市场策略报告：市场修复与增量资金短缺的矛盾依旧存在

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] [Table_Authors] 王仕进 策略首席分析师 SAC 执证编号：S0110522100001 wangshijin@sczq.com.cn 核心观点 [Table_Summary] ⚫ 宏观层面，年初市场判断围绕政治、经济、货币三周期拐点，目前看皆有转向意味，战略上依然对中长期行情保持乐观看待。海外来看，非美国家通胀延续高位走势，欧元区 CPI 同比升至 10.6%，英国 CPI 同比升至 11.1%，短期美国和非美国家的通胀差拐点尚需时间确认，这将决定美元指数的中长期走势，而本周美联储官员对货币政策的表态延续鹰派态度，短期纳斯达克指数反弹至 MA30 周线压力位附近，海外市场进一步上行的动力有所弱化，这可能也对 A 股形成一定压力。 ⚫ 近期市场结构逐渐由整体修复转向结构性修复。信创、医疗、新型消费等方向延续强势行情而光伏、锂电等赛道股走弱，市场热点切换较频繁，一方面反映疫情防控政策放宽背景下预期进一步改善，另一方面也反映了市场增量资金不足下仍存在的短期审美偏好。但同时，近期北上资金连续净流入，基金发行量底部企稳并有回暖迹象，资金面或迎来边际改善形成市场上行的增量支撑力量。 ⚫ 展望来看，当前宏观基本面正处于逐步修复和巩固阶段，经济大省等重点地区经济正在加快回稳发展，随着疫情防控政策及房地产提振政策等不断优化，市场环境有望进一步改善。但短期内，市场修复与增量资金短缺的矛盾依旧存在，震荡修复下板块轮动和热点交替的可能性较大，需关注基金发行动态和市场资金流向。 ⚫ 风险提示：国内经济发展不及预期；财政与货币政策不及预期；全球突发性事件影响；股市突发性事件影响；引用数据滞后或不及时；历史规律失真等。 [Table_Title] 市场修复与增量资金短缺的矛盾依旧存在 [Table_ReportDate] 市场策略报告 | 2022.11.20 市场策略报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 目录 1 核心观点与展望 .............................................................................................................................................................. 1 2 指数与基金市场回顾 ...................................................................................................................................................... 1 3 风险偏好与板块热度 ...................................................................................................................................................... 2 4 重要资金行为 .................................................................................................................................................................. 4 5 盈利与估值变化 .............................................................................................................................................................. 8 6 下周重要数据与事件展望 ............................................................................................................................................. 10 插图目录 图 1 指数与行业涨跌幅 .................................................................................................................................................. 1 图 2 基金净值变化 .......................................................................................................................................................... 2 图 3 融资成交占比变化 .................................................................................................................................................. 3 图 4 沪深 300 风险溢价 .................................................................................................................................................. 3 图 5 板块热度 .................................................................................................................................................................. 4 图 6 北上资金持股变化 .................................................................................................................................................. 5 图 7 指数 ETF 净申赎变化 ....................................................................................