2022W50家电行业周报：地产政策有望持续发力，扩大内需纲要促进家电消费

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2022.12.19 地产政策有望持续发力，扩大内需纲要促进家电消费 ——2022W50 家电行业周报 蔡雯娟(分析师) 田平川(研究助理) 谢丛睿(研究助理) 021-38031654 021-38676666 021-38038437 caiwenjuan024354@gtjas.com tianpingchuan026740@gtjas.com xiecongrui@gtjas.com 证书编号 S0880521050002 S0880122070069 S0880121070063 本报告导读： 地产支持政策有望持续发力，扩大内需纲要有望促进家电消费恢复，11月多数品类线上销额同比有所下滑，冰柜和干衣机销售表现较好。 摘要： [Table_Summary]  中央工作经济会议强调地产，地产支持政策有望持续发力。会议提到“支持住房改善消费”、“扎实做好保交楼、保民生、保稳定各项工作”等，预计地产支持政策将持续发力。基于会议对消费端的提法更加积极，以及对化解房地产存量风险有望带来竣工数据好转，叠加地产政策频出，疫情优化不断兑现，改善的终点已现。预计上半年会有较大波动，下半年基本面修复确定性增强。  扩大内需战略规划纲要发布，有望促进家电消费恢复。本周《扩大内需战略规划纲要（2022-2035 年）》发布，多条政策提及家电或家电相关，包括智能家电消费、地产、冷链设施建设、中国品牌提升、家电回收利用等。家电行业在多方面得到政策支持，有望扩大内需，促进家电消费恢复。与具体政策直接相关的家电个股有望明显受益。  11 月多数品类线上销额同比有所下滑，冰柜和干衣机销售表现相对较好。受双十一前置影响，11 月多数家电品类销额同比有所下滑。空调、冰箱和冰柜 11 月线上销额同比分别+5.00%/-12.80%/+2.44%。燃气灶、洗碗机、集成灶线上销额同比分别-24.38%/-18.26%/-33.45%。受贮藏需求和阴雨天气影响，冰柜和干衣机表现较好。  投资建议：地产支持政策有望持续发力，扩大内需纲要有望促进家电消费恢复，11 月冰柜和干衣机销售表现较好。考虑到原材料价格下降以及地产逐渐恢复的情绪修复阶段，我们认为前期被压制的估值有望得到修复，基本面的复苏预期也随着持续的宏观政策出台有所提升，家电板块有望修复，建议关注白电和厨电龙头。个股方面推荐轻装上阵的传统厨电龙头老板电器（14.2X）、中央空调稳健发展，家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电（13.7X）、高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（15.4X）、产品优化，七夕节促销热卖的飞科电器（30.2X）、新零售渠道改革取得进展，销售费用优化明显的格力电器（7.2X）、激光显示技术龙头海信视像（11.3X）、解决摩飞国内商标使用权授权、有望分享摩飞海外业务增长的新宝股份（13.5X）、品类齐全、盈利能力逐步修复的美的集团（12.0X）、内销恢复弹性较强的小熊电器（28.6X）、清洁电器龙头科沃斯（24.9X）。  风险提示：原材料价格波动；地产恢复不及预期；疫情状况波动 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级： 增持 [Table_DocReport] 相关报告 《扩大内需纲要发布，基本面修复有望加速》2022.12.15 《防疫新十条促进线下恢复，深圳家电补贴推动家电消费提升》2022.12.12 《大促表现优于预期，降价去库存成主趋势》2022.12.04 《防疫措施优化推动线下消费，地产支持政策持续发力》2022.12.04 《结构性亮点仍存，摩飞小熊逆势增长》2022.11.30 行业周报 股票研究 证券研究报告 [Table_industryInfo] 家用电器业 仅供内部参考，请勿外传 行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 15 目 录 1、 本周核心观点 ............................................................................. 3 1.1、 中央工作经济会议强调地产，地产支持政策有望持续发力..... 3 1.2、 扩大内需战略规划纲要发布，有望促进家电消费恢复............ 3 1.3、 多数品类线上销额同比下滑，冰柜和干衣机销售表现较好..... 4 1.4、 11 月社零同比降幅扩大，商品房销售面积同比降幅扩大 ....... 5 2、 行业重点数据更新 ...................................................................... 7 2.1、 12 月 12 日-12 月 16 日板块走势：家电板块跑输大盘............ 7 2.2、 原材料价格更新：钢材、原油环比上涨，铜、铝、塑料价格环比下跌............................................................................................ 7 2.3、 零售端数据更新：洗地机、干衣机线上线下表现亮眼............ 9 2.4、 资金流向：北上增持美的，减持格力、海尔........................ 10 3、 重点公告及行业动态 ..................................................................11 3.1、 重点公告 .............................................................................11 3.2、 重点行业新闻 ..................................................................... 12 4、 投资建议................................................................................... 13 5、 风险提示................................................................................... 14 仅供内部参考，请勿外传 行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 15 1、本周核心观点 1.1、中央工作经济会议强调地产，地产支持政策有望持续发力 中央工作经济会议强调支持住房改善消费、保交楼等地产政策，地产支持政策有望持续发力。12 月 15 日至 16 日的中央经济工作会议提到“支持住房改