2023年沥青年度策略：与油共舞，先抑后扬

安如泰山 信守承诺 此报告版权属于国投安信期货有限公司 0 各项声明请参见报告尾页 与油共舞 先抑后扬 国投安信期货 2023 年沥青年度策略 安如泰山 信守承诺 此报告版权属于国投安信期货有限公司 1 各项声明请参见报告尾页 目录 摘要 2 1. 成本扰动大 3 2. 展望及策略 5 2.1 供需双弱或是常态 5 2.2 交投趋谨慎 10 2.3 远期曲线难扭转 12 郑若金 首席分析师 从业资格证号：F3013471 投资咨询号：Z0011388 个人简介： 郑若金，国投安信期货大宗商品研究中心负责人。2009 年参加大连商品交易所和和讯联合举办的“2009 年十佳期货研发团队”化工品团队的比赛，获得团体第二名的优异成绩。2019-2021 年连续 3 年带队获得上期所优秀能化产业服务团队奖。 吴 刚 高级分析师 从业资格证号：F03088813 个人简介： 吴刚 国投安信期货苯乙烯研究员。通过深入产业调研与学习，形成了一套完整的基本面分析框架。在期货日报、新浪财经、文华财经等主流媒体上发表多篇点评文章。在私募机构中，通过设备周期和库存周期探寻产业逻辑和对冲机会，并在实盘检验得到验证，连续四年取得正收益。 pOoNqRnNvNqOmNtMrMrRxP9P8Q9PsQnNmOnPlOrQmOeRpOpN8OrQtNMYmQnNxNoOpM 安如泰山 信守承诺 此报告版权属于国投安信期货有限公司 0 各项声明请参见报告尾页 图表目录 图 1：Brent 与 BU 走势对比图 ........................................................................... 3 图 2：沥青期货和现货价格走势对比图 ................................................................. 3 图 3：沥青月度产量 .......................................................................................... 4 图 4：全国沥青库存（炼厂+社会） ..................................................................... 4 图 5：稀释沥青月度进口量 ................................................................................. 6 图 6：稀释沥青全国港口总库存 ........................................................................... 6 图 7：我国原油加工量与沥青产量 ....................................................................... 7 图 8：各企业沥青产量 ....................................................................................... 7 图 9：2022 年各企业沥青产量占比 ..................................................................... 8 图 10：2022 年各地区沥青产量占比 ................................................................... 8 图 11：我国沥青消费量 ...................................................................................... 8 图 12：下游各领域消费占比 ............................................................................... 8 图 13：我国道路沥青消费量 ............................................................................... 9 图 14：我国防水沥青消费量 ............................................................................... 9 图 15：山东炼厂周度出货量 .............................................................................. 11 图 16：华北炼厂周度出货量 .............................................................................. 11 图 17：山东主连期现价差 ................................................................................. 11 图 18：华东与山东跨区域价差 ........................................................................... 11 图 19：沥青期货仓单总量 ................................................................................. 12 图 20：山东厂库仓单数量 ................................................................................. 12 安如泰山 信守承诺 此报告版权属于国投安信期货有限公司 1 各项声明请参见报告尾页 图 21：BU12 与 06 合约