汽车与零配件行业：2023年国内新能源车销量有望稳健增长

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 行业研究/汽车与零配件 证券研究报告 行业跟踪报告 2022 年 12 月 20 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 市场表现 [Table_QuoteInfo] 2971.343599.024226.704854.395482.076109.752021/122022/32022/62022/9汽车与零配件海通综指 资料来源：海通证券研究所 相关研究 [Table_ReportInfo] 《汽车行业 2022 年三季报总结：行业景气度回暖，业绩企稳复苏》2022.11.05 《汽车行业 2022 年中报总结：疫情带来短期扰动，供需企稳向好》2022.09.14 《8 月 22-28 日交强险数据解读：上险数据环比持续恢复，静待金九银十》2022.08.30 [Table_AuthorInfo] 分析师:刘一鸣 Tel:(021)23154145 Email:lym15114@haitong.com 证书:S0850522120003 分析师:房乔华 Tel:021-23219807 Email:fqh12888@haitong.com 证书:S0850522030001 2023 年国内新能源车销量有望稳健增长 [Table_Summary] 投资要点：  根据中汽协会数据微信公众号，2022 年 1-11 月国内新能源乘用车销量 579 万台，同期乘用车总销量为 2129 万台，新能源的渗透率已经达到 27.3%。2022年 11 月单月的新能源车渗透率更是达到 35.8%  但从存量看，国内新能源车在保有量中的渗透率还不到 4%。根据公安部数据，截至 2022 年 9 月底，全国新能源汽车保有量达 1149 万辆，占汽车保有量的3.65%。据此推算，国内汽车保有量中有 3 亿辆左右仍为燃油车。我们认为，随着新能源车经济性和续航里程的提升，这部分燃油车中的大部分都将逐渐被替换为新能源车。经过我们计算，总替换需求预计是 2022 年新能源车销量的46 倍。因此，我们认为国内新能源车销量还有较大的成长空间。  从结构上看，8-15 万价位段的车型，新能源车销量的提升空间最大。根据中汽协会数据微信公众号，2022 年 1-11 月，8-15 万价位段的新能源车渗透率仅为13%，明显低于乘用车整体的 27%。  考虑到 8-15 万价位段的销量占全部乘用车的 37%，该价位的新能源车市场仍属于蓝海，未来销量提升空间较大。8-15 万的乘用车属于中低价位。中低价位车型的潜在消费者，对车的经济性更加敏感。我们认为，随着新能源车的规模逐渐扩大以及相对燃油车的经济性不断提升，8-15 万新能源车的销量将迎来显著增长。  我们推测 2023 年国内新能源销量为 840 万台，同比增长 33%。其中增量主要来自新能源车在 8-15 万中低价位车的渗透率提升。  投资建议：建议关注新能源车产业链标的比亚迪等。  风险提示：汽车消费不及预期，原材料价格大幅上涨。 仅供内部参考，请勿外传 行业研究〃汽车与零配件行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 图1 新能源车销量及渗透率 资料来源：中汽协会数据微信公众号，海通证券研究所 图2 存量车能源形式格局 资料来源：公安部，海通证券研究所 图3 分价位段的新能源车渗透率情况 资料来源：中汽协会数据微信公众号，海通证券研究所 表 1 分价位新能源车销量预测 推测 2022 新能源车 销量/万台 推测 2023 新能源车 销量/万台 2023 YOY 推测新能源车渗透率 2022 推测新能源车渗透率 2023 8 万以下 104 105 1% 38% 40% 8-10 万 33 52 58% 16% 24% 10-15 万 79 193 143% 12% 28% 15-20 万 175 212 21% 39% 45% 20-25 万 62 81 31% 27% 35% 25-30 万 39 43 11% 31% 35% 30-35 万 57 57 1% 40% 40% 35-40 万 52 55 5% 52% 55% 40-45 万 24 33 36% 24% 35% 50 万以上 6 9 49% 22% 35% 合计 631 840 33% 27% 36% 资料来源：中汽协会数据微信公众号，海通证券研究所仅供内部参考，请勿外传 行业研究〃汽车与零配件行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 3 信息披露 分析师声明 [Table_Analysts] 刘一鸣 汽车行业 房乔华 汽车行业 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人不保证该等信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者的职业理解，清晰准确地反映了作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 分析师负责的股票研究范围 [Table_Stocks] 重点研究上市公司： 继峰股份,伯特利,长城汽车,欣锐科技,银轮股份,拓普集团,德赛西威,斯达半导,赛力斯,科博达,亿华通-U,明新旭腾 投资评级说明 1. 投资评级的比较和评级标准： 以报告发布后的 6 个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后 6 个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期市场基准指数的涨跌幅； 2. 市场基准指数的比较标准： A 股市场以海通综指为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普 500 或纳斯达克综合指数为基准。 类 别 评 级 说 明 股票投资评级 优于大市 预期个股相对基准指数涨幅在 10%以上； 中性 预期个股相对基准指数涨幅介于-10%与 10%之间； 弱于大市 预期个股相对基准指数涨幅低于-10%及以下； 无评级 对于个股未来 6 个月市场表现与基准指数相比无明确观点。 行业投资评级 优于大市 预期行业整体回报高于基准指数整体水平 10%以上； 中性 预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10%与 10%之间； 弱于大市 预期行业整体回报低于基准指数整体水平-10%以下。 法律声明 本报告仅供海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 市场有风险，投资需谨慎。本报告所载的信息、材料及结论只提供特定客户作参