运输设备行业-中国汽车出海研究专题之一：日德美占据主导，本土化特征明显

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2022.12.05 日德美占据主导，本土化特征明显 中国汽车出海研究专题之一 吴晓飞(分析师) 赵水平(分析师) 管正月(分析师) 0755-23976003 021-38031657 021-38032026 wuxiaofei@gtjas.com zhaoshuiping@gtjas.com guanzhengyue@gtjas.com 证书编号 S0880517080003 S0880521040002 S0880521030003 本报告导读： 供给端看日德美品牌占据主导，从需求端看中美欧是最主要的消费市场；全球汽车消费表现出典型的本土化特征，无强势本土品牌区域日系优势地位明显。 摘要： [Table_Summary]  中国汽车制造开始走向全球，预计不同区域方式有差异。对于欧洲等市场，预计以欧美品牌利用中国汽车产业链的制造优势，在中国完成生产后出口到欧洲，中国本土品牌直接出口欧美地区的难度仍然较大；而对于东南亚、中东、拉美等地区，中国品牌有望通过直接出口或者当地建厂的方式逐步占据一定的市场份额。推荐两个方向，国际车企以中国为制造中心出口海外，推荐标的双环传动、上声电子、旭升股份、标榜股份、爱柯迪、星宇股份、科博达、拓普集团、新泉股份、华域汽车等，受益标的三花智控、江淮汽车等；二是中国车企直接出口到东南亚、中东、东欧等地区，推荐标的整车比亚迪、吉利汽车、长城汽车等，零部件伯特利、瑞鹄模具等。  需求端中美欧等贡献主要销量，供给端日美德系占据主要市场份额。中国是全球最大的汽车市场，销量占全球 1/3，北美、欧洲、亚洲+大洋洲（除中国外）规模相当，均在 1500 万辆以上；销量靠前的国家包括中国、美国、日本、印度、德国、法国、巴西、英国等。分车系看，日系占据全球 30%以上份额，其次是美系、德系和韩系等。  汽车消费本土化特征明显，无强势本土品牌区域日系优势地位明显。在美国、日本、德国、法国等本国汽车工业发达的汽车消费市场，本土化特征明显，本土品牌占据了主要的市场份额，2021 年美国/日本/法国本土品牌市占率分别达到了 42%/94%/55%; 而在东南亚、大洋洲、印度、中东以及拉丁美洲等无强势本土品牌区域，日系品牌占据了重要的市场份额。  全球汽车进出口市场差异较大，欧美等发达国家海外进口量较大，发展中国家以海外优势品牌本土设厂为主。欧洲和美国汽车关税较低，汽车进口量较大，包括从本土品牌的海外工厂以及海外品牌进口；而东南亚、印度等发展中国家和地区，汽车进口关税较大，海外品牌通过在当地设厂的方式来抢占当地市场份额。  风险提示：全球贸易争端加剧、出口业务盈利低于预期 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级： 增持 [Table_subIndustry] 细分行业评级 [Table_DocReport] 相关报告 运输设备业《悲观预期反应充分，边际修复值得期待》 2022.12.04 运输设备业《乘用车板块预期接近最差时点》 2022.11.27 运输设备业《聚焦中端市场，寻找边际增量》 2022.11.21 运输设备业《新一轮的悲观预期在加速反应》 2022.11.20 运输设备业《新势力短期小幅修复，行业中期预期有待明确》 2022.11.13 行业专题研究 股票研究 证券研究报告 [Table_industryInfo] 运输设备业 仅供内部参考，请勿外传 行业专题研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 50 目 录 1. 全球汽车竞争格局: 强国市场格局已定，混战区域有机会 ............ 8 1.1. 美国：规模庞大，品牌多样 ..................................................11 1.2. 西欧：诸侯割据，偏好本地车系 .......................................... 12 1.3. 东欧：规模较小，欧亚车系分立 .......................................... 17 1.4. 日本、韩国：本国车系绝对优势 .......................................... 18 1.5. 东南亚、大洋洲、印度、中东：高度日系化 ......................... 20 1.6. 拉丁美洲市场：势均力敌，隐藏机遇 ................................... 22 2. 全球汽车进出口：发达国家进口需求扩大，产能向发展中国家转移 25 2.1. 全球产销量分布：输入输出是常态，发展中国家制造地位提升 25 2.2. 汽车进口关税：发达国家普遍低，发展中国家普遍高，贸易协定是关键.......................................................................................... 29 2.3. 美国汽车进出口：进口规模大，成本优先 ............................ 33 2.4. 欧洲汽车进出口：进出口双高，产能内部转移 ..................... 34 2.5. 日、韩汽车进出口：进口极少，产能外部转移 ..................... 38 2.6. 东南亚、印度：本地生产，进口较少 ................................... 39 2.7. 大洋洲、南美洲：缺乏产能，依赖进口 ................................ 41 3. 全球车企：车企格局分化，利基市场基本稳定 ........................... 42 3.1. 全球主要车企格局：头尾原地踏步，中部一路进击 .............. 42 3.2. 车企产销量分布：利基市场基本稳定，整车出口/本地生产因地制宜 44 4. 投资建议 ................................................................................... 49 5. 风险提示 ................................................................................... 49 仅供内部参考，请勿外传 行业专题研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 50 图表目录 图 1：2021 年全球汽车销量分布，中国独占约 1/3........................... 8