建筑行业动态分析：23年提前批专项债额度下达，看好Q4行业龙头业绩提速

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 xml 23 年提前批专项债额度下达，看好Q4 行业龙头业绩提速 ■建筑行业一周行情 一周行业涨跌幅。本周（10.31-11.04 ）建筑装饰行业（SW）上涨2.83%，弱于上证综指（5.31%）、沪深 300 （6.38%）、深证成指（7.55%）本周表现，周涨幅在 SW 31 个一级行业中位居第 28 位，行业排名与上周（第 9 位）相比下降 19 位。分子板块看，国际工程（8.39%）、装修装饰（7.45%）、其他专业工程（6.97%）涨幅较大。 一周个股表现。本周中信建筑行业中共有 131 家公司录得上涨，数量占比 89.73%；本周涨幅超过行业指数涨幅（2.83%）的公司数量 117家，占比 80.14%，本周建筑行业录得上涨公司家数较上周大幅增加，本周表现超过行业涨幅的公司家数与上周相比大幅增加。行业涨幅前5 为 罗 曼 股 份 （ 37.38% ） 、 风 语 筑 （ 28.80% ） 、 中 铝 国 际（24.28%）、上海港湾（24.13%）、中粮工科（21.49%）；本周行业跌幅前 5 为郑中设计（-11.40%）、山东路桥（-8.73%）、鸿路钢构（-4.91%）、霍普股份（-4.32%）、中化岩土（-4.29%）。 行业估值。从行业整体市盈率来看，至 11 月 04 日建筑装饰行业市盈率（TTM）为 8.85 倍，行业市净率（MRQ）为 0.83 倍，行业市盈率较上周相比有所下降，市净率较上周相比保持不变。与 SW 一级行业横向比较，建筑行业 PE 位居倒数第 3 位，高于煤炭、银行； PB 估值位居各一级行业倒数第 3 位，高于房地产、银行。当前行业市盈率（TTM）最低前 5 为中国建筑（3.54）、中国铁建（3.76）、中国中铁（4.21）、山东路桥（4.73）、陕西建工（4.98）；市净率（MRQ）最低前 5 为中国铁建（0.44）、中国交建（0.48）、中国中铁（0.51）、中国建筑（0.56）、东方园林（0.64）。 ■行业动态分析 本周建筑行业上市公司已完成三季报披露，2022 年 Q1-Q3 建筑行业营收同比增加 11.14%，归母净利润同比增加 4.47%；2022Q3 建筑行业营收同比增加 8.02%，归母净利润同比增加 1.20%，由于装修装饰、设计咨询和园林板块多家企业毛利率大幅下滑，信用减值增加，行业业绩增速不及营收增速。各细分板块业绩表现明显分化，部分央企和地方国企龙头体现出较强的经营韧性，Q3 单季度，房建和基建市政板块营收分别同比增加 14.51%和 4.68%，归母净利润分别同比增加 15.68%和 7.19%，而装修装饰（yoy-87.07%）、工程咨询（yoy-68.20%）、园林工程（yoy-2403.97%%）板块业绩明显承压。行业集中度提升趋势明显，龙头企业盈利能力、业绩增速Table_Tit le 2022 年 11 月 06 日 建筑 Table_BaseI nfo 行业动态分析 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Fir st St ock 首选股票 目标价 评级 600502 安徽建工 6.88 买入-A 601669 中国电建 10.10 买入-A 300982 苏文电能 73.06 买入-A 601668 中国建筑 6.37 买入-A 601800 中国交建 10.50 买入-A 601390 中国中铁 7.87 买入-A 603018 华设集团 12.10 买入-A 603357 设计总院 12.90 买入-A 300564 筑博设计 18.34 买入-A 002949 华阳国际 20.50 买入-A Table_Char t 行业表现 资料来源：Wind 资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 3.46 6.10 22.59 绝对收益 2.47 -3.27 0.39 苏多永 分析师 SAC 执业证书编号：S1450517030005 sudy@essence.com.cn 021-35082325 董文静 分析师 SAC 执业证书编号：S1450522030004 dongwj@essence.com.cn 相关报告 -28%-21%-14%-7%0%7%14%2021-112022-032022-07建筑(中信) 沪深300 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 xml 和新签订单水平均高出行业整体水平，优质龙头 Q4 业绩提速值得期待。 从行业细分领域来看，在交通建设领域，今年 1-9 月，交通固定资产投资同比增长 6.3%，维持高位运行。1-9 月，全国新开工高速公路和普通国省道项目 299 个，建设总里程 9645 公里，项目总投资8826 亿元；其中，9 月份新开工重大项目 34 个，建设里程 2132 公里，投资额 3853 亿元，在今年已开工项目总投资中占比约 43.7%，环比增长约 277%。1-9 月，全国共建成通车高速公路和普通国省道项目 337 个，总里程 9756 公里，项目总投资 5574 亿元；其中，9月份已完工重大项目 41 个，建设里程 1441 公里，投资额 1251 亿元 ， 在 今 年 已 完 工 项 目 总 投 资 中 占 比 约 22.4% ， 环 比 增 长约32.2%。在积极扩大交通有效投资方面，交通运输部以联网、补网、强链为重点，加快国家综合立体交通网建设，出台《关于加快建设国家综合立体交通网主骨架的意见》，启动首批 15 个国家综合货运枢纽补链强链城市建设，推动川藏铁路、京沪高速改扩建、平陆运河、长沙黄花机场(三期)等一批重大工程开工建设，全年交通固定资产投资有望持续增长。 在电力建设领域，分布式光伏和电力电网建设仍为高景气度细分领域，前三季度投资高增。近日，为推进光伏发电行业健康发展，国家能源局发布了关于开展农村光伏发电项目全面摸底调查工作的通知，对光伏复合项目和户用光伏开发建设运营情况开展全面摸底调查。在光伏复合项目方面，逐个了解光伏复合项目的用地和建设运营情况，包括项目用地性质、是否与光伏项目同步编制土地综合利用方案或者农业种植方案等。在户用光伏项目方面，全面摸排本省户用光伏开发建设运营情况，包括开发模式、各类开发模式的市场份额，可能存在的侵害农民利益的风险点等情况。另一方面，国内新型储能技术正在快速发展，我国新型储能技术已经从示范应用进入商业化运用阶段，并逐步形成产业化体系，应用场景越来越多元化，项目布局遍及电力系统发电、输电、配电、用电的各个环节。国家能源局预计到 2025 年末，新型储能在电力系统中的装机规模达到 3000 万千瓦以上，年均增长 50%以上，有效支撑清洁低碳、安全高效的能源体系建设。 在资金层面，今年 1-10 月新增专项债发行 3.97 万亿元，其中 10 月份发行 4279.1 亿元，专项债的发行为四季度项目资金需求提供了有力保障。根据每日经济报道内容，发改委已向地方下达了 2023 年提前批专项债额度，随同下达的还有提前批一般债额度；发行使用方面，监管部