换电行业双周报(2022年第9期)：政策利好叠加技术创新，重卡标准化取得显著进展

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2022.10.11 政策利好叠加技术创新，重卡标准化取得显著进展欧 --换电行业双周报（2022 年第 9 期） 周天乐(分析师) 赵文通(研究助理) 0755-23976003 010-83939799 Zhoutianle@gtjas.com zhaowentong026013@gtjas.com 证书编号 S0880520010003 S0880122030012 本报告导读： 8 月全国换电站保有量为 1685 座，较 7 月新增 60 座，铺设速度逐渐恢复。全国首批“同城通换”重卡换电站在南京启用，标志着换电站标准化建设取得显著进展。 摘要： [Table_Summary]  换电站铺设速度恢复，东部城市换电站保有量领先全国。8 月全国换电站保有量为 1685 座，当月新增铺设 60 座换电站，环比增速为3.69%。华东地区换电站铺设量为 30 座，居全国首位。本月换电站铺设量前三的省份为浙江、安徽和上海，新增换电站铺设量分别为15/5/4 座。随着国内疫情影响出清，换电站铺设速度逐渐恢复。  换电重卡标准化工作在充电端和用电端均取得显著进展。从充电端来看，南京启动了全市重卡换电网络建设工作并启用全国首批 “同城通换”重卡换电站，城市协同推进的通用重卡换电站网络建设标志着换电重卡标准化工作在充电端取得了显著进展。从用电端来看，换电重卡电池市占率达到 98.9%的宁德时代继推出换电乘用车“巧克力”电池解决方案后，推出了重卡 MTB 换电解决方案，体积利用率较传统标准箱布置方式提高 30%，并提供多种电量组合，解决了换电重卡标准化面临的换电机械结构浪费载货重量等问题。  八月换电重卡销售持续景气，三一汽车推出多款换电重卡车型。2022年 8 月换电重卡销量为 766 辆，环比增速为 21.97%，占新能源重卡销售的 49.13%，较上月提升了 7.9pct。2022 年 1-8 月换电重卡的总销售量为 6281 辆，占新能源重卡销量的 46.32%,较 2021 年同期提高了 17.76pct。工信部发布的第 362 批新车产品公告中换电重卡有 30款，占比 22.39%。其中三一汽车推出了 5 款新换电重卡车型，是新增车型数量最多的厂商。  投资建议：受益标的：2022H1 已铺设 30 座换电站并计划于 2023 年底布局 295 座换电站的换电站运营商协鑫能科（002015.SZ）；与蔚来深度绑定并在 2022H1 实现 3.74 亿元换电站设备收入的换电设备提供商山东威达（002026.SZ）和技术领先的第三方换电站设备提供商博众精工（688097.SZ）。  风险提示：1）运营商换电站规划落地不及预期；2）设备商竞争加剧导致毛利率下滑。 [Table_Report] 中小盘指数延续下跌，表现弱于大盘指数 2022.10.06 北交所指数下跌，天纺标、夜光明即将申购 2022.10.04 北交所指数小幅下跌，中科美菱等即将申购 2022.09.25 弱势震荡建议关注小盘价值，推荐电子特气 2022.09.25 中小盘指数跌幅较大，推荐电子特气等主题 2022.09.18 中小盘-周报 相关报告 中小盘研究 证券研究报告 仅供内部参考，请勿外传 中小盘-周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 8 1. 换电站铺设增速趋于平稳，新设换电站集中于华东 8 月全国换电站铺设为 60 座，环比增速为 3.69%，增速趋于平稳。根据中国电动汽车充电基础设施促进联盟数据，截至 2022 年 8 月我国共有1,685 座换电站（不含重卡换电站），其中 2022 年铺设量为 378 座。8 月换电站铺设量为 60 座，环比增速为 39.53%，较 7 月份提升 1.24pct，疫情影响逐渐出清。上游换电站设备提供商出货量同比大幅增长但换电站铺设增速下降，我们认为原因为：1）疫情反复影响换电站落站；2）换电站建设周期约为半年，并且涉及场站审批、电力扩容等多个环节，场站审批环节进展延后后会导致建设周期加长。 图 1：2022 年 8 月换电站铺设速度有所恢复 数据来源：EVCIPA,国泰君安证券研究 8 月新增换电站主要布局于东部省份。华东地区换电站新增铺设量为 30座，是全国换电站新增铺设量最多的地区。换电站新增铺设量前三的省份为浙江、安徽和上海，数量分别为 15/5/4 座。截至 2022 年 8 月全国换电站保有量前五的省市为北京、广东、浙江、江苏和上海，换电站保有量分别为 280/223/174/154/111 座。 图 2：8 月华东地区换电站新增铺设量最多 数据来源：EVCIPA,国泰君安证券研究 -10%-5%0%5%10%15%20%25%30%35%0200400600800100012001400160018002019/92019/122020/32020/62020/92020/122021/32021/62021/92021/122022/32022/6全国乘用车换电站保有量（座）全国乘用车换电站保有量环比增速仅供内部参考，请勿外传 中小盘-周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 8 蔚来持续领先，换电站铺设进程稳中有进。截至 2022 年 8 月蔚来换电站铺设量总数已达到 1099 座，覆盖 208 座地级市；8 月当月铺设量为42 座，环比增速为 3.97%，“电区房”覆盖率达 64.13%。奥动新能源新增换电站铺设量为 18 座，杭州伯坦无新增换电站。 图3：8月蔚来乘用车换电站保有量达1099座 数据来源：电车资源、国泰君安证券研究 2. 换电重卡景气延续，8 月销售份额提升 换电重卡销售份额提升，总销售量占比接近 50%。2022 年 8 月换电重卡销量为 766 辆，较 7 月增加了 138 辆，环比增速为 21.97%；占 8 月新能源重卡销售的 49.13%，环比提升了 7.9pct。截至 8 月全国换电重卡总销售量为 6,281 辆，总销售量占新能源重卡销量的比例为 46.32%,同比提高 17.76pct。 图 4：8 月新能源重卡细分车型销售份额 数据来源：电车资源、国泰君安证券研究 379417609701789863873915938971 1024 1057 10990%5%10%15%20%25%30%35%40%45%50%020040060080010001200蔚来乘用车换电站保有量（座）蔚来乘用车换电站保有量环比增速纯电动重卡（不含换电）49.13%换电重卡41.50%燃料电池9.37%油电混合动力0.00%纯电动重卡（不含换电）换电重卡燃料电池油电混合动力仅供内部参考，请勿外传 中小