宏观策略日报：欧元区和英国通胀依旧火热

总量研究 宏观策略日报 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 [Table_Main] 2022年10月20日 [Table_NewTitle] 欧元区和英国通胀依旧火热 [Table_Authors] 证券分析师： 刘思佳 S0630516080002 liusj@longone.com.cn 证券分析师： 王洋 S0630513040002 wangyang@longone.com.cn 证券分析师： 胡少华 S0630516090002 hush@longone.com.cn [table_main] 重要资讯  1. 10月19日，国家发改委发布消息称将于近日投放今年第6批中央猪肉储备。据国家发改委监测，10月10日至14日当周，36个大中城市精瘦肉零售价格周均价比去年同期上涨超40%，已进入《完善政府猪肉储备调节机制 做好猪肉市场保供稳价工作预案》确定的过度上涨一级预警区间，近日国家将投放今年第6批中央猪肉储备，并指导各地加大力度同步投放地方政府猪肉储备。  2. 10月19日，欧元区和英国9月CPI数据出炉。欧元区9月CPI终值同比上升9.9%，前值9.1%，预期10%；英国9月CPI同比上涨10.1%，前值9.9%，预期10%。继8月小幅回落至10%以下后（9.9%），英国9月CPI重回两位数区间。 市场情况：  北向资金净流出。10月19日，北向资金净卖出60.02亿元。其中，贵州茅台、美的集团、中国平安分别净卖出10.85亿元、4.66亿元、3.41亿元。宁德时代净买入额居首，金额为1.9亿元。  美债收益率大幅攀升，美三大股指全线收跌。10月19日，道琼斯工业平均指数报收30423.81点，下跌0.33%；标普500指数报收3695.16点，下跌0.67%；纳斯达克指数报收10680.51点，下跌0.85%。欧洲股市，法国CAC指数报收6040.72点，下跌0.43%；德国DAX指数报收12741.41点，下跌0.19%；英国富时100指数报收6924.99点，下跌0.17%。  黄金收跌、油价上涨。10月19日，COMEX黄金期货下跌1.3%，报收1634.3美元/盎司。WTI原油期货上涨3.29%，报收85.55美元/桶。布伦特原油期货上涨2.64%，报收92.41美元/桶。 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 2 / 6 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 宏观策略日报 1. 宏观要点 10 月 19 日，国家发改委发布消息称将于近日投放今年第 6 批中央猪肉储备。 当前生猪价格处于历史较高水平。据国家发改委监测，10 月 10 日至 14 日当周，36 个大中城市精瘦肉零售价格周均价比去年同期上涨超 40%，已进入《完善政府猪肉储备调节机制 做好猪肉市场保供稳价工作预案》确定的过度上涨一级预警区间，近日国家将投放今年第 6 批中央猪肉储备，并指导各地加大力度同步投放地方政府猪肉储备。回顾历史，若剔除 2019-2020 年生猪产能受到异常猪瘟影响的特殊情况，历次生猪均价最高点为 21 元/公斤左右，即使考虑到近年来成本上升等因素，当前近 35 元/公斤的猪价也已处于过高水平。 猪肉潜在供应量充足，未来猪价上行空间有限。近期生猪价格明显上涨的主要原因在于自今年 4 月低点以来猪价已连续 6 个月上行，形成了动能较强的上涨通道，部分养殖户为博弈后市行情，出现非理性的过度压栏惜售和二次育肥行为，导致市场供应量有所减少。当前国内能繁母猪、新生仔猪、育肥猪存栏量连续上升，9 月 8 日以来国家发改委已完成五个批次的中央猪肉储备投放，猪肉潜在供应量较为充足，一旦压栏现象得到缓解以及生猪集中出栏，届时猪价有望阶段性回落。 图1 猪肉平均批发价、零售价，元/公斤，元/斤 图2 能繁母猪存栏量，万头 资料来源：Wind，东海证券研究所 资料来源：Wind，东海证券研究所 10 月 19 日，欧元区和英国 9 月 CPI 数据出炉。 欧元区通胀创纪录新高。欧元区 9 月 CPI 终值同比上升 9.9%，前值 9.1%，预期 10%。从细分项来看，能源价格仍是涨幅最高的分项，同比上涨 40.7%，较上月上升 2.1 个百分点，拉动 9 月 CPI 同比上升 4.19 个百分点，其次是食品和烟酒同比上涨 11.8%，较上月上升 1.2个百分点，拉动 9 月 CPI 同比上升 2.47 个百分点，服务类同比上涨 4.3%。强势的通胀数据或将进一步强化市场对欧央行 10 月大幅加息的预期，继 7 月加息 50 个基点、9 月加息75 个基点后，10 月欧央行再次加息 75 个基点的概率较大。 英国 9 月 CPI 数据超预期。英国统计局数据显示，英国 9 月 CPI 同比上涨 10.1%，前值 9.9%，预期 10%。继 8 月小幅回落至 10%以下后（9.9%），英国 9 月 CPI 重回两位数区间，主要支撑项是住房和家庭服务、食品和非酒精饮料，二者分别同比上涨 20.2%、14.5%，交通运输涨幅较前值下降 1.4 个百分点，为主要拖累项。回顾去年年末以来英国央行的加息节奏，七次共加息 215 个基点，抗通胀力度相对温和，但短期内难言见顶的通胀水平不排除11 月英央行加息 75 个基点的可能性。 101520253035404550552013-112014-042014-092015-022015-072015-122016-052016-102017-032017-082018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-072020-122021-052021-102022-032022-0836个城市平均零售价:猪肉 元/斤 平均批发价:猪肉 元/公斤 1500200025003000350040004500500055002009-012009-092010-052011-012011-092012-052013-012013-092014-052015-012015-092016-052017-012017-092018-052019-012019-092020-052021-012021-092022-05生猪存栏:能繁母猪 万头 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 3 / 6 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 宏观策略日报 图3 欧元区 CPI，% 图4 英国 CPI，% 资料来源：Wind，东海证券研究所 资料来源：Wind，东海证券研究所 2.A 股市场评述 上交易日上证指数延续震荡整理，收盘下跌 36 点，跌幅 1.19%，收于 3044 点。创业板、深成指双双回落，主要指数均呈回落。 上一交易日上证指数震荡回落收阴 K 线，跌破了 5 日均线并收于之下，量能略收，大单资金净流出加码，全天净流出超 89 亿元。日线 KDJ、MACD 仍是金叉状态，尚未明显走弱。但指数 60 分钟 MACD 死叉