银行行业：预期向好，银行估值反弹持续

1 证 券 研 究 报 告 Ta行业研究 行业专题研究 Tabl e_First|Tabl e_Summary 银行行业 预期向好，银行估值反弹持续 投资要点： ➢ 银行板块近26周指数波动率14.4%，较上周迅速提升；本周估值大幅提升，资金市场流动性佳。截至本周最后交易日市净率0.51，估值水平周度上升，市场热度有所上升，日均交易额9766亿元（周环比+10.1%），本周央行宽口径（包含7天逆回购）净回笼800亿元，7天逆回购利率维持2.00%，整体流动性处于较佳水平；周五（11月11日）公布DR007加权值为1.82%，周度环比上升18bps，仍低于逆回购利率，流动性整体处于较好水平。 ➢ 银行板块快速回暖，继上周重点推荐后，我们认为修复空间持续。1）从上市银行三季报数据来看，行业贝塔维持低位，我们认为银行板块整体业绩稳中向好，不良控制在良好水平，行业轮动层面具有对应配置优势；2）尽管面临外围衰退预期及国内房地产等行业修复压力，整体经营维持稳健，行业估值处于历史低位，估值性价比凸显，叠加稳定股息优势，收益确定性更强；3）股份制银行本年度跌幅较大，对应的估值压制因素逐步消退，叠加负债端重定价，息差稳中有升，修复空间值得期待。 ➢ 10月社融数据低于市场预期，但符合10月季节性表现，11-12月社融增量预期向上。本周公布的社融数据及金融数据显示，当月新增人民币贷款6152亿，同比少增2110亿，贷款余额同比增长11.1%，新增社融9079亿，同比少增7097亿，尽管数据低于市场普遍预期，但整体符合我们的预期，主要系个贷表现持续较为低迷，企业贷款相对平稳，主要系季节性因素、疫情反弹及房地产持续低迷，我们认为根据历史季节性表现及房地产修复预期来看，11-12月社融增量大幅提升可期，布局以及交易明年开门红正当时。 市场表现及建议关注 本周银行行业指数上涨3.47%，表现好于大盘。本周上证综指上涨0.54%，深圳成指下跌0.43%，创业板指下跌1.87%。建议重点关注：1）优质股份制银行（平安银行、兴业银行、招商银行）弹性回归；2）低估值国有大行：邮储银行、建设银行；3）优质城农商行（成都银行、宁波银行、江苏银行、杭州银行、张家港行等。） 风险提示 疫情对经济影响，经济增速放缓风险，国际环境恶化风险。 数据来源：Wind，华福证券研究所 Tabl e_First|Tabl e_R eportD ate 银行 2022 年 11 月 13 日 Tabl e_First|Tabl e_Rati ng 强于大市(维持评级) Tabl e_First|Tabl e_C hart 一年内行业相对大盘走势 涨幅前五个股 宁波银行 10.18% 招商银行 7.43% 平安银行 5.64% 杭州银行 5.52% 邮储银行 5.19% 跌幅前五个股 民生银行 0.29% 中国银行 0.66% 南京银行 0.72% 渝农商行 0.86% 上海银行 0.87% 团队成员 Tabl e_First|Tabl e_Author 分析师 魏征宇 执业证书编号：S0210520050001 邮箱：wzy2529@hfzq.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Contacter Tabl e_First|Tabl e_Rel ateRepor t 相关报告 1、《三季报业绩稳中有进，景气度反弹时机到来》一 2022.11.07 2、《房地产边际有望改善，存款利率下调促息差稳定》一 2022.09.19 3、《张家港行半年报首发，银行业中报季值得期待》一 2022.08.14 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 仅供内部参考，请勿外传 丨公司名称 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业专题研究|银行 正文目录 一、 市场表现 .......................................................... 1 1.1 行业板块本周市场表现 .............................................. 1 1.2 行业个股本周市场表现 .............................................. 2 1.3 行业估值分析 ...................................................... 2 二、 行业数据跟踪及市场回顾 ............................................ 3 2.1 货币供应与主要利率价格 ............................................ 3 2.2 理财收益率数据 .................................................... 8 2.3 存单市场回顾 ...................................................... 8 三、 行业动态 .......................................................... 9 3.1 2022 年 10 月社会融资规模增量统计数据报告 ........................... 9 3.2 2022 年 10 月社会融资规模存量统计数据报告 ........................... 9 3.3 2022 年 10 月金融统计数据报告 ....................................... 9 3.4 中国银保监会发布《保险保障基金管理办法》 ......................... 10 3.5 中国银保监会发布《绿色保险业务统计制度的通知》.................... 11 四、 公司动态 ......................................................... 12 五、 风险提示 ......................................................... 12 仅供内部参考，请勿外传 丨公司名称 诚信专业 发现价值 3 请