汽车行业：8家主流自主品牌新势力维持高景气，特斯拉Q3交付不及预期

1 证 券 研 究 报 告 Ta行业研究 行业专题研究 Tabl e_First|Tabl e_Summary 汽车行业 8 家主流自主品牌新势力维持高景气，特斯拉 Q3交付不及预期 ➢ 9月八家主流自主新势力交付维持高景气，比亚迪单月批销突破20万辆。蔚来9月交付10,878辆，同比+2.4%，环比+1.9%，ET5车型已开启交付；小鹏交付8,468台，同比-18.7%，环比-11.6%；理想交付11,531辆，同比+62.5%，环比+152.3%，其中L9交付10,123辆，拉动交付环比大增。哪吒交付18,005辆,同比+133.9%，环比+12.4%；零跑交付量为11,039辆，同比增长超过200%，环比-11.9%；极氪交付8,276台，环比+15.5%;问界交付10,142辆，环比+1.0%。广汽埃安9月交付30,016辆,同比+121.0%，环比+11.1%，首次突破3万辆。总体看,八家主流新势力9月合计交付108,355辆，同比+102.5%，环比+11.0%。另外，比亚迪9月批销201,259辆，再创新高，同比+151.2%，环比+15.1%。其中，PHEV销量 106,032辆，BEV销量95,227辆，同比分别为+214.5%/+154.7%;海外乘用车销量7736辆。 ➢ 特斯拉22Q3交付不及预期，人形机器人正式亮相AI Day。10月3日特斯拉发布2022Q3产销数据，22Q3合计交付34.4万辆，同比+42%，环比+35%，再创新高；其中Model 3/Y交付32.5万辆，同比+40%，环比+36%；Model S/X交付1.9万辆，环比+16%。9月30日，特斯拉人形机器人（optimus）正式亮相AI Day，采用FSD自动驾驶芯片作为计算核心，采用Autopilot的摄像头作为视觉感知传感器。总体看，公司Q3交付不及预期，部分受上海工厂产线升级、柏林/奥斯汀工厂爬产进度较慢影响。随着后续产能逐渐爬坡（柏林、奥斯汀工厂周产已达2000辆，上海工厂年化产能已超过100万辆），新产品逐步量产（特斯拉Semi电动卡车已正式投产，将于12月1日交付；Cybertruck预计明年量产），公司未来仍具备较大的产销潜力，对产业链亦有较大提振。 ➢ 成本跟踪：本周（9月26日-30日）原材料成本环比上周小幅下跌，9月环比8月全月反弹幅度较大。我们重点跟踪的钢铁、铜、铝、橡胶、塑料价格分别为0.44、6.21、1.82、1.27、0.81万元/吨，环比分别为+0.9%、-2.1%、-2.4%、+0.3%、-0.5%，小幅下跌；9月1-30日，价格分别为0.50、6.76、2.00、1.36、0.85万元/吨，环比+13.5%、+8.2%、+7.9%、+6.9%、+5.5%，整体看环比反弹明显。 ➢ 投资建议：短期内，量和结构遇短期瓶颈。中长期，自主崛起趋势进一步明朗：1）整车：自主品牌崛起，关注比亚迪、吉利汽车等公司；2）汽车零部件：下游格局重塑叠加技术变迁，国产零部件迎来发展黄金期，关注成长性赛道：①空气悬架：关注中鼎股份；②一体化压铸：短期内成本侧压力缓解，长周期看板块盈利有望持续修复，关注文灿股份、泉峰汽车、嵘泰股份；③智能汽车：智能化正逐步成为整车厂竞争的核心要素，关注华阳集团、中国汽研、德赛西威；④热管理，关注三花智控、银轮股份。 ➢ 风险提示：疫情对汽车产业生产和需求的影响超预期，大宗商品涨价超预期；智能化、电动化进展不及预期，自主品牌崛起不及预期。 Tabl e_First|Tabl e_R eportD ate 汽车 2022 年 10 月 8 日 Tabl e_First|Tabl e_Rati ng 强于大市(维持评级) Tabl e_First|Tabl e_C hart 一年内行业相对大盘走势 汽车行业估值（PE） 团队成员 Tabl e_First|Tabl e_Author 分析师 林子健 执业证书编号：S0210519020001 邮箱：lzj1948@hfzq.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Contacter Tabl e_First|Tabl e_Rel ateRepor t 相关报告 1、《小鹏 G9 更新配置，理想 L8 提前上市》一2022.09.25 2、《量和结构遇短期瓶颈，休整之后仍大有可为》一 2022.09.18 3、《8 月出口创单月新高，新能源汽车继续高增长》一 2022.09.13 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 仅供内部参考，请勿外传 丨公司名称 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业专题研究|汽车 正文目录 1. 市场表现及估值水平 ................................................ 1 1.1 A 股市场汽车板块本周表现 .......................................... 1 1.2 海外上市车企本周表现 .............................................. 2 1.3 汽车板块估值水平 .................................................. 3 2. 行业数据跟踪与点评 ................................................ 3 3. 公司公告和行业新闻 ................................................ 4 3.1 公司公告 .......................................................... 4 3.2 行业新闻 .......................................................... 4 4. 新车上市 .......................................................... 5 5. 风险提示 .......................................................... 5 仅供内部参考，请勿外传 丨公司名称 诚信专业 发现价值 3