海外宏观专题：12月FOMC议息会议声明及经济预测变化

1 / 5 金融衍生品研究所 基本面分析报告 海外宏观专题 2022 年 12 月 15 日 12 月 FOMC 议息会议声明及经济预测变化 一、会议声明及经济预测比较 12 月议息会议，FOMC 决定加息 50 个基点，将联邦基金利率区间提升至 4.25%-4.5%，符合市场预期。和 9 月份相比，美联储对明年经济状况的担忧上升，对 GDP 增速的预测中位数大幅下调至 0.5%，预测范围也下降至-0.5%到1.0%，这显示出官员之间预期转弱的普遍性，不过联储对中长期经济增速的预期变化不大。劳动力市场方面，未来几年失业率水平预测中位数和区间范围均有所上调，不过通过紧缩政策抑制需求，同时让过热的劳动力市场逐步降温，这实际上是联储官员愿意看到的场景。 通胀方面，对 PCE 物价指数和核心 PCE 物价指数的预测均有所上调，其中核心 PCE 预测中值由 9 月份的 3.1%上调至 3.5%，这表明虽然近期美国国内通胀数据出现连续回落，但与 9 月份相比，美联储官员的预期依旧较为谨慎。也正因为如此，FOMC 委员们调升了明年加息上限，中值升至 5.1%，较 9 月的 4.6%增加 50 个基点，对应目标区间为5.0%-5.25%，据当前还有 75 个基点的空间。而从点阵图上来看，明年加息上限的上调几乎是委员们的一直预期，虽然对于更长期的预期分化较为明显。 图1：主要经济指标预测 指标2022202320242025长期2022202320242025长期2022202320242025长期实际GDP增速0.50.51.61.81.80.4-0.50.4-1.01.3-2.01.6-2.01.7-2.00.2-0.5-0.5-1.00.5-2.41.4-2.31.6-2.59月预测0.21.21.71.81.80.1-0.30.5-1.51.4-2.01.6-2.01.7-2.00.0-0.5-0.3-1.91.0-2.61.4-2.41.6-2.2失业率3.74.64.64.54.03.74.4-4.74.3-4.84.0-4.73.8-4.33.7-3.94.0-5.34.0-5.03.8-4.83.5-4.89月预测3.84.44.44.34.03.8-3.94.1-4.54.0-4.64.0-4.53.8-4.33.7-4.03.7-5.03.7-4.73.7-4.63.5-4.5PCE物价指数5.63.12.52.12.05.6-5.82.9-3.52.3-2.72.0-2.22.05.5-5.92.6-4.12.2-3.52.0-3.02.09月预测5.42.82.32.02.05.3-5.72.6-3.52.1-2.62.0-2.22.05.0-6.22.4-4.12.0-3.02.0-2.52.0核心PCE物价指数4.83.52.52.14.7-4.83.2-3.72.3-2.72.0-2.24.6-5.03.0-3.82.2-3.02.0-3.09月预测4.53.12.32.14.4-4.63.0-3.42.2-2.52.0-2.24.3-4.82.8-3.52.0-2.82.0-2.5政策路径预测联邦基金利率4.45.14.13.12.54.45.1-5.43.9-4.92.6-3.92.3-2.54.44.9-5.63.1-5.62.4-5.62.3-3.39月预测4.44.63.92.92.54.1-4.44.4-4.93.4-4.42.4-3.42.3-2.53.9-4.63.9-4.92.6-4.62.4-4.62.3-3.0预测中值集中趋势预测范围 数据来源：美联储、银河期货 2 / 5 金融衍生品研究所 基本面分析报告 表2：近两次议息会议声明对比 11月议息会议声明12月议息会议声明简评Recent indicators point to modest growth in spendingand production. Job gains have been robust in recentmonths, and the unemployment rate has remained low.Inflationremainselevated,reflectingsupplyanddemand imbalances related to the pandemic, higherfood and energy prices, and broader price pressures.对经济增长、就业和通胀现状的基本表述并未发生变化。俄乌冲 突仍 对物 价上 涨有 所影响，但程度或已有所缓和。In assessing the appropriate stance of monetary policy,theCommitteewillcontinuetomonitortheimplications of incoming information for the economicoutlook. The Committee would be prepared to adjustthe stance of monetary policy as appropriate if risksemergethatcouldimpedetheattainmentoftheCommittee's goals. The Committee's assessments willtakeintoaccountawiderangeofinformation,includingreadingsonpublichealth,labormarketconditions,inflationpressuresandinflationexpectations,andfinancialandinternationaldevelopments.俄乌冲突正在导致巨大的人道主义和经济困境。战争及其相关事件正在制造额外的通胀上行压力并使全球经济活动承压。委员会高度关注通胀风险。TheCommitteeseekstoachievemaximumemployment and inflation at the rate of 2 percent overthelongerrun.Insupportofthesegoals,theCommittee decided to raise the target range for thefederalfundsrateto3-3/4to4percent.TheCommittee anticipates that ongoing increases in thetarget range will be appropriate in order to attain astanceofmonetarypolicythatissufficientlyrestrictive to return inflation to 2 percent over time.In d