国能日新(301162)新能源功率预测龙头，新业务打开第二增长曲线

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 国能日新(301162) 新能源功率预测龙头，新业务打开第二增长曲线 李沐华(分析师) 李雪薇(分析师) 010-83939797 021-38031656 limuhua@gtjas.com lixuewei@gtjas.com 证书编号 S0880519080009 S0880520120006 本报告导读： 公司在功率预测产品等方面具有先发优势，新能源高景气下成长可期；此外，新业务的开拓有望打开公司第二增长曲线。 投资要点： [Table_Summary]  首次覆盖，给予“增持”评级，目标价 98.35元。预计公司2022-2024年营收分别为3.91、5.13、6.63亿元，归母净利润分别为0.76、0.98、1.27 亿元，EPS 分别为 1.08、1.38、1.80元。公司作为新能源行业的软件和信息技术服务提供商，按照 PE 和 PS 估值，给予目标价 98.35 元，首次覆盖，“增持”评级。  国能日新是服务于新能源行业的软件和信息技术服务提供商。公司主要面向发电集团等新能源电力市场主体提供新能源信息化产品及相关服务。公司拥有数据开发与电力系统的深厚基因。公司业绩增速与新能源行业政策正相关，在不断出台的利好政策下，公司已走上发展的快车道。  功率预测产品是公司的拳头产品，客户粘性极高。功率预测产品可以满足客户对相关法规的报送要求，并能实现降本增效；也是公司的拳头产品，近年营收占比在 66%以上。新能源发电功率预测服务是主要价值所在，近年毛利率均值高达 94.9%；且客户粘性保持在90%以上，2021 上半年高达 99.39%，产品受到客户的高度认可。在新能源装机量不断增长的形势下，公司功率预测业务将持续向好。  公司紧跟时代变化，探索虚拟电厂、EMS等业务。公司组建了专门的虚拟电厂团队，目前已有试点项目落地；公司储能能量管理系统（EMS）可服务于发电侧、电网侧和用户侧等多种场景；电力交易辅助决策系统能为客户提供科学、有效的申报策略。这些业务为公司的长期增长提供了潜在优势。  风险提示：业务发展不及预期；新能源投资建设降温；政策推进不及预期。 [Table_Finance] 财务摘要（百万元） 2020A 2021A 2022E 2023E 2024E 营业收入 248 300 391 513 663 (+/-)% 46% 21% 30% 31% 29% 经营利润（EBIT） 59 63 96 120 156 (+/-)% 49% 7% 52% 25% 30% 净利润（归母） 54 59 76 98 127 (+/-)% 49% 9% 29% 28% 31% 每股净收益（元） 0.76 0.83 1.08 1.38 1.80 每股股利（元） 0.00 0.45 0.45 0.45 0.45 [Table_Profit] 利润率和估值指标 2020A 2021A 2022E 2023E 2024E 经营利润率(%) 23.8% 21.1% 24.5% 23.4% 23.6% 净资产收益率(%) 29.0% 24.0% 7.6% 9.1% 11.0% 投入资本回报率(%) 28.2% 22.8% 8.6% 10.1% 12.2% EV/EBITDA 67.81 59.23 48.01 38.50 29.60 市盈率 101.87 93.32 72.34 56.61 43.37 股息率 (%) 0.0% 0.6% 0.6% 0.6% 0.6% [Table_Invest] 首次覆盖 评级： 增持 目标价格： 98.35 当前价格： 77.90 2022.10.18 [Table_Market] 交易数据 52 周内股价区间（元） 47.06-102.88 总市值（百万元） 5,523 总股本/流通 A股（百万股） 71/17 流通 B 股/H股（百万股） 0/0 流通股比例 24% 日均成交量（百万股） 1.27 日均成交值（百万元） 106.39 [Table_Balance] 资产负债表摘要 股东权益（百万元） 956 每股净资产 13.49 市净率 5.8 净负债率 -83.12% [Table_Eps] EPS（元） 2021A 2022E Q1 0.02 0.10 Q2 0.20 0.26 Q3 -0.23 0.20 Q4 0.83 0.52 全年 0.83 1.08 [Table_PicQuote] [Table_Trend] 升幅(%) 1M 3M 12M 绝对升幅 9% -4% 相对指数 9% 6% 23% 公司首次覆盖 -27%-9%9%27%45%63%2022-042022-062022-0852周内股价走势图国能日新深证成指[Table_industryInfo] 计算机/信息科技 股票研究 证券研究报告 仅供内部参考，请勿外传 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 21 [Table_Page] 国能日新(301162) [Table_OtherInfo] [Table_Industry] 模型更新时间： 2022.10.18 股票研究 信息科技 计算机 [Table_Stock] 国能日新(301162) [Table_Target] 首次覆盖 评级： 增持 目标价格： 98.35 当前价格： 77.90 2022.10.18 [Table_Website] 公司网址 www.sprixin.com [Table_Company] 公司简介 国能日新是服务于新能源行业的软件和信息技术服务提供商。公司致力于成为行业内领先的清洁能源管理专家，主要向新能源电站、发电集团和电网公司等新能源电力市场主体提供以新能源发电功率预测产品(包括功率预测系统及功率预测服务)为核心，以新能源并网智能控制系统、新能源电站智能运营系统、电网新能源管理系统为拓展的新能源信息化产品及相关服务。 [Table_PicTrend] 绝对价格回报（%） [Table_Range] 52 周内价格范围 47.06-102.88 市值（百万元） 5,523 [Table_Forcast] 财务 预测 （单 位： 百 万元） 损益表 2020A 2021A 2022E 2023E 2024E 营业总收入 248 300 391 513 663 营业成本 95 110 144 188 237 税金及附加 3 2 4 5 6 销售费用 46 66 85 112 145 管理费用 15 18 25 35 46 EBIT 59 63 96 120 156 公允价值变动收益 1 1 0 0 0 投资收益 0 1 1 1 2 财务费用 0 0 -2 -4 -4 营业利润