医疗服务行业深度报告：海外视角，疫情放开对医疗服务行业影响几何？

医疗服务行业深度报告：海外视角：疫情放开对医疗服务行业影响几何？证券研究报告报告撰写时间：2022年11月21日分析师：盛丽华 （S1190520070003）联系人：何展聪hezc@tpyzq.com ◼本篇报告主要尝试解决以下问题：◼（1）微观维度：疫情放开对海外医疗服务企业的业务量、收入利润、客单价分别有什么影响？◼（2）中观维度：疫情放开后，哪些赛道有望率先恢复？◼（3）宏观维度：疫情放开后，英国、日本，新加坡、中国台湾医疗服务行业的恢复情况如何？◼海外医疗服务企业业务量恢复缓慢，客单价因新冠增长强劲。◼疫情放开后HCA等医疗服务企业业务量（门诊量、住院量、手术量）并未恢复至疫情前水平，床位使用率因平均住院日提升而有所提升，但未达饱和。◼客单价因治疗新冠（补贴、远超平均的治疗费用）增长强劲（同比19年同期增长15-20%），驱动业绩超越疫前水平（同比19年同期增长10-15% ）。◼刚需医疗服务恢复快于消费医疗，消费医疗中眼科恢复较快。◼我们取英国医院各科室每月门诊量相比2019年同期恢复情况来衡量各赛道的需求恢复速度：整体来看，偏刚需医疗服务需求（综合、肿瘤、生殖）需求恢复速度快于消费医疗（眼科、口腔、整形外科）。刚需医疗服务需求中生殖恢复最快，消费医疗中眼科恢复最快。◼疫情放开后，英国、日本、新加坡、中国台湾整体诊疗量（门诊及住院）均未恢复至疫前水平，其中门诊恢复情况优于住院，而门诊量中，专科诊所的恢复情况优于全科诊所。◼投资建议：海吉亚医疗、爱尔眼科、固生堂、通策医疗、锦欣生殖，建议关注华厦眼科、普瑞眼科、何氏眼科、三星医疗、盈康生命等。◼风险提示：海外数据可比性风险、行业政策风险、疫情反复风险、并购扩张不及预期风险、医疗事故风险。摘要 qRnQqNtNuMmRxOqRtPpRyR9PcM9PoMqQoMpNfQqRmNkPpNtR6MoPmQuOmNtOxNpOwO微观视角：疫情放开对医疗服务企业影响几何？中观视角：哪些医疗服务赛道有望率先恢复？宏观视角：疫情放开后，不同地区医疗服务行业恢复情况如何？1234PPT模板下载：www.1ppt.com/moban/ 行业PPT模板：www.1ppt.com/hangye/ 节日PPT模板：www.1ppt.com/jieri/ PPT素材下载：www.1ppt.com/sucai/PPT背景图片：www.1ppt.com/beijing/ PPT图表下载：www.1ppt.com/tubiao/ 优秀PPT下载：www.1ppt.com/xiazai/ PPT教程： www.1ppt.com/powerpoint/ Word教程： www.1ppt.com/word/ Excel教程：www.1ppt.com/excel/ 资料下载：www.1ppt.com/ziliao/ PPT课件下载：www.1ppt.com/kejian/ 范文下载：www.1ppt.com/fanwen/ 试卷下载：www.1ppt.com/shiti/ 教案下载：www.1ppt.com/jiaoan/ PPT论坛：www.1ppt.cn目录投资建议与风险提示 1.微观视角：疫情放开对医疗服务企业影响几何？◆ 业务量：海外医疗服务企业业务量仍未恢复至疫前情况，床位使用率虽上升但并未饱和◆ 业绩端：海外医疗服务企业收入和利润均超越疫前水平◆ 客单价：客单价增长强劲，主要受益于新冠治疗 P 5业务量：海外医疗服务企业业务量仍未恢复至疫前情况图表：20Q1-22Q3海外医疗服务企业住院量恢复情况（同比19年）资料来源：公司公告，太平洋证券研究院整理图表：20Q1-22Q3海外医疗服务企业手术量恢复情况（同比19年）资料来源：公司公告，太平洋证券研究院整理图表：2020Q1-2022Q3Tenet门诊量恢复情况（同比2019年同期）资料来源：公司公告，太平洋证券研究院整理94.3%58.1%83.8%84.7%77.1%97.6%91.0%73.7%80.1%83.4%83.6%0%50%100%150%20Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q3Tenet20Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q3HCA101.0%87.4%96.1%96.6%96.8%102.7%101.8%95.3%96.9%99.4%99.2%HCA-同等住院量99.9%80.0%90.9%92.6%93.5%101.4%98.5%94.4%96.6%99.9%99.8%Tenet94.9%79.7%88.6%89.4%84.5%90.5%85.5%78.3%73.1%75.6%78.3%Tent-同等住院量94.4%72.7%84.1%85.2%81.5%90.1%83.6%78.7%74.0%78.6%80.7%CHS86.7%76.4%87.0%87.1%74.6%80.0%82.3%80.7%73.3%77.3%79.2%CHS-同等住院量87.2%70.8%82.0%82.2%73.4%81.9%79.2%80.5%75.0%81.6%82.2%40%50%60%70%80%90%100%110%120%◼从门诊量来看，22Q3海外医疗服务企业（主要为Tenet）的门诊量恢复至19年同期83%左右水平。◼从住院量来看，22Q3海外医疗服务企业的住院量恢复至19年同期80%（Tenet和CHS）至99%（HCA）水平。◼从手术量来看，22Q3海外医疗服务企业的住院手术量恢复至19年同期75%（Tenet）至93%（HCA）水平，而日间手术量恢复恢复至19年同期87%（Tenet）至101%（HCA）水平，日间手术恢复更显著。20Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q3HCA-住院手术98.4%84.4%93.2%92.8%92.9%97.1%88.3%90.4%92.4%93.2%92.5%HCA-日间手术94.0%67.4%93.3%94.9%96.0%103.4%100.0%99.7%102.7%101.9%101.1%Tenet-住院手术93.7%78.3%86.9%86.4%82.1%89.8%79.9%76.4%73.5%75.6%74.9%Tent-日间手术91.7%63.6%90.6%92.2%91.3%100.0%91.9%88.2%88.0%88.0%87.0%40%50%60%70%80%90%100%110% P 6业务量：海外医疗服务企业床位使用率有所提升，但未达饱和图表：2019Q1-2022Q3海外医疗服务企业床位使用率和平均住院日变化情况资料来源：公司公告，太平洋证券研究院整理60.3%57.4%56.7%67.4%58.6%50.3%57.0%69.1%70.1%68.1%77.6%70.2%71.3%67.4%70.8%0%20%40%6