宏观策略日报：央行货币政策委员会召开2022年第三季度例会

HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 1 市场有风险，投资需谨慎 [table_page] 宏观策略日报 2022 年 09 月 30 日 证券研究报告—宏观策略日报 央行货币政策委员会召开 2022 年第三季度例会 证券分析师：李沛 执业证书编号：S0630520070001 电话：021-20333403 邮箱：lp@longone.com.cn 证券分析师：王洋 执业证书编号：S0630513040002 电话：021-20333312 邮箱：wangyang@longone.com.cn 证券分析师：胡少华 执业证书编号：S0630516090002 电话：021-20333748 邮箱：hush@longone.com.cn 联系人：陈宜权 电话：021-20333242 邮箱：chenyq@longone.com.cn 重要资讯： 央行货币政策委员会召开 2022 年第三季度例会 中国人民银行货币政策委员会2022年第三季度例会于9 月23日在北京召开。对比二季度例会主要有以下看点：1）稳汇率。深化汇率市场化改革，增强人民币汇率弹性，引导企业和金融机构坚持“风险中性”理念，加强预期管理，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。2) 保交楼。因城施策用足用好政策工具箱，支持刚性和改善性住房需求，推动“保交楼”专项借款加快落地使用并视需要适当加大力度，引导商业银行提供配套融资支持，维护住房消费者合法权益，促进房地产市场平稳健康发展。3）利率市场化。删除二季度中的“加强存款利率监管、着力稳定银行负债成本”描述。完善市场化利率形成和传导机制，优化央行政策利率体系，发挥存款利率市场化调整机制重要作用，发挥贷款市场报价利率改革效能和指导作用，推动降低企业综合融资成本和个人消费信贷成本。会议加重了对于保交楼和稳汇率的描述，要强化跨周期和逆周期调节，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，着力稳就业和稳物价，稳定宏观经济大盘。以优异成绩迎接党的二十大胜利召开。 人民银行、银保监会阶段性放宽部分城市首套住房贷款利率下限 9 月 29 日，人民银行、银保监会发布通知，决定阶段性调整差别化住房信贷政策。符合条件的城市政府，可自主决定在 2022 年底前阶段性维持、下调或取消当地新发放首套住房贷款利率下限。提到“对于 2022 年 6-8 月份新建商品住宅销售价格环比、同比均连续下降的城市，在 2022 年底前，阶段性放宽首套住房商业性个人住房贷款利率下限。”从数据上看，符合“对于 2022年 6-8 月份新建商品住宅销售价格环比、同比均连续下降的城市”主要集中于二、三线城市。二线城市主要涉及有天津、石家庄、大连、哈尔滨、武汉、贵阳、昆明和兰州。而一线城市北上广深新建商品同比价格商品指数均为连续三个月同比正增长。这一政策措施的出台，有利于支持城市政府“因城施策”用足用好政策工具箱，支持刚性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展。 市场情况： 北向资金净流入。9 月 29 日，北向资金全天净买入 34.29 亿元，其中沪股通净买入 20.17 亿元，深股通净买入 14.12 亿元。 美元指数继续回落。9 月 29 日，美元指数下跌 0.7543，至 111.9560。 今日关注： 美国 8 月 PCE 数据 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 2 市场有风险，投资需谨慎 [table_page] 宏观策略日报 1.宏观要点 央行货币政策委员会召开 2022 年第三季度例会 中国人民银行货币政策委员会 2022 年第三季度（总第 98 次）例会于 9 月 23 日在北京召开。对比二季度例会主要有以下看点： 1） 稳汇率。深化汇率市场化改革，增强人民币汇率弹性，引导企业和金融机构坚持“风险中性”理念，加强预期管理，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 2） 保交楼。因城施策用足用好政策工具箱，支持刚性和改善性住房需求，推动“保交楼”专项借款加快落地使用并视需要适当加大力度，引导商业银行提供配套融资支持，维护住房消费者合法权益，促进房地产市场平稳健康发展。 3） 利率市场化。删除二季度中的“加强存款利率监管、着力稳定银行负债成本”描述。完善市场化利率形成和传导机制，优化央行政策利率体系，发挥存款利率市场化调整机制重要作用，发挥贷款市场报价利率改革效能和指导作用，推动降低企业综合融资成本和个人消费信贷成本。 4） 用好结构性货币政策工具。结构性货币政策工具要继续做好“加法”，强化对重点领域、薄弱环节和受疫情影响行业的支持，支持金融机构发放制造业等重点领域设备更新改造贷款，落实好支持煤炭清洁高效利用、科技创新、普惠养老、交通物流专项再贷款和普惠小微贷款支持工具、碳减排支持工具，综合施策支持区域协调发展。 5） 平台经济。推动平台经济规范健康持续发展，对平台经济实施常态化监管。推进金融高水平双向开放，提高开放条件下经济金融管理能力和防控风险能力。 6） 金融创新。构建金融有效支持实体经济的体制机制，完善金融支持创新体系，引导金融机构增加制造业中长期贷款，着力稳定产业链供应链，努力做到金融对民营企业的支持与民营企业对经济社会发展的贡献相适应，以促进实现碳达峰、碳中和为目标完善绿色金融体系。 7） 其他变化部分。有关经济形势描述由二季度的“国内疫情防控形势总体向好但任务艰巨”改为“国内经济总体延续恢复发展态势”；货币政策描述由二季度中“统筹抓好稳就业和稳物价”改为“着力稳就业和稳物价”。 总体来看，会议指出，当前全球经济增长放缓、通胀高位运行，地缘政治冲突持续，外部环境更趋复杂严峻，国内经济总体延续恢复发展态势，但仍面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。加重了对于保交楼和稳汇率的描述，要强化跨周期和逆周期调节，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，着力稳就业和稳物价，稳定宏观经济大盘。进一步疏通货币政策传导机制，保持流动性合理充裕，增强信贷总量增长的稳定性，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。用好政策性开发性金融工具，重点发力支持基础设施建设，以优异成绩迎接党的二十大胜利召开。 （来源：央行） HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 3 市场有风险，投资需谨慎 [table_page] 宏观策略日报 人民银行、银保监会阶段性放宽部分城市首套住房贷款利率下限 9 月 29 日，人民银行、银保监会发布通知，决定阶段性调整差别化住房信贷政策。符合条件的城市政府，可自主决定在 2022 年底前阶段性维持、下调或取消当地新发放首套住房贷款利率下限。 1）