计算机行业三季报总结

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 xml 计算机行业三季报总结 ■成长性分析：短期受疫情扰动，收入利润增长承压 2022 年前三季度计算机板块总收入 7876 亿元，同比增长 8.05%，增速较 Q2 的9.77%进一步放缓。计算机板块前三季度收入中位数增速为 3.65%，同样相比 Q2放缓。我们认为疫情在 9 月份的多地散发对行业和公司 Q3 的业绩带来了较强的冲击，从而使得 Q3 的恢复不及预期。由于 Q4 是计算机行业收入占比较高的季度，全年业绩增长情况仍有望加速。2022 年前三季度计算机板块整体法的归母净利润同比下降 35.67%，中位数法归母净利润下滑 19.43%，利润端压力较大。主要是行业成本和费用与人员相关，支出相对刚性，而收入端增速放缓，从而对利润影响较大。未来若收入端增速恢复，则利润弹性较大。 ■盈利能力分析：毛利率小幅下滑，费用率整体上升 2022 年前三季度计算机板块毛利率（整体法）为 25.3%，同比下降 1.7pct；毛利率（中位数）为 38.97%，同比 21Q3 下降 1.51pct。行业综合毛利率有所下降， 一方面体现行业竞争加剧，另一方面也主要仍是收入增速放缓，成本支出刚性所致。2022 前三季度销售费用率 9.32%，同比提升 0.53pct；管理费用率 5.13%，同比提升 0.04pct；研发费用率 9.32%，同比提升 0.53pct。行业整体费用率提升，我们认为主要是收入放缓所致。从费用增速来看，三费增长均在 10%以内，若未来收入增速恢复，费用率有望下降。 ■营运能力分析：应收款周转天数有所增长，预收款增速放缓 2022 年前三季度计算机板块的应收账款为 3193 亿元，同比增长 9.9%，应收账款周转天数为 111 天，同比略有提升，环比有所下降，我们认为主要反映了疫情的影响，一方面较 Q2 的时候收款周期缩短，但仍高于去年同期。2022 年前三季度计算机行业预收款总计为 1108 亿元，同比增长 3.2%，环比增长 7.5%。我们认为一方面同比增速的放缓，体现出在当前宏观经济下行以及疫情反复的情况下，企业在 IT 资本开支方面趋于谨慎。另一方面，预收款的环比增长，反映出疫情影响正在逐步消退，边际上存在改善的情况。 ■细分板块分析：空天信息化、基础工具链、工业软件表现较好 从细分板块的业绩增长来看，收入增速（中位数）排名前三的分别为：空天信息化（+41.80%）、基础工具链（+28.21%）、工业软件（+19.74%）。利润增速排名前三的分别为：基础工具链（+66.24%）、空天信息化（+30.33%）、电力信息化（+21.11%）。我们认为 Q4 仍需围绕“泛自主可控”和景气赛道进行布局。 ■建议关注 基础工具：普源精电-U、鼎阳科技、坤恒顺维、霍莱沃、概伦电子、华大九天。 智能汽车：德赛西威、中科创达、四维图新、道通科技、虹软科技、万集科技。 信创产业：金山办公、中国软件、太极股份、致远互联、神州数码、海量数据。 工业软件：宝信软件、中望软件、中控技术、赛意信息、能科科技、鼎捷软件。 数字能源：朗新科技、国能日新、南网科技、龙软科技、国网信通、远光软件。 人工智能：科大讯飞、海康威视、大华股份、奥普特、商汤-W、寒武纪。 网络安全：深信服、安恒信息、启明星辰、天融信、奇安信-U、信安世纪。 ■风险提示：1）疫情加剧降低企业信息化支出；2）财政与货币政策低于预期；3）供应链波动加大，影响科技产业发展。 Table_Tit le 2022 年 11 月 07 日 计算机 Table_BaseI nfo 行业周报 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Char t 行业表现 资料来源：Wind 资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 18.79 8.57 6.44 绝对收益 17.80 -0.81 -15.76 赵阳 分析师 SAC 执业证书编号：S1450522040001 zhaoyang1@essence.com 杨楠 分析师 SAC 执业证书编号：S1450522060001 yangnan2@essence.com.cn 夏瀛韬 分析师 SAC 执业证书编号：S1450521120006 xiayt@essence.com.cn 相关报告 全国一体化政务大数据体系建设解读 2022-10-30 从“信创”到“泛自主可控”的投资机遇 2022-10-23 计算机视角解读二十大报告 2022-10-16 计算机视角解读 Tesla AI Day 2022-10-10 从下一代车载计算芯片，看汽车智能化新进展 2022-09-25 信创产业进入新发展机遇期 2022-09-18 -33%-27%-21%-15%-9%-3%3%9%2021-112022-032022-07计算机(中信) 沪深300 行业周报/计算机 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 本周行业观点..................................................................................................................... 3 2. 市场行情回顾..................................................................................................................... 8 2.1. 本周板块指数涨跌幅 ................................................................................................. 8 2.2. 本周计算机个股表现 ................................................................................................. 9 3. 重要行业新闻................................................................................................................... 10 3.1. 智能网联汽车 .......................................................................................................... 10 3.2. 工业软件与数字化转型 ............................................................................................ 10 3.3. 网络安全与数据安全 ..............................