通信行业一周谈：工信部批准重耕900MHz频段，《新时代的中国北斗》白皮书发布

余伟民（通信行业分析师） SAC号码：S0850517090006 联系人：夏凡 2022年11月7日 海通通信一周谈：工信部批准重耕900MHz频段，《新时代的中国北斗》白皮书发布 证券研究报告 （优于大市，维持） 仅供内部参考，请勿外传2 破旧立新，5G建设深化，产业格局重塑：自2019年6月6日5G牌照发放以来，5G网络已经初步实现重点城市覆盖，5G用户量快速提升。国产设备商份额不断提升并加速上游布局，网络升级背景下产业数字化加速推动，催化网络安全等需求提升。下游元宇宙应用等拉动网络升级，大通信板块有望迎来业绩和估值双升阶段。 困境反转，5G配套需求向上，上游涨价压力趋缓：以5G应用为牵引，相关配套需求稳步增长， 21年上游涨价、成本端压力放大驱动产能加速出清和龙头地位增强。PCB、光纤光缆行业22年反转趋势有望显现。军工信息化景气度向上，并推动通信终端产业链关键元器件迎来发展的黄金时代。 破旧立新，困境反转，5G产业链格局重塑 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 仅供内部参考，请勿外传3 我们判断2022年通信行业正处于“破旧立新”的变化中，行业发展向上，头部企业估值历史底部，看好行业整体潜在机会并重点推荐云计算、物联网、通信芯片和通信新能源等相关方向重点标的： 核心推荐：紫光股份、华工科技、沪电股份、中际旭创；四方光电、广和通；长光华芯、中瓷电子、光库科技；亨通光电、中天科技等。 1、云计算产业链需求景气——随着2022年全球数据中心资本开支预计较快增长、国内运营商加大网络&云业务投资，产业链重点公司有望持续受益，其中：1）设备端：重点关注紫光股份、星网锐捷、中兴通讯、迪普科技等；2）运营商：重点关注中国移动，关注中国电信、中国联通等。3）上游核心器件：光器件——建议重点关注华工科技、天孚通信、中际旭创等，关注光库科技、光迅科技等；光纤缆——建议关注：中天科技、亨通光电；PCB——重点关注沪电股份、深南电路，关注生益电子等。 2、行业数字化持续加速——1）工业互联网：国内工业互联网已具发展天时、地利、人和，把握产业升级红利，核心智能装备、工业互联网平台等将迎来快速发展机会，建议关注：中控技术、奥普特等。2）AIoT：AIoT行业需求持续高景气、估值尚不高，头部标的势能更强，建议重点关注：广和通、移远通信、四方光电、华测导航、亿联网络，关注：和而泰、拓邦股份等。3）激光先进制造长期趋势向好——建议重点关注：华工科技、长光华芯，关注光库科技、杰普特、大族激光、锐科激光等。 3、通信芯片崛起，受益国产化浪潮——通信芯片公司近年来不断加大研发投入提高产品自主性，实现了关键领域的领先布局，建议重点关注：紫光国微（国内特种芯片行业龙头）、中瓷电子（氮化镓业务国内领先，成长空间广阔）等，同时建议关注国内基带通信芯片、接入端通信芯片、光芯片相关公司。 云网发力，产业数字化快速增长 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 风险提示：市场的系统性风险&预期外的中美科技摩擦事件。 合规提示：根据公司2022年半年度报告披露，海通证券自营持有【688665 四方光电】超过总股本1%。 仅供内部参考，请勿外传4 工信部批准重耕900MHz频段，《新时代的中国北斗》白皮书发布 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明  腾讯牵手联通，瞄准CDN和边缘计算。据国家市场监管总局官网发布的《2022年10月17日-10月23日无条件批准经营者集中案件列表》显示，联通创新创业投资有限公司与深圳市腾讯产业创投有限公司新设合营企业案获无条件批准。据中国联通披露公告，其子公司联通创投拟与腾讯创投新设合营企业，主要从事内容分发网络（CDN）和边缘计算业务， 立足于自主研发，形成完整的 CDN/MEC 平台能力、运营能力和产品创新能力。  工信部批准重耕900MHz频段频谱资源。据中国联通披露公告，获工信部通知，为深入贯彻落实党的二十大关于加强网络强国建设和提高人民生活品质的重大决策部署，进一步提升5G信号在农村及边远地区的覆盖质量，加大无线电频谱资源对5G高质量发展的支撑保障力度，工信部批准中国联通将现用于2G/3G/4G系统的904-915/949-960MHz频段（900MHz频段）频率资源重耕用于5G系统。此次工信部批准中国联通使用900MHz频段开展5G业务，将有利于中国联通以更少的投资快速推进农村及边远地区的5G覆盖，帮助农村及边远地区消费者更好享受高质量5G服务并拓展低频段5G产业空间，为公司高质量发展进一步筑牢网络底座。  《新时代的中国北斗》白皮书发布。11月4日，国务院新闻办公室发布《新时代的中国北斗》白皮书，白皮书中指出，北斗卫星导航系统（以下简称北斗系统）是中国着眼于国家安全和经济社会发展需要，自主建设、独立运行的卫星导航系统。经过多年发展，北斗系统已成为面向全球用户提供全天候、全天时、高精度定位、导航与授时服务的重要新型基础设施。  捷豹路虎与Wolfspeed合作，为下一代电动汽车引入碳化硅半导体技术。根据Wolfspeed微信公众号，捷豹路虎和 Wolfspeed, Inc. 于近日宣布达成战略合作，为其下一代电动汽车提供碳化硅（SiC）半导体，并带来更高的动力总成效率和续航里程。首批采用 Wolfspeed 先进碳化硅（SiC）技术的路虎∙揽胜汽车将于 2024 年推出，次年推出的新型全电动捷豹品牌也将同步引入该技术。 仅供内部参考，请勿外传通信行业模拟投资组合 表：11月通信行业模拟投资组合（组合标的：中瓷电子20%、华工科技20%、光库科技20%、杰普特10%、迪普科技10%、紫光国微10%、四方光电10%、紫光股份10%） 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 资料来源：WIND，海通证券研究所 注：市值与2022E PE根据11月4日收盘价计算，紫光国微2022、2023E EPS为Wind一致预期，其余公司为海通证券研究所预测 5 所属板块 公司简称 权重 股价 （元） 市值 （亿元） 2021 EPS （元） 2022E EPS （元） 2023E EPS （元） 2022E PE （倍） 电子陶瓷&SiC 中瓷电子 20% 106.95 224 0.58 0.81 1.16 132 光器件及激光设备 华工科技 20% 18.45 186 0.76 0.87 1.20 21 激光器件&雷达&芯片 光库科技 10% 37.33 61 0.80 0.81 1.15 46 激光器件&设备 杰普特 10% 51.98 49 0.97 1.43 2.29 36 网络安全 迪普科技 10% 15.83 102 0.71 0.89 1.12 18 特种芯片龙头 紫光国微 10% 161.60 1373 3.22 3.47 4.81 47 光学等气体传感龙头 四方光电 10% 86.09 60 2.57 2.68 3.88 32 ICT网络设备龙头 紫光股份 10% 17.24 493 0.75 0.94 1.21 18 合规提示：根据公司2022年半年度报告披露，海通证券自营持有【688665 四方光电】超过总股本1%。 仅供内部参考，请勿外传海通通信11月行业投