铁矿石月报：补库预期发酵，矿价谨慎看涨

铁矿石 | 月报 专业研究·创造价值 1 / 18 请务必阅读文末免责条款 2022 年 12 月 铁矿石月报 专业研究·创造价值 宝城期货研究所 投资咨询团队 补库预期发酵，矿价谨慎看涨 核心观点 得益于市场情绪向好，铁矿石价格触底回升，矿价升至前期震荡区间上沿，已然较好兑现宏观利好，未来矿价持续上行需待矿石基本面实质性改善。 然而，目前矿石供需格局持续走弱，直接体现就是库存增加，钢厂减产引发矿石终端消耗下降，样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗双双高位显著下降，而钢厂亏损局面改善有限，叠加采暖季限产临近，淡季提产意愿不强，矿石需求维持低位，相对利好的是钢厂春节前补库强预期，但并无数据证实，高频矿石成交和疏港量也在下降。与此同时，主流矿商发运积极，叠加内矿供应恢复，铁矿石供应回升局面未变，因而供增需减格局下中期矿石基本面将走弱，高位矿价上行驱动难持续，谨慎看待当前矿价上涨。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分 铁矿石 | 月报 专业研究·创造价值 2 / 18 请务必阅读文末免责条款 目录 1 11 月矿价“V”型反转 ....................................................... 5 2 矿石库存增加 .............................................................. 6 3 矿石供应稳中有升 .......................................................... 8 4 矿石需求持续下降 ......................................................... 15 5 后市展望 ................................................................. 17 nMoNmMrPyRuMqOmMtQqRnPaQ9R7NmOnNmOnPiNmNmNjMnPzQ6MoPrOuOqRsRxNsPtR 铁矿石 | 月报 专业研究·创造价值 3 / 18 请务必阅读文末免责条款 图表目录 图 1 普氏铁矿石价格指数（CFR，62%FE） ............................................ 5 图 2 青岛港主流澳矿价格走势 ...................................................... 6 图 3 青岛港主流巴矿价格走势 ...................................................... 6 图 4 主流澳矿进口利润 ............................................................ 6 图 5 主流巴矿进口利润 ............................................................ 6 图 6 45 港矿石库存与在港船只 ...................................................... 7 图 7 45 港矿石库存中贸易矿占比 .................................................... 7 图 8 247 家钢厂矿石库存 ........................................................... 7 图 9 247 家钢厂矿石库存可用天数 ................................................... 7 图 10 国内矿山铁精粉库存 ......................................................... 8 图 11 钢厂国产烧结粉矿库存 ....................................................... 8 图 12 铁矿石库存周度变化 ......................................................... 8 图 13 铁矿石库存季节性 ........................................................... 8 图 14 必和必拓季度产量 .......................................................... 10 图 15 力拓季度产量 .............................................................. 10 图 16 FMG 季度产量 ............................................................... 10 图 17 淡水河谷季度产量 .......................................................... 10 图 18 全球 19 港矿石发运量 ....................................................... 11 图 19 全球 19 港矿石发运量：澳洲 ................................................. 11 图 20 全球 19 港矿石发运量：巴西 ................................................. 11 图 21 全球 19 港矿石发运量：其他 .................................................. 11 图 22 淡水河谷矿石发运量 ........................................................ 12 图 23 力拓矿石发运量 ............................................................ 12 图 24 必和必拓矿石发运量 ........................................................ 12 图 25 FMG 矿石发运量 ............................................................. 12