固定收益专题报告：从费率角度再看中美固收类基金对比

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Title] 相关研究 [Table_ReportInfo] 《 长 期 利 率 中 枢 在 什 么 水 平 ？ 》2022.09.08 《非典型的宽货币紧信用，债市如何演绎？——货币信用周期研究系列之一（2022 年版）》2022.09.03 《“滞”与“胀”反复演绎下的美债利率》2022.08.30 [Table_AuthorInfo] 分析师:姜珮珊 Tel:(021)23154121 Email:jps10296@htsec.com 证书:S0850517070004 联系人:藏多 Tel:(021)23212041 Email:zd14683@htsec.com 从费率角度再看中美固收类基金对比 [Table_Summary] 投资要点：  我们在过去的报告中测算中国固收类基金费率时，仅做了股基、货基、债基的三类区分。本篇报告对各类债基的费率进一步细分测算，结果表明各类债基费率整体下降。  2021 年，美国债券型基金加权平均费率下行至 0.39%，货币市场基金加权平均费率下行至 0.12%。  我国除混合债券型一级基金、可转换债券型基金外（主要是由于存量高费率产品扩容，而非新发行基金费率提高），其余债基加权平均管理费率整体下降。2021 年，中长期纯债型基金、短期纯债型基金、混合债券型二级基金、被动指数债券型基金的管理费率分别是 0.27%、0.29%、0.58%、0.16%。货币市场型基金加权平均管理费率 2017 年~2021 年由 0.27%略降至0.26%。 2 固定收益研究 证券研究报告 固定收益专题报告 2022 年 11 月 9 日 仅供内部参考，请勿外传 固定收益研究—固定收益专题报告 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 目 录 1. 中美固收类基金费率对比 .......................................................................................... 4 1.1 美国固收类基金费率 ................................................................................................ 4 1.2 中国固收类基金费率 ................................................................................................ 4 2. 中国股票型基金和混合型基金同样呈降费趋势 .......................................................... 7 仅供内部参考，请勿外传 固定收益研究—固定收益专题报告 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图目录 图 1 美国共同基金资产加权平均费率变化 .................................................................. 4 图 2 中国债券基金加权平均管理费率变化（%） ....................................................... 4 图 3 每年新成立的各类型债基加权平均费率（%） ................................................... 5 图 4 各费率水平的可转换债券型基金平均份额变动（万份） ..................................... 5 图 5 各费率水平的混合债券型一级基金份额变动（万份） ........................................ 5 图 6 各费率水平的中长期纯债型基金平均份额变动（万份） ..................................... 5 图 7 各费率水平的短期纯债型基金份额变动（万份） ............................................... 5 图 8 各费率水平的混合债券型二级基金平均份额变动（万份） ................................ 6 图 9 各费率水平的被动指数债券型基金份额变动（万份） ........................................ 6 图 10 中国债券基金加权平均托管费率变化（%） ..................................................... 6 图 11 中国债券基金加权平均销售费率变化（%）...................................................... 6 图 12 货基加权平均费率变化（%） ........................................................................... 7 图 13 2021 年债基与货基加权平均销售、托管、管理费率（%） ............................... 7 图 14 股票型基金加权平均管理费率变化（%） ......................................................... 7 图 15 2021 年股票型基金加权平均销售、托管、管理费率（%） ............................... 7 图 16 混合型基金加权平均管理费率变化（%） ......................................................... 7 图 17 2021 年混合型基金加权平均销售、托管、管理费率（%） ............................... 7 表目录 表 1 美国不同投资目标固收类基金费率 .................................................................... 4 仅供内部参考，请勿外传 固定收益研究—固定收益专题报告 4 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 1. 中美固收类基金费率对比 1.1 美国固收类基金费率 美国债券型基金加权平均费率下行至 0.39%，货币市场基金加权平均费率下行至0.12%。美国共同基金费率结构中一次性费用包括销售费和赎回费（或有）