医药与健康护理行业月报：医药板块底部震荡，关注向上边际催化

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 行业研究/医药与健康护理 证券研究报告 行业月报 2022 年 10 月 07 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 市场表现 [Table_QuoteInfo] -28.29%-22.10%-15.91%-9.71%-3.52%2.67%2021/102022/12022/42022/7医药与健康护理海通综指 资料来源：海通证券研究所 相关研究 [Table_ReportInfo] 《继续关注医药商业板块反弹》2022.09.01 《1H22 疫情下医药行业增速放缓，细分板块保持成长》2022.08.31 《国家药品监督管理局药品审评中心公布 2021 年年度部门决算》2022.08.28 [Table_AuthorInfo] 分析师:余文心 Tel:(0755)82780398 Email:ywx9461@htsec.com 证书:S0850513110005 分析师:郑琴 Tel:(021)23219808 Email:zq6670@htsec.com 证书:S0850513080005 联系人:彭娉 Tel:(010)68067998 Email:pp13606@htsec.com 医药板块底部震荡，关注向上边际催化 [Table_Summary] 投资要点：  9 月上证综指下跌 5.6%，SW 医药生物指数下跌 6.8%，涨跌幅在 28 个申万一级行业中排名第 11 名。生物医药板块跑输大盘，其中表现相对最好的细分板块是医疗器械（-3.8%）、中药（-6.2%）、医药商业（-6.4%）。个股涨幅前三为澳华内镜（+33.20%）、海泰新光（+25.25%）、开立医疗（+21.73%）；个股跌幅前三为兰卫医学（-30.89%）、美迪西（-30.48%）、昭衍新药（-27.49%）（剔除上市 1 个月内个股、ST 个股）。截至 2022 年 9 月底，医药板块 PE（TTM）为22.83 倍（剔除负值），相对于全部 A 股的溢价率 75.40%。  海通医药 9 月组合跑赢医药指数 4.1pct。2022 年 9 月组合：迈瑞医疗、鱼跃医疗、同仁堂、智飞生物、泰格医药、爱尔眼科，老百姓，康华生物、新华医疗（排名不分先后）。海通医药 9 月组合平均下跌 2.5%，同期全指医药下跌 6.6%，组合跑赢医药指数 4.1pct，其中新华医疗（+21.3%）、鱼跃医疗（+5.6%）、迈瑞医疗（+0.2%）表现较好。  海通医药 2022 年 10 月组合（排名不分先后）：爱尔眼科，益丰药房、泰格医药，同仁堂，新华医疗，奕瑞科技，迈瑞医疗，开立医疗，金域医学，智飞生物。  建议关注港股：固生堂、石药集团、药明生物、诺辉健康、海吉亚医疗、康方生物。  风险提示：政策推进不达预期，医保谈判降价幅度超预期，估值波动的风险，疫情继续发展带来全球经济震荡风险。 仅供内部参考，请勿外传 行业研究〃医药与健康护理行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 1. 2022 年 9 月组合回顾 2022 年 9 月组合：迈瑞医疗、鱼跃医疗、同仁堂、智飞生物、泰格医药、爱尔眼科，老百姓，康华生物、新华医疗（排名不分先后）。海通医药 9 月组合平均下跌 2.5%，同期全指医药下跌 6.6%，组合跑赢医药指数 4.1pct，其中新华医疗（+21.3%）、鱼跃医疗（+5.6%）、迈瑞医疗（+0.2%）表现较好。 表 1 海通医药 2022 年 9 月组合跑赢指数 4.1pct 9 月组合 证券简称 8 月 31 日收盘价（元） 9 月 30 日收盘价（元） 涨跌幅 600587.SH 新华医疗 20.18 24.47 21.3% 002223.SZ 鱼跃医疗 27.28 28.81 5.6% 300760.SZ 迈瑞医疗 298.50 299 0.2% 300015.SZ 爱尔眼科 29.42 28.67 -2.5% 600085.SH 同仁堂 46.75 45.55 -2.6% 603883.SH 老百姓 33.30 32.09 -3.6% 300122.SZ 智飞生物 94.05 86.43 -8.1% 300347.SZ 泰格医药 108.35 91.18 -15.8% 300841.SZ 康华生物 104.57 86.60 -17.2% 平均值 -2.5% 000991.SH 全指医药 10626.43 9920.47 -6.6% 跑赢指数 4.1% 资料来源：Wind，海通证券研究所，截至 2022 年 9 月 30 日收盘 2. 9 月医药板块回调，板块估值具备一定性价比 9 月上证综指下跌 5.6%，SW 医药生物指数下跌 6.8%，涨跌幅在 28 个申万一级行业中排名第 11 名。 图1 2019 年底至今全指医药和大盘走势比较（累计收益） 资料来源：Wind，海通证券研究所，截至 2022 年 9 月 30 日收盘 仅供内部参考，请勿外传 行业研究〃医药与健康护理行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 3 图2 2022 年 9 月医药指数涨跌幅在申万一级行业排第 11 名 资料来源：Wind，海通证券研究所，截至 2022 年 9 月 30 日收盘 生物医药板块跑输大盘，其中表现相对最好的细分板块是医疗器械（-3.8%）、中药（-6.2%）、医药商业（-6.4%）。 图3 2022 年 9 月申万医药二级行业表现 资料来源：Wind，海通证券研究所，截至 2022 年 9 月 30 日收盘 个股涨幅前三为澳华内镜（+33.20%）、海泰新光（+25.25%）、开立医疗（+21.73%）；个股跌幅前三为兰卫医学（-30.89%）、美迪西（-30.48%）、昭衍新药（-27.49%）（剔除上市 1 个月内个股、ST 个股）。 仅供内部参考，请勿外传 行业研究〃医药与健康护理行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 4 图4 2022 年 9 月医药板块涨幅前 10 标的（涨跌幅，%） 资料来源：Wind，海通证券研究所，注：剔除上市 1 个月内个股、ST 个股 截至 2022 年 9 月底，医药板块 PE（TTM）为 22.83 倍（剔除负值），相对于全部A 股的溢价率 75.40%。 图5 2022 年 9 月底医药板块相对全部 A 股市盈率溢价率为 75.40% 资料来源：Wind，海通证券研究所，注：截至 2022 年 9 月 30 日收盘，PE 为 TTM 整体法估算，剔除负值 3. 风险提示 政策推进不达预期，医保谈判降价幅度超预期，估值波动的风险，疫情继续发展带来全球经济震荡风