股指月报：三季报后情绪修复，多单持有

五矿期货股指月报三季报后情绪修复，多单持有20221104宏观金融组 夏佳栋交易咨询号：Z0014235xiajd@wkqh.cn0755-23375130从业资格号：F3023316CONTENTSmNmRqNsMvNtOyRpOqMtNvM8O9R7NpNrRsQmOjMoPrQlOpPwObRqRnONZtQrMxNmMrM1 月度评估及策略推荐 重大宏观事件：10月末上市公司三季报密集披露，业绩不及预期的公司比例较二季报上升；10月以来多地疫情散发导致经济走弱；美联储11月加息75bp，鲍威尔讲话偏鹰，美股回落。 经济与企业盈利：10月份PMI重回荣枯线以下，疫情导致经济再度转弱。9月经济数据好坏参半，工业增加值和出口超预期，但消费数据和房地产投资数据不及预期；三季度上市企业盈利继续回落。 利率与信用环境：10Y国债利率变动不大，信用债利率小幅回升；信用环境转好，9月社融高于预期；10月MLF等量操作，利率不变；10月1年期和5年期LPR利率不变，Shibor利率边际小幅回升但仍处于低位，宏观流动性较宽松。 资金面：外资上月大额净卖出，偏股型基金发行量大幅回落至低位，股东净减持较少，IPO数量偏少。小结：上月各项资金面数据表现中性偏负面，外资大幅净卖出，偏股型基金发行量回落，股东减持较少，IPO数量较少，整体中性偏负面。宏观上Shibor利率边际回升但仍处于低位，宏观流动性宽松；社融数据显示信用环境转强。当前美联储加息预期反复变化，鲍威尔讲话偏鹰。国内三季报利空落地，市场期待疫情政策转好，股指有望走强。月度要点小结基本面评估股指基本面评估估值驱动基差市盈率经济/企业盈利利率/信用环境资金面重要事件多空评分+0+2-1+0-1+1简评贴水收敛偏低水平10月PMI转弱利率变动不大外资净卖出，偏股型基金发行量回落，股东净减持回升但仍较少，IPO数量较少A股三季报整体不及预期利空落地；鲍威尔讲话偏鹰；10月以来疫情在多地散发小结上月各项资金面数据表现偏负面，宏观流动性宽松。当前美联储加息预期反复变化，鲍威尔讲话偏鹰。国内三季报利空落地，股指有望走强。交易策略建议交易策略建议策略类型操作建议盈亏比推荐周期核心驱动逻辑推荐等级首次提出时间单边持有少量IM多单/长期估值没有明显泡沫，IM长期存在贴水。★★★★★2022.7.23单边等待政策信号，逢低买入IF多单3:13个月前期IF跌幅较大，估值处于低位，一旦经济复苏将带来戴维斯双击。★★★☆☆2022.10.222 期现市场现货周度行情名称点位成交额(亿元)涨跌(点)涨跌幅上证综指2893.4854453.9-130.91-4.33%深证成指10397.0472286.7-381.57-3.54%中小板指7073.249782.4-281.04-3.82%创业板指2265.0825160.6-23.89-1.04%沪深3003508.7034866.1-296.18-7.78%上证502295.9210071.0-314.19-12.04%中证5005807.1120009.9+93.04+1.63%中证10006292.6226824.7+167.76+2.74%资料来源：WIND、五矿期货研究中心期货周度行情名称点位成交额(亿元)涨跌(点)涨跌幅IF当月3505.411588-309.0-8.10%IF次月3500.84014-314.6-8.25%IF下季3500.22859-314.8-8.25%IF隔季3476.2726-331.8-8.71%IH当月2294.44861-320.0-12.24%IH次月2291.82060-326.0-12.45%IH下季2303.81586-316.2-12.07%IH隔季2297.6359-337.0-12.79%IC当月5805.011761+78.4+1.37%IC次月5791.04795+90.2+1.58%IC下季5732.83416+47.4+0.83%IC隔季5646.81159+39.6+0.71%IM当月6286.68081+164.2+2.68%IM次月6250.03457+169.8+2.79%IM下季6128.02663+97.2+1.61%IM隔季5996.0886+84.0+1.42%资料来源：WIND、五矿期货研究中心图1：IF季月合约基差图2：IF期限结构（各合约减去现货）资料来源：WIND、五矿期货研究中心资料来源：WIND、五矿期货研究中心IF持仓与基差图3：IF成交量和持仓量（张）资料来源：WIND、五矿期货研究中心-2.50%-2.00%-1.50%-1.00%-0.50%0.00%0.50%1.00%IF2303IF2306IF2209IF2212-40-30-20-1001020当月次月下季隔季2022-10-282022-10-312022-11-012022-11-022022-11-03100000120000140000160000180000200000220000240000500007000090000110000130000150000170000190000210000230000IF成交量IF持仓量（右轴）图4：IH季月合约基差图5：IH期限结构（各合约减去现货）资料来源：WIND、五矿期货研究中心资料来源：WIND、五矿期货研究中心IH持仓与基差图6：IH成交量和持仓量（张）资料来源：WIND、五矿期货研究中心-2.00%-1.50%-1.00%-0.50%0.00%0.50%1.00%1.50%IH2303IH2306IH2209IH2212-10-505101520当月次月下季隔季2022-10-282022-10-312022-11-012022-11-022022-11-0350000600007000080000900001000001100001200001300001400001500002000030000400005000060000700008000090000100000110000120000IH成交量IH持仓量（右轴）图7：IC季月合约基差图8：IC期限结构（各合约减去现货）资料来源：WIND、五矿期货研究中心资料来源：WIND、五矿期货研究中心IC持仓与基差图9：IC成交量和持仓量（张）资料来源：WIND、五矿期货研究中心-5.00%-4.00%-3.00%-2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%IC2303IC2306IC2209IC2212-200-150-100-50050当月次月下季隔季2022-10-282022-10-312022-11-012022-11-022022-11-03200000220000240000260000280000300000320000340000360000380000500007000090000110000130000150000170000190000210000230000IC成交量IC持仓量（右轴）图10：IM季月合约基差图11：IM期限结构（各合约减去现货）资料来源：WIND、五矿期货研究中心资料来源：WIND、五矿期货研