践行数云融合战略，信创订单量质齐升

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 践行数云融合战略，信创订单量质齐升 ■事件概述 10 月 29 日，神州数码发布《2022 年第三季度报告》。2022 年前三季度，公司实现营业收入 844.99 亿元，同比下降 1.76%；归母净利润 6.81 亿元，同比增长 1290.64%；扣非归母净利润 6.59 亿元，同比增长 30.6%。 ■“云+信创”双轮驱动，高研发投入筑技术壁垒 公司在云和信创两条高价值赛道上的不辍耕耘和厚积薄发，根据公司公告披露，神州数码 2022 年前三季度累计实现营业收入 845 亿元，其中云计算及数字化转型业务实现营收 36.1 亿元，同比增长 33%；自主品牌业务实现营收15.9 亿元，同比增长 78%。Q3 单季度，公司实现营业收入 268.25 亿元，同比下降 8.48%，归母净利润为 2.91 亿元，同比增长 63.03%；扣非归母净利润为 2.83 亿元，同比增长 72.81%。公司积极推进自身技术和服务能力的构建，前三季度研发费用为 2.05 亿元，同比增加 32.66%，主要系加大了云业务及信创业务的研发投入。 ■鲲鹏生态重要实践者，数云融合发力自主品牌 公司持续深耕鲲鹏和云计算的生态发展。作为中国领先的云和数字化转型服务商之一，公司具备云和数字化转型领域的先发优势、打造了广泛的云资源池和领先的行业技术优势。在基础设施领域形成了覆盖服务器、网络、存储、一体机、大数据应用等在内的 22 个品类 600 余种自有产品体系，并于厦门建立了鲲泰服务器和 PC 产品生产基地及超算中心，成为鲲鹏系列产品生产基地建设的重要实践者。 今年，公司发布了神州鲲泰人工智能推理服务器，以“鲲鹏+昇腾”为核心，可提供 128 个处理核心的算力，同时最大可支持 8 张华为 Atlas 300 推理卡，提供 256GB 推理缓存，以及最大 704 TOPS INT8 的 AI 算力。该服务器可广泛应用于各行各业推量场景中，比如金融打击诈骗，气象洞察天气、医疗检测排查、交通动态管控等领域。云科通明湖负载均衡系列产品则是公司在云原生、数字原生领域新的突破和尝试，实现了海光、兆芯、飞腾、龙芯、鲲鹏五大硬件平台适配，提供从 5Gbps 到 120Gbps 的吞吐率，支持万兆端口和 40G 端口，在提供高性能的同时，为数据中心和企业的关键应用提供有效的安全保护。 ■把握信创发展机遇，多次中标运营商集采大单 2022 年初以来，随着信创产业的不断深入发展，多部门均提出对于国产软件的支持，各行业、各地信创政策陆续推出，其中深圳发改委 5 月发布的《深圳市关于促进消费持续恢复的若干措施》更是首次明确规定了信创采购比例，以及信创采购是常态化而非一次性的要求。我们认为，随着信创从党政逐步向关基行业迈进，相关重点行业的信创需求有望持续释放。 公司的产品策略和服务能力获得了广大客户的认可，神州鲲泰系列产品在运Table_Tit le 2022 年 11 月 03 日 神州数码（000034.SZ） Table_BaseI nfo 公司快报 证券研究报告 综合 投资评级 买入-A 首次评级 6 个月目标价： 27.44 元 股价（2022-11-03） 24.86 元 Table_M ar ketInfo 交易数据 总市值（百万元） 17,620.18 流通市值（百万元） 14,428.60 总股本（百万股） 663.66 流通股本（百万股） 543.45 12 个月价格区间 12.64/26.79 元 Tabl e_Chart 股价表现 资料来源：Wind 资讯 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 63.94 53.34 98.94 绝对收益 65.52 41.52 79.48 赵阳 分析师 SAC 执业证书编号：S1450522040001 zhaoyang1@essence.com 杨楠 分析师 SAC 执业证书编号：S1450522060001 yangnan2@essence.com.cn 夏瀛韬 分析师 SAC 执业证书编号：S1450521120006 xiayt@essence.com.cn Tabl e_Report 相关报告 科技自立自强，信创筑基护航/赵阳 2022-10-26 -27%-11%5%21%37%53%69%2021-112022-032022-07神州数码 沪深300 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 营商、金融、政企、职教等行业捷报频传，中标订单和落地项目量质齐升，为新基建和重点行业客户多样性算力项目提供专业支撑。公司深化运营商行业实践，继年初中标中国联通网络安全项目、网络 IT 网络数据集采硬件扩容项目、中国移动 2021 年至 2022 年 PC 服务器集采和补充采购项目后，再度中标中国移动 2021 年至 2022 年 PC 服务器集采第二批次（标包 1-6）（标包 7-9）两个亿元大单，包含均衡型、存储型等多款产品并在移动核心网络业务上实现重要突破。 表 1：神州数码多次中标运营商集采大单 年月 公示公告 内容 2022.10 《中国移动 2021 年至2022 年PC 服务器集中采购第二批次（标包 7-9）公示》 公司下属控股子公司北京神州数码云科信息技术有限公司为该项目标包 9 的中标候选人之一，投标报价为4.77 亿元（不含税），中标份额 30%。 2022.09 《中国移动 2021 年至2022 年PC 服务器集中采购第二批次（标包 1-6）中标候选人公示》 公司下属控股子公司神州数码（中国）有限公司分别为该项目标包 4、5、6 的中标候选人之一，三个标包的投标报价总额为 5.95 亿元（不含税）。 2022.06 《中国移动 2021 年至2022 年PC 服务器集中采购补充采购（第一期）（标包 1、2、3、4）中标候选人公示》 公司下属控股子公司神州数码（中国）有限公司为该项目标包 1、2、3 的中标候选人之一，其中标包 1 投标报价为 5.61 亿元（不含税），中标份额 30%；标包 2投标报价为 3.27 亿元（不含税），中标份额 10%；标包3投标报价为4.37亿元（不含税），中标份额22.22%。 2022.06 2022.02 《中国移动 2021 年至2022 年PC 服务器集中采购（第 1 批次）（标包 8、13）中标候选人公示》 2 月，公司下属控股子公司神州数码（中国）有限公司为该项目标包 8 的中标候选人之一，神州数码（中国）有限公司投标报价为 23.73 亿元（不含税），中标份额22.22%。6 月，公司收到中标通知书，并与中国移动签署了《中国移动 2021 年至 2022 年 PC 服务器集中采购（第 1 批次）框架协议》 资料来源：中国移动采购与招标网，神州数码公司公告，安信证券研究中心 ■投资建议 我们预计公司 2022 年-2024 年的收入分别为 1335.01/1459.37/1612.17 亿元，归母净利润分别为 10.65/13.02/15.13 亿元。首次