中国交通运输行业周报：鄂州花湖机场货运航线开通运行，11月上旬沿海重点枢纽港口货物吞吐量同比增加9.01%

[Table_yemei1] 观点聚焦 Investment Focus [Table_yejiao1] 本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请参阅附录。(Please see appendix for English translation of the disclaimer) 研究报告 Research Report 28 Nov 2022 中国交通运输 China Transportation 周报：鄂州花湖机场货运航线开通运行，11 月上旬沿海重点枢纽港口货物吞吐量同比增加 9.01% Weekly: The Cargo Route of Huahu Airport Opened, Container Throughput in Hub Ports Grew 9.01% YoY in Early-November [Table_Info] 股票名称 评级 股票名称 评级 顺丰控股 Neutral 传化智联 Outperform 京沪高铁 Outperform 华贸物流 Outperform 上海机场 Neutral 深圳机场 Neutral 中国国航 Outperform 怡亚通 Outperform 大秦铁路 Outperform 宏川智慧 Outperform 中远海能 Outperform 圆通速递 Outperform 招商轮船 Outperform 春秋航空 Outperform 韵达股份 Outperform 白云机场 Outperform 吉祥航空 Outperform 厦门象屿 Outperform 飞力达 Outperform 中谷物流 Outperform 德邦股份 Neutral 资料来源： Factset, HTI Related Reports 周报： 10 月快递业务量完成 98.6 亿件，同比下降 0.9%（Weekly: Express Delivery Parcel Volume Reached 9.86 bn in October, Decreased 0.9% YoY） (21 Nov 2022) 周报：“双 11”当天全国快递处理量达日常业务量水平 1.8 倍（Weekly: Express Parcel Volume Reached 1.8 times of Daily Business Volume in "Double 11"） (14 Nov 2022) 周报：10 月快递行业发展平稳，快递发展指数同比增长 6.2%（Weekly: Steady Development of Express Delivery in October, the Development Index Increased by 6.2% YoY ） (7 Nov 2022) (Please see APPENDIX 1 for English summary) 一周市场回顾：上证综指上涨 0.1%，交运落后大盘，上涨 0.03%。2022.11.21—2022.11.25，交通运输指数(+0.03%)，同期上证综指（+0.1%）。子板块绝对周涨跌幅中，铁路运输（+2.8%）、高速公路 （ +2.1% ） 、 港 口 （ +2.0% ） 、 航 运 （ +1.8% ） 、 跨 境 物 流（+1.8%）、公路货运（+1.5%）、仓储物流（+0.2%）、公交 （-1.5%）、快递（-2.6%）、航空运输（-3.2%）。 交运一周专题推荐：公路货运受疫情影响情况跟踪。 航运数据观察：原油价格环比下降 4.6%。本周五（2022.11.25），SCFI 指数收于 1230 点，环比-5.9%； BDI 收于 1324 点，环比+11.4%； BDTI 收于 2494 点，环比+5.5%； BCTI 收于 1770 点，环比+21.1%。 近期热点：物流：11 月 25 日，全国货运物流有序运行；港口：11月上旬沿海重点枢纽港口货物吞吐量同比增加 9.01%；快递：国常会指出“保障电商、快递网络畅通”；鄂州花湖机场货运航线开通运行。 投资策略：航空：尽管短期全国区域性疫情反复令行业仍将承压，但换季国际线环比显著增加，恢复趋势有望确立。我们认为今年的疫情反复一定程度将进一步降低供给增速；疫情冲击，航司经营压力加大，行业有望进一步整合；我们看好行业长期投资逻辑不变（即供需格局改善、票价市场化），建议关注航空板块投资机会。 机场：静待国际线复苏，看好枢纽机场长期流量商业价值。 快递：上海疫情后，快递行业业务量整体呈现复苏趋势，但同比增速仍不及近年水平。随着近期防控措施的优化，疫情对经济的影响逐步减弱，叠加传统旺季渐近，行业业务量有望迎来较快复苏。单票收入方面，淡季价格仍具韧性，行业格局有望持续改善。我们认为疫情过后，以电商件为主的通达系快递，中短期受益于行业价格战放缓，22 年全年有望获得较好的利润表现，但长期出清仍然需要较长时间。长期，我们判断规模效应、自动化设备投入将促进快递公司降本增效，行业也将逐步由价格驱动转向价值驱动，快递板块整体仍具备成长空间，建议关注电商及商务件龙头。 航运：集运运价虽连续下跌，但仍有望保持高于疫情前的水平；油运旺季运价或可期，大周期拐点仍需等待，2022 年供需格局将好转，运价回升确定性较大；干散货看好中期上行周期；关注造船产业链。 投资组合：建议关注春秋航空、吉祥航空、中国国航，顺丰控股、圆通速递、韵达快递。 风险提示：汇率、油价波动，大客户流失，合同签署及需求增速不达预期，经济大幅下滑。 [Table_Author] 虞楠 Nan Yu 骆雅丽 Yali Luo nan.yu@htisec.com yl.luo@htisec.com 5075100125150Nov-21Feb-22May-22Aug-22Nov-22HAI China TransportationMSCI China仅供内部参考，请勿外传 28 Nov 2022 2 [Table_header2] 中国交通运输 交运一周专题推荐：公路货运受疫情影响情况跟踪 2022 年 11 月 25 日，全国整车货运车流量约为 2021 年同期的 59.62%，环比11 月 24 日下降 4.55pct。 其中，此前受疫情影响严重的吉林、上海、江苏、浙江、广东地区，车流量渐得恢复，但仍不及 21 年同期水平。11 月 25 日，吉林整车货运车流量约为 21年同期的 53.72%，较前日（2022/11/24，下同）下降 26.78 pct；上海整车货运车流量约为 21 年同期的 68.61%，较前日下降 3.38pct；江苏整车货运车流量约为 21年同期的 71.11%，较前日下降 5.59pct；浙江整车货运车流量约为 2