医药行业周观点：多地优化防控政策，关注疫情后时代复苏投资机会

1 1 本报告版权属于安信国际证券(香港)有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 多地优化防控政策，关注疫情后时代复苏投资机会 报告摘要 上周恒生指数单周（2022 年 11 月 28 日至 2022 年 12 月 2 日）上涨 6.27%。12 个恒生行业中除能源、公用事业和电讯业以外其他全部上涨，其中，恒生医疗保健业上涨 7.23%，跑赢恒生指数 0.96 个百分点，在 12 个恒生行业中排第4 名。 近日，北京、广州、深圳等地率先调整防控政策，在坚持第九版防控方案的同时，落实二十条防控措施，更加科学精准进行防控。在北京，对于公共交通，明确自12 月 5 日首班车起，公交、地铁运营企业在核验健康信息时，不得拒绝无 48 小时核酸阴性证明的乘客乘车。广州 12 月 2 日起，市、区各级各类医疗机构普通门、急诊就诊人员凭健康码绿码通行。深圳 12 月 3 日起，乘坐公交、地铁、出租车、网约车等市内交通工具，扫场所码、查验健康码绿码，不再查验核酸检测证明。我们建议关注疫情后时代投资机会，如新冠药+疫苗+消费医疗板块。 11 月 29 日, 国务院联防联控机制综合组印发就《加强老年人新冠病毒疫苗接种工作方案》。如今 60 岁以上人群疫苗第一剂接种率已超过 90%，但还需要继续做好 60—79 岁，特别是 80 岁以上人群全程接种和加强免疫工作。总体要求包括加快提升 80 岁以上人群接种率，继续提高 60—79 岁人群接种率。我们建议关注文件中推荐进行加强接种新冠疫苗的相关上市标的，包括康希诺、智飞生物、丽珠集团等。 投资建议 未来建议关注以下几个赛道： 1）创新药：创新仍是主旋律，需要紧密跟踪相关企业的临床试验进展，重视潜力品种的放量。建议关注管线布局协同性强，具有核心技术平台，同时现金流充裕的优质创新药企,康方生物（9926.HK），信达生物（1801.HK），诺诚健华（9969.HK）、康宁杰瑞（9966.HK)。 2）医疗器械：前期市场对器械集采预期较为悲观；近期医保局重申创新器械暂不纳入集采，板块估值有望修复。长期看，板块子赛道众多，分子诊断及手术机器人等子赛道潜力巨大，创新企业具有技术壁垒。建议关注微创机器人-B（2252.HK）。 3）医疗服务：医疗服务渗透率低，未来相关需求增长前景广阔，关注疫情缓和后业绩弹性，建议关注固生堂（2273.HK）海吉亚医疗（6078.HK）、重组胶原蛋白龙头巨子生物（2367.HK）等。 4）CXO：CXO 行业目前估值相对合理，配置性价比较高，国内产业链具备全球竞争优势，受益于海内外下游需求增长，行业高景气可以持续。长期看推荐一体化产业龙头药明康德（2359.HK）、康龙化成（3759.HK），泰格医药（3347.HK）。 5）疫苗+新冠药：当前防控形势仍未放松，第三针加强针推进、后续加强针政策（如第四针等）都是潜在增量空间，另外新冠药也是防控体系重要一环。前期相关标的跌幅较大，估值回归合理空间。建议关注康希诺生物（6185.HK）、君实生物（1877.HK）。 （转下页…） 2022 年 12 月 5 日 医药行业周观点 Tabl e_BaseInfo 医药行业周观点 证券研究报告 关注股份 海吉亚医疗（6078.HK） 康宁杰瑞制药-B（9966.HK） 信达生物（1801.HK） 康方生物-B（9926.HK） 锦欣生殖（1951.HK） 巨子生物（2367.HK） 赵宁达 医药行业分析师 zhaond@essence.com.cn +86-010-8332 1328 谢欣洳 医药行业分析师 xiexr1@essence.com.cn +86-0755-8168 2613 徐子悦 xuzy1@essence.com.cn +86-010-8332 1327 仅供内部参考，请勿外传 2 本报告版权属于安信国际证券(香港)有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 行业动态分析/医药行业 上周市场回顾： 上周恒生指数单周（2022 年 11 月 28 日至 2022 年 12 月 2 日）上涨 6.27%。12 个恒生行业中除能源、公用事业和电讯业以外其他全部上涨，其中，恒生医疗保健业上涨 7.23%，跑赢恒生指数 0.96 个百分点，在 12 个恒生行业中排第 4 名。 个股方面，恒生医疗保健行业企业 157 家上涨，53 家下跌。其中，中康控股(2361.HK)单周涨幅达 48.84%，居行业涨幅榜首位。此外，中国卫生集团(0673.HK)、云顶新耀-B(1952.HK)、平安好医生(1833.HK)涨幅居前，分别上涨 41.75%、33.33%和 32.66%。百心安-B(2185.HK)单周跌幅达 58.38%，居行业跌幅榜首位。此外，新锐医药(6108.HK)、三叶草生物-B(2197.HK)、联康生物科技集团(0690.HK)跌幅相对较大。 行业动态： 1）11 月 29 日, 国务院联防联控机制综合组印发就《加强老年人新冠病毒疫苗接种工作方案》。 重点公司动态： 【神州细胞-U（688520.SH）】神州细胞自主研发的重组新冠病毒 2 价（Alpha/Beta 变异株）S 三聚体蛋白疫苗（项目代号：SCTV01C）经国家有关部门论证被纳入紧急使用。 【三叶草生物-B（2197.HK）】三叶草的新冠疫苗 SCB-2019（CpG 1018/铝佐剂）已被中国纳入紧急使用。 【希玛眼科（3309.HK）】12 月 2 日，希玛眼科董事会公布，拟通过新股配售的方式，引入中国著名投资人和企业家龚虹嘉先生作为希玛眼科的战略投资者。龚先生拟通过银杏环球资本基金认购合共 30,056,000 股新股，认购价格为每股 3.87 港元，相等于 12 月 2 日收市价每股 4.07 港元折让约 4.91%，认购金额为 116,317,200 港元。这批股份会有一年的禁售期。完成交易后，龚先生通过银杏基金持有希玛眼科约 2.37%的股份。 【石药集团（1093.HK）】11 月 29 日，石药集团公告，其开发的抗体药物偶联物(Antibody-Drug Conjugate)CPO204 的试验性新药申请(IND)已获得美国食品药品监督管理局（FDA）批准，在美国开展 I 期、剂量递增及剂量扩展研究以评估该产品针对局部晚期或转移性泌尿道上皮癌患者的安全性、耐受性、药代动力学特性及初步疗效。 【爱尔眼科（300015.SZ）】11 月 29 日晚，爱尔眼科发布公告，拟收购西安爱尔、泉州爱尔等 26 家医院部分股权，这也是继 2020 年定增以来，爱尔眼科的又一个“大手笔”。数据显示，此次收购的 26 家医院，在经过几年的培育先后实现盈利，个别亏损的也盈利在望。去年，26 家医院总营收 6.43 亿元，合计亏损 1412.54 万元；今年前 9 个月，总营收 6.11 亿元，净利润合计约 4686.82 万元，呈现出良好的增长趋势。（爱尔眼科公众号） 风险提示： 政策风险、药品研发进展不及预期风险、药品质量等突发事件风险。 仅供内部参考，请勿外传 3 本报告版权属于安信国际证券(香港)有限公司。 各项声