橡胶月报：供需改善有限，沪胶维持震荡节奏

橡胶 | 月报专业研究·创造价值1 / 25请务必阅读文末免责条款2022 年 11 月 28 日橡胶专业研究·创造价值宝城期货研究所投资咨询团队供需改善有限 沪胶维持震荡节奏核心观点橡胶：步入 2022 年 11 月以来，国内橡胶期货止跌反弹，胶价呈现 V型反转的走势。对于 2022 年 12 月国内沪胶期货市场而言，我们认为，由于欧洲 10 月通胀数据继续攀升，而美国 10 月通胀数据则见顶回落，预计年底欧美央行在货币政策收紧步伐料出现分化。预计欧洲央行将大概率加息 75 个基点，而美联储则大概率加息 50 个基点。转向国内市场，短期人民币贬值压力有所缓解，多地疫情反复对于经济复苏仍然存在干扰作用，我国经济仍需要稳增长政策助力才能平稳运行。预计 12 月份国内经济工作会议会给予市场积极偏暖的政策信号。转向胶市供需结构来看，步入 12 月份以后，国内外天胶产区出现分化，东南亚地区仍处于割胶旺季，不过我国云南产区转入停割模式，而海南产区也将在 12 月中旬开始迎来休割期。全乳胶供应面临下降，而标胶供应压力依然存在，这就带来浅色胶供应压力回落，而深色胶供应压力不减的局面。同时下游需求维系平稳，轮胎开工率依然处于偏弱状态，不过得益于国家稳增长政策助力，需求端不会出现大的滑坡。预计后市胶市供需结构整体维持平稳格局。总体来看，随着未来宏观面维持偏空局面，而胶市供需改善有限，料维持偏弱格局，预计后市国内沪胶期货还将呈现震荡整理的走势运行。（仅供参考，不构成任何投资建议）请务必阅读文末免责条款部分1 / 24橡胶-RU橡胶 | 月报专业研究·创造价值2 / 25请务必阅读文末免责条款目录第 1 章 2022 年 11 月天胶走势回顾 ................................................ 5第 2 章 美国通胀回落 加息幅度料放缓 ............................................. 7第 3 章 稳增长政策助力 国内经济延续恢复 ........................................ 12第 4 章 国内外天胶产区供应维持年内偏高水平 ..................................... 16第 5 章 浅色胶矛盾及化解路径 ................................................... 20第 6 章 海外车市有所改善 欧美日车市销量回升 .................................... 24第 7 章 2022 年 10 月国内车市延续平稳增长势头 ....................................26第 8 章 2022 年 10 月国内重卡销量颓势难改 ....................................... 29第 9 章 2022 年 11 月国内轮胎行业维持偏弱 ....................................... 31第 10 章 2022 年 12 月沪胶走势展望 .............................................. 36分析师简介及免责声明： .................................................. 38nMmPmRqMpPqOmQpQmPoPrR6MaO7NoMoOnPpNjMpOmNlOmOxObRoPsPwMsQtNNZsRtQ橡胶 | 月报专业研究·创造价值3 / 25请务必阅读文末免责条款图表目录图 1 沪胶期货主力合约走势图 .......................................................4图 2 国内标胶期货主力合约走势图 ...................................................5图 3 2014-2022 年天然橡胶基差走势图 ............................................... 6图 4 欧美制造业 PMI 走势图 .........................................................8图 5 美国 10 年期和 2 年期国债收益率走势图 ..........................................8图 6 全球经济增速预估明细图 .......................................................9图 7 美联储会议内容公布的点阵图 ...................................................9图 8 预测今明全球经济增速 ........................................................10图 9 美国失业率走势图 ............................................................10图 10 美国 CPI 同比增速走势图 .....................................................11图 11 我国 GDP 增速走势图 .........................................................14图 12 我国官方和财新制造业 PMI 走势图 .............................................14图 13 我国工业增加值月度同比走势图（%） ..........................................14图 14 我国固定资产完成额增速走势图（%） ..........................................15图 15 我国房地产开发投资增速走势图（%） ..........................................16图 16 社会零售额增速走势图（%） ..................................................16图 17 国内 CPI 和 PPI 同比增速走势图 ...............................................16图 18 我国月度社会融资规模走势图 .................................................17图 19 我国发电量及同比增速走势图 .................................................17图 20 东南亚产胶国开割、停割时间分布图 ...........................................19表 1 2014-2021 年