甲醇月报：多空分歧出现，甲醇宽幅震荡

甲醇 | 月报专业研究·创造价值1 / 23请务必阅读文末免责条款fa2022 年 11 月 28 日甲醇专业研究·创造价值宝城期货研究所投资咨询团队多空分歧出现 甲醇宽幅震荡核心观点甲醇：步入 2022 年 11 月以来，随着美国 10 月通胀增速小于预期，驱使美联储年末加息幅度缩小，宏观面风险偏好回暖提振市场做多热情。受此影响，国内甲醇期货 2301 合约自低位止跌企稳，期价自 2463 元/吨一线强劲反弹至 2635 元/吨附近。由于甲醇下游需求依然偏弱，且国内社会库存和港口库存步入累库周期，导致甲醇继续反弹缺乏基本面支撑，因此 2301合约反弹行情未能持续，转而继续构筑阶段性底部平台。对于 2022 年 12 月国内甲醇期货市场而言，我们认为，由于欧洲 10 月通胀数据继续攀升，而美国 10 月通胀数据则见顶回落，预计年底欧美央行在货币政策收紧步伐料出现分化。预计欧洲央行将大概率加息 75 个基点，而美联储则大概率加息 50 个基点。转向国内市场，短期人民币贬值压力有所缓解，多地疫情反复对于经济复苏仍然存在干扰作用，我国经济仍需要稳增长政策助力才能平稳运行。预计 12 月份国内经济工作会议会给予市场积极偏暖的政策信号。就甲醇供需基本面来看，随着甲醇价格维持在低位运行，导致国内煤制甲醇亏损幅度加大，从而抑制国内甲醇装置开工率回升，依然维持偏低水平，导致甲醇社会库存虽有累库，但幅度不及预期且时间存在延后。与此同时，海外伊朗甲醇装置运行出现波折，美伊谈判出现反复令伊朗甲醇外运预期受限，导致国内船货预期减少并拖累国内港口累库幅度也不及预期。整体来看，国内外甲醇供应压力回升有限。不过甲醇需求依然偏弱，终端消费不佳导致甲醇传统需求领域和烯烃需求领域均陷入乏力状态，因此无法成为驱动甲醇价格走强的有利因素。基于上述宏观和产业因素考虑，预计后市国内甲醇期货 2301 合约仍将维持区间内宽幅震荡的走势。（仅供参考，不构成任何投资建议）请务必阅读文末免责条款部分1 / 24甲醇-MA甲醇 | 月报专业研究·创造价值2 / 23请务必阅读文末免责条款目录第 1 章 2022 年 11 月甲醇走势回顾 ................................................ 4第 2 章 美国通胀回落 加息幅度料放缓 ............................................. 6第 3 章 稳增长政策助力 国内经济延续恢复 ........................................ 11第 4 章 国内煤炭产量增速回落 进口增速加快 ...................................... 16第 5 章 多因素致国内甲醇装置开工率走低 ......................................... 18第 6 章 伊朗船货外部遇阻 港口库存累库反复 ...................................... 22第 7 章 2022 年 11 月我国煤制甲醇亏损有所扩大 ....................................27第 8 章 11 月国内甲醇下游需求改善乏力 .......................................... 30第 9 章 2022 年 12 月甲醇走势展望 ............................................... 35分析师简介及免责声明： .................................................. 36qRsRmRqMrRsMsOoRoNrQoOaQ8Q8OnPnNpNmOkPpOqRjMmOwPbRoPnQvPsQtOwMsPnM甲醇 | 月报专业研究·创造价值3 / 23请务必阅读文末免责条款图表目录图 1 国内甲醇期货主力合约走势图 ...................................................4图 2 2018-2022 年国内甲醇基差走势图 ............................................... 4图 3 欧美制造业 PMI 走势图 .........................................................5图 4 美国 10 年期和 2 年期国债收益率走势图 .......................................... 5图 5 全球经济增速预估明细图 .......................................................6图 6 美联储会议内容公布的点阵图 ...................................................6图 7 预测今明全球经济增速 .........................................................7图 8 美国失业率走势图 .............................................................7图 9 美国 CPI 同比增速走势图 .......................................................8图 10 我国 GDP 增速走势图 ..........................................................8图 11 我国官方和财新制造业 PMI 走势图 ..............................................9图 12 我国工业增加值月度同比走势图（%） ...........................................9图 13 我国固定资产完成额增速走势图（%） ..........................................10图 14 我国房地产开发投资增速走势图（%） ..........................................10图 15 社会零售额增速走势图（%） ..................................................11图 16 国内 CPI 和 PPI 同比增速走势图 ...............................................11图 17 我国月度社会融资规模走势图 .................................................12图 18 我国发电量及同比增速走势图 .................................................12图 19 我国原煤产量月度走势图 ..........................