通信行业一周谈：中天科技拟分拆中天海缆上市，十月中国5G基站总数已达225万个

余伟民（通信行业分析师） SAC号码：S0850517090006 联系人：夏凡 2022年11月27日 海通通信一周谈：中天科技拟分拆中天海缆上市，十月中国5G基站总数已达225万个 证券研究报告 （优于大市，维持） 仅供内部参考，请勿外传2 破旧立新，5G建设深化，产业格局重塑：自2019年6月6日5G牌照发放以来，5G网络已经初步实现重点城市覆盖，5G用户量快速提升。国产设备商份额不断提升并加速上游布局，网络升级背景下产业数字化加速推动，催化网络安全等需求提升。下游元宇宙应用等拉动网络升级，大通信板块有望迎来业绩和估值双升阶段。 困境反转，5G配套需求向上，上游涨价压力趋缓：以5G应用为牵引，相关配套需求稳步增长， 21年上游涨价、成本端压力放大驱动产能加速出清和龙头地位增强。PCB、光纤光缆行业22年反转趋势有望显现。军工信息化景气度向上，并推动通信终端产业链关键元器件迎来发展的黄金时代。 破旧立新，困境反转，5G产业链格局重塑 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 仅供内部参考，请勿外传3 我们判断2022年通信行业正处于“破旧立新”的变化中，行业发展向上，头部企业估值历史底部，看好行业整体潜在机会并重点推荐云计算、物联网、通信芯片和通信新能源等相关方向重点标的： 核心推荐：紫光股份、华工科技、沪电股份、中际旭创；四方光电、广和通；长光华芯、中瓷电子、光库科技；亨通光电、中天科技等。 1、云计算产业链需求景气——随着2022年全球数据中心资本开支预计较快增长、国内运营商加大网络&云业务投资，产业链重点公司有望持续受益，其中：1）设备端：重点关注紫光股份、星网锐捷、中兴通讯、迪普科技等；2）运营商：重点关注中国移动，关注中国电信、中国联通等。3）上游核心器件：光器件——建议重点关注华工科技、天孚通信、中际旭创等，关注光库科技、光迅科技等；光纤缆——建议关注：中天科技、亨通光电；PCB——重点关注沪电股份、深南电路，关注生益电子等。 2、行业数字化持续加速——1）工业互联网：国内工业互联网已具发展天时、地利、人和，把握产业升级红利，核心智能装备、工业互联网平台等将迎来快速发展机会，建议关注：中控技术、奥普特等。2）AIoT：AIoT行业需求持续高景气、估值尚不高，头部标的势能更强，建议重点关注：广和通、移远通信、四方光电、华测导航、亿联网络，关注：和而泰、拓邦股份等。3）激光先进制造长期趋势向好——建议重点关注：华工科技、长光华芯，关注光库科技、杰普特、大族激光、锐科激光等。 3、通信芯片崛起，受益国产化浪潮——通信芯片公司近年来不断加大研发投入提高产品自主性，实现了关键领域的领先布局，建议重点关注：紫光国微（国内特种芯片行业龙头）、中瓷电子（氮化镓业务国内领先，成长空间广阔）等，同时建议关注国内基带通信芯片、接入端通信芯片、光芯片相关公司。 云网发力，产业数字化快速增长 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 风险提示：市场的系统性风险&预期外的中美科技摩擦事件。 合规提示：根据公司2022年半年度报告披露，海通证券自营持有【688665 四方光电】超过总股本1%。 仅供内部参考，请勿外传4 十月中国5G基站总数已达225万个，92个国家/地区已商用5G 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明  工信部发布1－10月份通信业经济运行情况。据工信部官网数据，1－10月份，电信业务收入累计完成13215亿元，同比增长8%。截至10月末，三家基础电信企业的移动电话用户总数达16.82亿户，比上年末净增3947万户。其中，5G移动电话用户达5.24亿户，比上年末净增1.69亿户，占移动电话用户的31.1%，占比较上年末提升9.5个百分点。5G网络建设稳步推进。截至10月末，5G基站总数达225万个，比上年末净增82.5万个，占移动基站总数的20.9%，占比较上年末提升6.6个百分点。  电科材料普兴公司首片外延出炉。据中电材料微信公众号，电科材料下属普兴公司新外延材料产业基地第一片硅外延和碳化硅外延相继“出炉”。普兴公司去年9月启动了新产业基地建设项目。新基地占地面积130亩，并于今年4月完成主厂房封顶，9月搬入首批生产、检验设备，11月实现了首片硅外延和碳化硅外延下线。  接入网光器件市场规模近18亿美元。据光纤在线微信公众号援引LightCounting数据，预计2022年全球接入网用光器件销售量将达到1.27亿只，销售额17.7亿美元。其中FTTx器件占据3/4的销售量和49%的销售额。前传用光模块占据22%的销售量，40%的销售额。未来5年，预计接入网用光器件销售将从2022年的1.27亿只增加到1.4亿只。年销售额预计到2027年为14亿到16亿美元。预计6G无线以及25G/50G PON的部署将在预测期最后几年出现。但是销售额方面，未来几年10G PON模块仍是大头。  全球92个国家/地区已商用5G。据讯石光通讯援引GSA数据，截至2022年10月底，155个国家/地区的509家运营商在以测试、试点、获得许可证、计划和实际部署的形式投资5G网络，其中，92个国家/地区的228家运营商已经商用兼容3GPP的5G服务(移动或固定无线接入)。111家运营商在以评估、测试、试点、规划、部署或已经商用的模式投资公共独立5G， 其中，35家运营商已在公共网络中部署或商用独立5G。 仅供内部参考，请勿外传5 行业重要公告 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明  中国移动：2022年10月客户数据公告 截至2022年10月，中国移动移动业务用户数累计达9.7325亿户，10月用户数净减78.6万户，本年净增1636万户；5G套餐用户累计5.7152亿户。有线宽带方面，截至2022年10月累计客户数2.6768亿户，10月用户数净增276万户，本年累计净增客户数2757万户。  中国电信：2022年10月客户数据公告 截至2022年10月，中国电信移动用户数累计达3.9048亿户，10月用户数净增59万户，本年净增1805万户；5G套餐用户累计2.5692亿户，10月净增588万户，本年净增6912万户。有线宽带业务方面，截至2022年10月，累计用户数1.7971亿户，10月用户数净增103万户，固定电话用户累计1.0547亿户，10月净减3万户。  中国联通：2022年10月份运营数据公告 截至2022年10月，中国联通“大联接”用户累计达8.5043亿户，5G 套餐用户累计到达数约 2.05亿户，物联网终端连接累计到达数 3.7349亿户。创新应用方面，截至10月，中国联通5G 行业虚拟专网服务客户数达3125个。智慧服务方面，2022 年 10 月中国联通智慧客服客户问题解决率为98.4%，智慧客服智能服务占比 82%。科技创新方面，截至10月，中国联通授权专利本年累计数量达1444件。 仅供内部参考，请勿外传6 行业重要公告 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明  中瓷电子：关于发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易申请获得中国证监会受理的公告 公司于 2022 年 11 月 24 日收到 中国证监会出具的《中国证监会行政许可申请受理单