宏观市场周报

「2022.12.10」作者：柳瑜萍期货投资咨询证号：Z0012251宏观市场周报联系电话：4008-8787-66关 注 我 们 获取 更 多 资 讯瑞达期货研究院业务咨询添加客服目录1、本周小结及下周配置建议2、本周新闻、经济数据回顾3、本周市场行情回顾4、下周重要经济指标及经济大事「本周小结及下周配置建议」◆ 通胀放缓不及预期，整体需求尚存。本周公布的美国11月PPI同比增长7.4%，较前值8%有所下调但高于预期的7.2%；然而11月PPI环比增长0.3%，同样高于预期的0.2%。核心PPI同比增长6.2%，仍高于市场预期的5.9%，而从环比层面看，核心PPI增长0.4%，远高预期，突显整体通胀粘性较强。与此同时美国11月ISM非制造业PMI指数意外回升录得56.5，远高于预期53.3及前值的54.4。整体数据体现了美国非制造业活跃度仍旧尚存，而整体薪资上涨或在一定程度上提振了民众的消费需求。在劳动力市场火热且整体需求仍旧强劲的情况下市场逐渐担忧美联储将延长高利率周期，即便加息步伐或将放缓，但经济衰退的不确定性有所增加，未来市场风险偏好或有所回升。◆ 欧洲寒潮来袭，欧洲经济或继续承压。先前欧洲气温高于预期，外加各国天然气储备相对充足，整体能源价格压力大幅减小。然而近期欧洲或迎来北极冷空气所带来的寒潮，供暖需求预期上升导致市场再次引发对天然气供应的担忧，欧洲天然气价格再次飙升。同时欧盟各国对天然气限价分歧较大，若冬季欧洲天然气需求不减，能源价格或再次推动通胀上升，经济或再次受到冲击。「本周小结及下周配置建议」◆ 疫情、季节性因素及基数效应等共同影响，居民消费价格涨幅继续回落。中国11月CPI同比上涨1.6%，涨幅回落0.5个百分点；环比由涨转降。其中，中央储备猪肉投放工作继续开展，生猪供给持续增加，猪肉价格由涨转降，环比下降0.7%；鲜菜因天气条件较好供应充足，价格下降8.3%，降幅扩大3.8个百分点。非食品中，国际油价变动影响国内汽油和柴油价格分别上涨2.1%和2.3%；而受疫情影响，飞机票和宾馆住宿价格分别下降7.5%和2.9%。通胀水平总体温和可控，后续在“稳经济”政策逐步显效的过程中，通胀水平后续仍有上行压力。◆ 外贸方面，本月进出口表现弱于预期。11月份我国出口同比-8.7%，预期-4.2%，前值-0.3%；进口同比-10.6%，预期-7.1%，前值-0.6%。内外需不足产生的负面影响持续显现。从主要出口商品增速来看，机电产品及传统消费品依旧是主要支撑项，而能源类材料量价也受俄乌冲突及全球经济衰退预期加深影响，同比涨幅较大。整体来说，我国外贸受内外需回落及去年高基数共同影响而大幅回落，随着经济稳健复苏，后续增速或逐步趋于常态。「本周小结及下周配置建议」◆ 本周我国央行公开市场净回笼3070亿元。疫情方面，国务院联防联控机制印发《新冠病毒抗原检测应用方案》明确，所有人员均可以按照自主、自愿的原则，随时进行自我抗原检测。若抗原检测阳性，向所在地基层医疗卫生机构报告抗原检测阳性结果。没有症状或症状轻微时，居家隔离治疗，按照居家隔离治疗人员用药指引，选择适宜的药物进行治疗。症状加重时，由辖区基层医疗卫生机构及时协助前往医疗卫生机构发热门诊（诊室）就诊。◆ 资本市场方面，本周A股市场主要指数延续反弹趋势，沪指周涨1.61%，站上半年线3200点上方。深成指周涨2.51%，创业板指周涨1.57%。周五两市成交活跃度再度回升万亿上方。四期指中，大盘指数表现较为强势，沪深300以及上证50上涨超过3%，中证1000走势较弱，周线上收平。股票债券沪深 300 +3.29%10 年国债到期收益率+0.16%/本周变动+0.31BP沪深 300 股指期货 +2.99%主力 10 年期国债期货 +0.10%本周点评：本周A股市场主要指数延续反弹趋势，沪指周涨1.61%，站上半年线3200点上方。深成指周涨2.51%，创业板指周涨1.57%。周五两市成交活跃度再度回升万亿上方。四期指中，大盘指数表现较为强势，沪深300以及上证50上涨超过3%，中证1000走势较弱，周线上收平。本 周 点 评 ： 本 周 期 债 主 力 合 约 较 上 周 小 幅 下 行 ，DR001小幅下行至1.06%。央行在公开市场连日净回笼，不断减弱降准实施的效用，资金利率整体仍在宽松范围内，债市心态保持平稳。预计货币市场利率在较低位置运行的状态有望保持至12月税期高峰前夕。配置建议：低配区间操作配置建议：低配区间操作大宗商品外汇主力沪铜期货 -0.24%欧元兑美元 -0.09% 主力原油期货 -2.05%欧元兑美元2212合约 -0.09% 本周点评：近期铜价逐渐走高，国内下游恐高情绪升温，现货升水回落，不过库存低位也使得挺价意愿较强；而LME注销仓单增长明显，库存有下降趋势，预计铜价震荡偏强。本周点评：美国商业活跃度反涨，通胀粘性尚存，能源价格上升导致欧元区经济衰退风险增加。配置建议：低配区间操作配置建议：逢高做空「本周小结及下周配置建议」「本周国内新闻」◆ 【多地密集调整疫情防控措施】我国各地连日来不断提高科学精准防控能力，在核酸检测、就医买药、乘坐公共交通工具、进入公共场所等方面持续优化调整防控措施。针对本轮新冠肺炎疫情传播的特点，国务院联防联控机制组织有关专家解读表示，目前奥密克戎流行株造成的重症病例并不多，九成以上病例都表现为无症状感染或轻症。目前的变异株毒力明显减弱，非常接近季节性流感，是可防、可控、也可治的一个疾病。◆ 【多地影院有序开放，全国营业率回升】随着近期疫情防控措施进一步调整优化，多地电影院陆续恢复营业。全国影院营业率在一度跌破40%后，近期开始显著回升。猫眼、灯塔平台数据显示， 12月4日，全国实现电影票房2833万元，当天全国共有营业影院5822家，影院营业率已逐步回升至约47%。分省市来看，目前全国共有7个省份影院营业率超过70%，其中，浙江影院营业率最高，达到82%，共有营业影院671家。近期，广州、郑州、沈阳等多个城市已发布公告，有序恢复经营活动，电影院也将在落实各项疫情防控措施的基础上，有序开放。「本周国内新闻」◆ 【政治局会议定调2023年经济工作：大力提振市场信心推动经济整体好转】中共中央政治局召开会议，分析研究2023年经济工作。会议强调，做好明年经济工作，更好统筹疫情防控和经济社会发展，大力提振市场信心，把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来，突出做好稳增长、稳就业、稳物价工作，有效防范化解重大风险，推动经济运行整体好转，实现质的有效提升和量的合理增长。会议指出，明年要坚持稳字当头、稳中求进，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加强各类政策协调配合，优化疫情防控措施，形成共促高质量发展的合力。◆ 【国务院联防联控机制：精准落实“新十条”不得层层加码】 国务院联防联控机制印发进一步优化落实疫情防控十条措施。其中提出，除医疗机构、中小学等特殊场所外，不要求提供核酸检测阴性证明，不查验健康码。不再对跨地区流动人员查验核酸检测阴性证明和健康码，不再开展落地检。具备居家隔离条件的无症状感染者和轻型病例一般采取居家隔离，也可自愿选择集中隔离收治。非高风险区不得限制人员流动，不