工业硅年报：供需双增，硅价或先强后弱

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 2023 年，工业硅供应与需求均增长，整体供给小幅过剩。从供应端来看，2023 年新增产能约有 145 万吨，叠加今年建成但释放产量较少的 55 万吨，共有 200 万吨产能释放。主要集中在内蒙、新疆、甘肃及宁夏等地，多数将于下半年投产。分季度来看，从今年 11 月开始，由于西南地区枯水期电力供应较少，当地生产有减产，预计会持续至 2023 年二季度，但由于目前行业利润仍然较好，减产幅度较小。另一方面，新疆地区预计运输受阻仍会持续一定时间，产量增产有限，因此上半年供应量相对较少。需求端多晶硅产量仍将保持较高增速，因此上半年供应相对偏紧，同时叠加枯水期电力成本较高，预计价格将处于较高位置。2023 年下半年，新增产能投产较多，预计产量会增加较多，将出现一定过剩，且下新增产能基本位于西北地区，对于水电季节性影响有一定减弱。 需求方面，明年多晶硅产量仍能保持高速增长，预计带动约 62 万吨工业硅新增需求，但从下半年开始，随着多晶硅产能大幅提升，对工业硅的需求将由终端光伏装机量决定，预计明年国内及海外光伏装机预计仍能保持较高增速。对于有机硅，目前产能相对过剩，尽管明年还有 155 万吨单体投产，但终端消费增长并不能与产能增长匹配，预计全年产量增长在 10%左右，带动约 10 万吨工业硅新增需求。铝合金新增量相对较少，预计整体增速在 5%左右，会带来 3-5 万吨工业硅新增需求。出口端，预计 2023年出口会继续回落，全年出口量在 65 万吨，减少 3 万吨左右。 宏观方面，从 11 月的议息会议声明和鲍威尔讲话来看，虽然短时间内美国货币政策紧缩大方向不会改变，但美联储放缓加息步伐预期愈加强烈。而且由于需求放缓迹象日益增多，对美国经济衰退的担忧情绪不断加剧，美联储或许逐渐会将注意力从控制通胀转移到对经济衰退的担忧。宏观因素主要对有机硅产品及工业硅出口有一定扰动，需警惕宏观因素对国内供需造成的影响。 整体来看，2023 年工业硅过剩约 17 万吨，整体价格预计在 16000-25000 元/吨之间波动，由于期货即将上市，预计价格波动会更加频繁，幅度也会比较大，整体来看，一季度价格出现高位可能性较大，三季度价格回落可能性较大。 ■ 策略 工业期货暂时未上市，预计将在 2022 年 12 月中旬上市，工业硅期货上市后，价格波动频率及幅度均会较大，整体震荡空间在 16000-25000 元/吨之间，一季度价格高位可能性较大，可逢低做多，二三季度供应增加，成本降低，可逢高做空。 ■ 关注点 期货研究报告|工业硅年报 2022-11-28 供需双增 硅价或先强后弱 研究院 新能源&有色组 研究员 陈思捷  021-60827968  chensijie@htfc.com 从业资格号：F3080232 投资咨询号：Z0016047 师橙  021-60828513  shicheng@htfc.com 从业资格号：F3046665 投资咨询号：Z0014806 付志文  020-83901026  fuzhiwen@htfc.com 从业资格号：F3013713 投资咨询号：Z0014433 联系人 穆浅若  021-60827969  muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03087416 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 工业硅月报丨 2022/11/28 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 1、新增产能投产情况 2、多晶硅投产及终端光伏装机情况 3、有机硅消费恢复情况 4、主产区电力供应情况及运输保障 nMoNnNpRvMxPoQmMmPrQnP8OcM7NmOrRoMoMfQpOrQfQtRoRaQmOoOxNoMsPwMoPrN工业硅月报丨 2022/11/28 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 27 目录 策略摘要 ............................................................................................................................................................................................ 1 2022 年硅价综述：震荡频繁，价格中枢上移 ................................................................................................................................ 6 2023 年价格展望：供需双增 硅价或先强后弱 ............................................................................................................................... 7 供应端情况 ........................................................................................................................................................................................ 8 2022 年新增产能投产较少 但产量增加明显 ......................................................................................................................... 8 2023 年新增产能投产较多,多于下半年投产 ......................................................................................................................... 9 中国工业硅生产成本及利润 .................................................................................................................................................. 10 出口端 ..........................................................................................................................................................................................