continuously Benefit amid Recovery, Focusing on HK Internet Platform + Offline entertainment/advertising） (6 Dec 2022) (Please see APPENDIX 1 for English summary)  核心观点：持续关注港股互联网板块机会，我们认为美联储加息节奏有望放缓+防控措施优化+PCAOB 底稿妥善处理，这三点是当前互联网板块影响的核心宏观变量，同时互联网行业监管正逐渐回归常态化，行业迎来降本增效带来的利润端拐点，我们预计随着疫情防控政策优化，经济基本面改善、头部平台降本增效的持续释放，各公司收入和利润端有望逐步回暖。重点推荐腾讯控股、美团-W、快手-W、网易-S，建议关注哔哩哔哩-SW、阅文集团、微盟集团、猫眼娱乐、阜博集团、云想科技。  A 股建议重点关注媒体广告、线下娱乐等顺周期行业，随着防疫政策的逐步优化，写字楼、高铁站两大场景人流量逻辑上会持续回升，复苏背景下广告主信心增强，投放意愿和投放需求也会持续回暖，品牌广告收入弹性大，关注兆讯传媒、芒果超媒、锋尚文化、风语筑等。此外随着春节档的临近与防疫政策的优化，影视院线板块建议关注优质电影内容和龙头院线标的：中国电影（公司主控科幻影片《流浪地球 2》定档春节档）、万达电影、横店影视；光线传媒、博纳影业、华策影视、捷成股份；猫眼娱乐。此外建议关注低估值、高现金流的游戏、出版等子板块，重点关注吉比特、三七互娱、恺英网络、完美世界、中文传媒等。  港股互联网。本周（2022.12.16-2022.12.23）恒生指数上涨 0.7%，恒生科技指数下降 0.6%。主要港股互联网公司涨跌幅前三知乎-W（18.75%）、汇通达网络（16.99%）、腾讯音乐-SW（6.97%），涨跌幅后三祖龙娱乐（-9.70%）、映宇宙（-8.57%）、顺丰同城（-3.15%）。截止 12 月 23 日，港股通主要持仓港股互联网公司腾讯控股（2542.2 亿元人民币，环比+0.6%）、快手-W（332.5 亿元人民币，环比-3.6%）、美团-W（1063.0 亿元人民币，环比+3.3%）。本周南向资金净流入前三的公司分别为微盟集团（4799.54 万港元）、泡泡玛特（2850.54 万港元）、同程旅行（1808.34 万港元）。  游戏板块。本周 WIND 网络游戏指数下跌 1.19%，游戏个股中，重点关注：吉比特、三七互娱、完美世界、电魂网络、掌趣科技、宝通科技；云游戏服务商顺网科技、盛天网络。  疫后复苏板块。本周（2022.12.16-12.23）疫后复苏板块个股涨幅前两名：芒果超媒（10.12%）、北京文化（1.26%）；跌幅前三名：金逸影视（-7.04%）、捷成股份（-6.78%）、锋尚文化（-6.70%）。个股重点关注：芒果超媒、兆讯传媒、锋尚文化。  海通组合周度走势。海通传媒 12 月组合周度下降 0.53%，申万传媒指数下降 0.61%，沪深 300 下降 3.19%。  海通传媒 12 月组合。腾讯控股（10%）、芒果超媒（10%）、锋尚文化（15%）、吉比特（15%）、恺英网络（15%）、兆讯传媒（10%）、快手-W（15%）、梦网科技（10%）。  风险提示：政策监管变化、新游戏上线延期、行业竞争趋于激烈。 [Table_Author] 毛云聪 Yuncong Mao Xiaoyue Hu yc.mao@htisec.com xy.hu@htisec.com 557085100115Dec-21Mar-22Jun-22Sep-22Dec-22HAI China Me