钢铁行业周报：基建继续发力，提振普钢信心

1 证 券 研 究 报 告 Ta行业研究 行业定期研究 Tabl e_First|Tabl e_Summary 钢铁行业周报（12.12-12.17） 基建继续发力，提振普钢信心 投资要点： ➢ 投资策略：五大钢材产量为939.76万吨，环比上周+0.27万吨。库存方面，主要钢厂合计库存为416.11万吨，环比-14.87万吨；社会库存合计为849.31万吨，环比上周-7.73万吨；本周高炉开工率略微上升，电炉开工率环比上周下降；钢厂利润回暖。 截至11月底，已开工建设高达2700个由金融工具支持的项目，总计7399亿元，今年已发行专项债券的项目开工率达95%。此外，据水利部统计，我国今年完成水利建设投资已达10085亿元，较去年全年增长33%。随着金融支持政策放宽，地产修复和基建回暖，普钢未来预期向好，建议关注华菱钢铁。特钢：据中国船舶工业协会数据显示，截至11月底，我国造船企业手持订单量达10361万载重吨，同比增长7.5%。C919 国产大型飞机已获得超 1000 架订单，订单金额累计超 7000 亿元。建议继续关注抚顺特钢、久立特材特钢类上市钢企，航空方面和船舶方面提振特钢需求，特钢所处市场供需环境总体好于普钢市场。另外，关注冷轧不锈钢龙头甬金股份2023-2025年产量持续扩张。个股：建议关注华菱钢铁（000932）、抚顺特钢（600399）、久立特材（002318）、甬金股份（603995）。 ➢ 一周回顾：本周，钢铁行业下跌1.96%，沪深300指数下跌1.10%。钢铁三级子行业及相关行业中，长材跌幅最小，焦炭跌幅最大。截至12月17日，钢铁行业PE（TTM）估值为17.24倍，估值处于所有行业的中游水平。子行业及相关行业中，铁矿石和焦煤估值最低，分别为10.74倍和5.90倍；钢铁耗材和板材估值较高，分别为28.66倍和25.46倍。 ➢ 重大事件：宏观：国家发改委发布“十四五”扩大内需战略实施方案。行业：老挝政府决定将不再接受以试点项目的形式对铁矿石进行勘查、开采和出口的建议，暂停铁矿石开采、出口项目。 ➢ 钢铁产业链及库存：上游：焦煤期货主力合约收盘价为1969元/吨，环比上周+101元/吨；库存：合计（独立焦化厂+钢厂+港口）1852.8万吨，环比上周+44.34万吨。焦炭：价格：焦炭期货主力合约收盘价为2849.5元/吨，环比上周-85元/吨；库存：合计（独立焦化厂+钢厂+港口）854.37万吨，环比上周+11.60万吨。铁矿石：铁矿石港口合计13398.78万吨，环比上周+120.97万吨。国内大中型钢厂铁矿石平均可用天数19天，环比上周-2.00天。中游：高炉：全国高炉（247家）开工率为75.97%，环比上周+0.08个百分点；电炉：全国电炉开工率为57.05%，环比上周-1.28个百分点。合计（螺纹钢+线材+热轧板卷+冷轧板卷+中厚板）产量为939.76万吨，环比上周+0.27万吨。主要钢厂合计库存为416.11万吨，环比上周-14.87万吨；社会库存合计849.31万吨，环比上周-7.73万吨。单位盈利能力：截止至12月17日，螺纹钢毛利541.08元/吨，同比上周+126.93元/吨；中板毛利1450.37元/吨，同比上周+78.25元/吨；热轧卷毛利1461.10元/吨，同比上周+91.53元/吨；冷轧毛利341.10元/吨，同比上周+91.53元/吨。 ➢ 风险提示：政策红利不及预期，地产及基建不及预期，特钢板块原料上涨超预期。 Tabl e_First|Tabl e_R eportD ate 钢铁 2022 年 12 月 17 日 Tabl e_First|Tabl e_Rati ng 跟随大市(维持评级) Tabl e_First|Tabl e_C hart 一年内行业相对大盘走势 % 1M 6M 12M 绝对表现 0.95% -7.69% -21.73% 相对表现 -4.3% -0.3% -0.3% 团队成员 Tabl e_First|Tabl e_Author 分析师 王保庆 执业证书编号：S0210522090001 邮箱：WBQ3918@moa.hfzq.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Contacter 相关报告 【华福钢铁】20221028 周报：继续关注高附加值特钢板块；普钢利润有望修复 【华福钢铁】20221112 周报：普钢下游需求回暖，利润有望修复 运营相对稳健 【华福钢铁】20221125 周报：房地产市场情绪提振、普钢需求有望上升 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 1,0003,0005,0007,000有色金属（申万)沪深300仅供内部参考，请勿外传 丨公司名称 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|钢铁 正文目录 一、 投资策略：基建继续发力，提振普钢信心 .............................. 1 二、 一周回顾：钢铁板块下跌 1.96% ...................................... 1 2.1 行业：钢铁行业下跌 1.96%，表现弱于沪深 300 指数 ................................ 1 2.2 个股：柳钢股份上涨 6.67%，武进不锈下跌 9.52% .................................... 2 2.3 估值：行业钢铁 PB(LF)估值低水平，子行业分化明显 .............................. 2 三、 重大事件： ........................................................ 3 3.1 宏观：国家发改委发布“十四五”扩大内需战略实施方案；据 CME“美联储观察”，美联储明年 2 月加息 25 个基点至 4.50%-4.75%区间的概率为 73.9%，加息50 个基点的概率为 26.1% .......................................................................................... 3 3.2 行业：截至 11 月底，我国今年完成水利建设投资已达 10085 亿元，较去年全年增长 33%；老挝政府决定将不再接受以试点项目的形式对铁矿石进行勘查、开采和出口的建议，暂停铁矿石开采、出口项目 .............................................................