社会服务行业周报：官方研判疫情形势“一峰三波”，扩大内需纲要出台

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2022.12.17 官方研判疫情形势“一峰三波”，扩大内需纲要出台 ——社会服务行业周报 (2022.12.12-12.16) 刘越男(分析师) 陈京(分析师) 021-38677706 0755-23976115 liuyuenan@gtjas.com chenjing024772@gtjas.com 证书编号 S0880516030003 S0880522090002 本报告导读： 吴尊友 12 月 17 日在财经年会 2023 上研判今冬疫情形势时指出，今冬疫情可以概括为“一峰三波”；扩大内需战略规划纲要出台，明确加快培育完整内需体系。 摘要： [Table_Summary]  本周投资观点：推荐政策导向型的免税、人力服务，疫后复苏板块中成长性较好的酒店与餐饮、本地生活，有望补涨的细分赛道龙头。①免税：利润率趋于稳定，增量业绩支撑市值空间，推荐标的：中国中免、王府井；②酒店：历次危机和疫情后开启资产整合周期，行业供需改善叠加资产整合加速，行业将非线性发展，推荐标的：锦江酒店、华住集团-S、君亭酒店、首旅酒店、金陵饭店；③人服：处于渗透率提升红利期，业绩需待经济回暖，推荐：北京城乡、科锐国际；④餐饮：防疫措施优化利好线下生活秩序恢复，板块基本面修复弹性较大，估值性价比较高。龙头公司优化租金、员工、食材等成本，且持续占据优势开店点位，数据边际改善明显，同店及扩店节奏均明显恢复。推荐标的：海伦司、九毛九、同庆楼、呷哺呷哺；④景区与旅行社：中长期重点关注趋势与商业模式，推荐中青旅、天目湖、宋城演艺；⑤其它：本地生活服务推荐美团-W；会展推荐兰生股份等。  上 周 要 点 回 顾 ： 上周（2022.12.12-12.16）社 会服务 指数涨 幅2.92%，相对沪深 300 收益率+4.02%，排第 1位（共 31位）。未停牌股 票 中 ，A 股 美 吉 姆 表 现 最 好 （+15.35%）， 相 对 板 块 收 益+16.45%，同庆楼（+12.85%）、中青旅（+11.66%）涨幅较大，而凯撒旅游（-3.87%）、桂林旅游（-3.64%）、中公教育（-1.99%）涨幅较小。港股思考乐教育（+167.53%）、希望教育（+8.82%）、华夏视听教育（+7.02%）表现较好，人瑞人才（-15.22%）、天立教育（-10.00%）跌幅较大。截至上周收盘，行业整体动态PE为119.45倍，相对沪深 300 估值溢价 934.66%。  行业重点信息及数据更新：扩大内需战略规划纲要出台，明确加快培育完整内需体系；①旅游业：文旅部：2022中国旅游集团化发展论坛举办；②免税：中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022-2035 年）》，免税消费迎政策利好；③餐饮业：江西出台10条措施，推动餐饮市场主体做大做强；④酒店行业：艺龙酒店科技：推出艺龙国际酒店等品牌矩阵；⑤教育：教育部：“引导专项”资金不得用于东部地区高校从中西部、东北地区引进人才；⑥出境游及 OTA：Trip.com：放宽防疫后入境香港航班搜索量激增20倍。  公司公告：携程集团：2022年第三季度，公司净营业收入为69亿元/+29%，净利润为 2.45 亿元；经调整 EBITDA为 14 亿元/+164%。  风险提示：疫情平息后复苏在时间、力度以及持续性上不及预期风险；中小企业压缩差旅成本风险。 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级： 增持 [Table_subIndustry] 细分行业评级 餐饮 增持 酒店 增持 旅游景点和旅行社 增持 其他旅游 增持 连锁餐饮 增持 [Table_DocReport] 相关报告 《客运航班量大涨，娱乐场所和景区不查验健康码》2022.12.11 《多地疫情政策探索调整，格力地产拟重启收购珠免》2022.12.04 《世界杯带动堂食套餐和“看球房”订单量跃升》2022.11.27 《石家庄已恢复部分免费核酸检测点，“看球经济”升温》2022.11.20 《多地积极响应落实“优化精准防控 20条”》2022.11.13 行业周报 股票研究 证券研究报告 [Table_industryInfo] 旅游业 仅供内部参考，请勿外传 行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 14 目 录 1. 本周观点及投资建议 .................................................................... 3 2. 周度涨跌幅及资金流动情况 ......................................................... 3 3. 重点信息及数据更新 .................................................................... 5 3.1. 旅游业 ................................................................................... 6 3.2. 免税 ...................................................................................... 7 3.3. 餐饮业 ................................................................................... 7 3.4. 酒店行业 ............................................................................... 8 3.5. 教育 ...................................................................................... 9 3.6. 出境游及 OTA...................................................................... 10 3.7. 上市公司公告及行业数据更新 .............................................. 12 4. 风险提示 ................................................................................... 12 仅供内部参考，请勿外传 行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of