国联股份(603613)2022年三季报业绩预告点评：业绩再超预期，双十新高奠定高增基础

请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究 证券研究报告 [Table_MainInfo] [Table_Title] 国联股份(603613) 业绩再超预期，双十新高奠定高增基础 --2022 年三季报业绩预告点评 李沐华(分析师) 朱丽江(研究助理) 010-83939797 010-83939785 limuhua@gtjas.com zhulijiang@gtjas.com 证书编号 S0880519080009 S0880121010035 本报告导读： 公司业绩增长再超预期，双十电商接成交额创新高，奠定全年业绩高增基础；发行GDR 获证监会受理，将夯实交易业务发展基础。 投资要点： [Table_Summary]  维持“增持”评级，维持目标价 141.20 元。我们维持盈利预测，预计 2022-2024 年公司 EPS 为 2.09、3.53、5.64 元。维持目标价 141.20元，对应 2022-2024 年 PE 分别为 67.56、40.00、25.04 倍。  公司发布三季报业绩预告，收入及利润增长再超市场预期。预计2022年前三季度公司实现营收 462.25 亿元至 463.45 亿元，同比增长96.91%至 97.42%；实现归母净利润 6.79 亿元至 6.81 亿元，同比增长 100.51%至 100.90%；收入和利润均超市场预期。  双十电商节成交额再创新高，奠定全年业绩高增基础。2022年10月10 日第七届多多双十产业电商节再次提前售罄收官，总体订单达到172.28 亿元，同比增长 90.21%，再次历史新高，多数订单将在 Q4 转化为收入，奠定全年业绩高增基础。值得注意的是，此次多多电商节中芯多多和医械多多开始参加交易，多多平台横向复制逻辑持续兑现。  发行 GDR 获得证监会受理，未来业绩增长有望超预期。公司发行GDR获得证监会受理，有望在年内完成发行。公司多多平台撮合交易模式存在资金窗口期，随着撮合交易规模的持续扩大对资金的需求也会不断增长。此次发行 GDR 可以获得更多流动资金补充，推动公司业绩未来实现超预期增长。  风险提示：平台经济监管趋严，新平台拓展不顺，疫情冲击需求。 [Table_Finance] 财务摘要（百万元） 2020A 2021A 2022E 2023E 2024E 营业收入 17,158 37,230 71,913 126,364 204,892 (+/-)% 138% 117% 93% 76% 62% 经营利润（EBIT） 447 894 1,664 2,820 4,531 (+/-)% 80% 100% 86% 69% 61% 净利润（归母） 304 578 1,040 1,760 2,815 (+/-)% 92% 90% 80% 69% 60% 每股净收益（元） 0.61 1.16 2.09 3.53 5.64 每股股利（元） 0.13 0.17 0.11 0.17 0.26 [Table_Profit] 利润率和估值指标 2020A 2021A 2022E 2023E 2024E 经营利润率(%) 2.6% 2.4% 2.3% 2.2% 2.2% 净资产收益率(%) 8.1% 13.4% 19.6% 25.2% 29.1% 投入资本回报率(%) 7.9% 12.2% 20.1% 25.5% 29.1% EV/EBITDA 61.36 37.56 28.15 16.80 7.61 市盈率 193.25 101.73 56.59 33.44 20.90 股息率 (%) 0.1% 0.1% 0.1% 0.1% 0.2% [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级： 增持 目标价格： 141.20 上次预测： 141.20 当前价格： 118.00 2022.10.14 [Table_Market] 交易数据 52 周内股价区间（元） 74.78-125.67 总市值（百万元） 58,841 总股本/流通 A 股（百万股） 499/499 流通 B 股/H股（百万股） 0/0 流通股比例 100% 日均成交量（百万股） 3.08 日均成交值（百万元） 310.03 [Table_Balance] 资产负债表摘要 股东权益（百万元） 4,696 每股净资产 9.42 市净率 12.5 净负债率 -91.84% [Table_Eps] EPS（元） 2021A 2022E Q1 0.16 0.32 Q2 0.28 0.55 Q3 0.25 0.46 Q4 0.48 0.76 全年 1.16 2.09 [Table_PicQuote] [Table_Trend] 升幅(%) 1M 3M 12M 绝对升幅 4% 35% 54% 相对指数 11% 43% 69% [Table_Report] 相关报告 业绩超预期高增，拟发行 GDR 夯实发展2022.08.16 无惧疫 情影 响， 中报业 绩预 告再 超预 期2022.07.14 无惧疫情影响，一季报超预期高增 2022.04.22 收入持续高增，毛利率基本企稳 2022.04.14 收入、利润均超预期，无惧价格下行周期2022.01.16 公司更新报告 -24%-8%7%23%38%54%2021-102022-022022-062022-1052周内股价走势图国联股份上证指数[Table_industryInfo] 计算机/信息科技 仅供内部参考，请勿外传 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 6 [Table_Page] 国联股份(603613) [Table_OtherInfo] [Table_Industry] 模型更新时间： 2022.10.14 股票研究 信息科技 计算机 [Table_Stock] 国联股份(603613) [Table_Target] 评级： 增持 上次评级： 增持 目标价格： 141.20 上次预测： 141.20 当前价格： 118.00 [Table_Website] 公司网址 www.ueiibi.com [Table_Company] 公司简介 2002 年 9 月 6 日，公司取得了北京市工商行政管理局核发的《企业法人营业执照》(注册号：1100001458746)，股份公司正式成立，企业的名称为北京国联视讯信息技术股份有限公司。北京国联视讯信息技术股份有限公司，证券简称：国联股份，证券代码：603613。 [Table_PicTrend] 绝对价格回报（%） [Table_Range] 52 周内价格范围 74.78-125.67 市值（百万元） 58,841 [Table_Forcast] 财务预测（单位：百万元） 损益表 2020A 2021A 2022E 2023E 2024E 营业总收入 17,158 37,230 7