医药与健康护理行业季报：2022年前三季度医药板块业绩分化

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 行业研究/医药与健康护理 证券研究报告 行业季报 2022 年 11 月 05 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 市场表现 [Table_QuoteInfo] -24.33%-17.79%-11.25%-4.71%1.83%8.37%2021/112022/22022/52022/8医药与健康护理海通综指 资料来源：海通证券研究所 相关研究 [Table_ReportInfo] 《关注医药板块反弹》2022.11.02 《医药板块显著回升，关注向上催化的板块和公司》2022.10.18 《医药板块显著回升，关注向上催化的板块和公司》2022.10.17 [Table_AuthorInfo] 分析师:余文心 Tel:(0755)82780398 Email:ywx9461@htsec.com 证书:S0850513110005 分析师:朱赵明 Tel:(021)23154120 Email:zzm12569@htsec.com 证书:S0850521070002 联系人:肖治键 Tel:(021)23219164 Email:xzj14562@htsec.com 2022 年前三季度医药板块业绩分化 [Table_Summary] 投资要点：  2022 年前三季度医药制造业收入增速-2.2%，利润总额增速-29.3%。据国家统计局，2022 年前三季度规模以上医药制造业主营业务收入 20970.5 亿元，按可比收入口径同比下降 2.2 个百分点，增速低于全国工业整体收入增速 10.4 个百分点。同期医药制造业利润总额 3203.8 亿元，同比下降 29.30%，增速低于全国工业整体利润增速 27.0 个百分点。2022 年前三季度医药制造业复苏相对缓慢，营收增速和利润增速均落后于全国工业整体水平。  2022 年前三季度医药板块业绩分化，医疗服务行业归母净利润加速增长。2022前三季度医药板块上市公司营收同比增长 9.9%，较上年同期下降 6.3 个百分点；归母净利润同比增长 8.0%，较上年同期下降 19.5 个百分点。子板块中仅医药服务板块收入增速较去年同期上升 2.7 个百分点，其余在收入端及利润端增速均略有下滑。我们认为主要是 2020 年疫情影响下基数较低，2021 年三季度业绩恢复高增长造成了较高的基数。  2022 年前三季度各项费用率基本维持稳定。2022 年三季度医药板块期间费用率合计 18.2%，与 2021 年三季度的 19.49%相比下降 1.2 个百分点。其中，2022年三季度销售费用率 13.2%，较 2021 年三季度下降 0.7 个百分点；管理费用率4.9%，较 2021 年下降 0.2 个百分点。  2022 年前三季度医药板块资产负债率略微减少，应收账款及存货周转天数略微增加，总体基本持平。资产负债率方面，2022 年前三季度医药板块整体资产负债率 39.6%，较 2021 年前三季度减少 2.3 个百分点。应收账款方面，2022 年前三季度医药板块整体周转天数 84.3 天，较 2021 年 3 季度同期增加 3.9 天。医药板块 2022 年前三季度整体存货周转天数增加 3.5 天。  风险提示：疫情影响、政策风险、估值波动风险。 仅供内部参考，请勿外传 行业研究〃医药与健康护理行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 目 录 1. 2022 年前三季度医药制造业复苏速度落后于全国工业整体水平 ....................... 5 2. 医疗服务板块业绩高增长 ................................................................................... 5 3. 各项费用率基本保持稳定 ................................................................................... 6 4. 医药板块期间费用保持基本稳定 ........................................................................ 6 5. 具体公司利润增长情况 ...................................................................................... 7 6. 2022 年三季报业绩增长统计 ............................................................................. 7 7. 风险提示 ............................................................................................................ 8 仅供内部参考，请勿外传 行业研究〃医药与健康护理行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 3 图目录 图 1 医药板块上市公司 2022 年 3 季度归母净利润增速最快的前 20 家公司 ............. 7 仅供内部参考，请勿外传 行业研究〃医药与健康护理行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 4 表目录 表 1 2022 年前三季度医药板块收入及利润增速概况 ................................................. 5 表 2 2022 年医药板块各项费用率变化不大 ................................................................ 6 表 3 2022 年医药板块资产负债率减少，应收账款及存货周转天数均有所增加 ......... 6 表 4 2022 前三季度医药板块部分上市公司扣非净利润增长情况 ............................... 7 仅供内部参考，请勿外传 行业研究〃医药与健康护理行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 5 1. 2022 年前三季度医药制造业复苏速度落后于全国工业整体水平 2022年前三季度医药制造业收入增速为-2.2%，利润总额增速为-29.3%。据国家统计局，2022年前三季度规模以上医药