腾景宏观产业高频模拟和预测周报银保监：房地产金融化泡沫化势头已实质性扭转——基于腾景AI高频模拟和预测

请务必阅读本报告尾部的重要声明http://www.tjresearch.cn2022年9月26日银保监：房地产金融化泡沫化势头已实质性扭转——基于腾景AI高频模拟和预测相关报告《印度、东盟将是2023年世界经济增长极，世界总需求收缩下制造业、能源贸易格局将被重构》2022-09-21《据8月数据，三季度GDP增速为2.7%，内外部经济增速差下人民币贬值压力大，我国增长模式选择是最大的汇率预期稳定器》2022-09-07《美国8月CPI同比继续回落，或为8.0%》2022-09-02010-65185898 | +86 15210925572IR@TJRESEARCH.CNhttp://www.tjresearch.cn北京市朝阳区朝阳门外大街乙6号朝外SOHO-A座29层联系我们第1页 | 共16页腾景宏观产业高频模拟和预测周报• 本周新冠肺炎疫情影响持续回落，中高风险地区范围收窄，各地防疫政策加强。线下娱乐消费复苏仍需观望，房地产短期销售有所回升。工业生产温和回升，处于阶段性修复期间。外贸持续降温，国际需求转弱，出口压力增大。• 国内资讯：房地产市场持续低迷，多地全面放开落户条件，降低购房门槛；9月LPR“按兵不动” ，同上期保持一致；国内油价第7次下调，国庆出行成本下降；国际资讯：美联储连续第三次宣布加息75个基点，创自1981年以来最大密集加息幅度；亚洲开发银行下调对亚洲发展中经济体的增长预期。Ø供给：经济上行，工业、服务业双双上行。Ø需求：投资、出口下行，消费上行。Ø价格：CPI、PPI小幅下行。Ø金融：长期限利率下行，社融、M2上行，人民币贬值。本期要点：腾景宏观研究团队请务必阅读本报告尾部的重要声明http://www.tjresearch.cn2022年9月26日一、疫情阶段性冲击逐步回落•中高风险地区范围持续收窄、各地防疫政策加强。本周全国本土新增确诊病例985例，较上周增加99例，新增无症状感染者3971例，较上周减少1237例。截至9月26日3时，全国高、中风险地区分别为696、807个，较上周分别减少491、648个。贵州、黑龙江等地新增确诊病例数较上周有所增加，四川、西藏等地新增确诊病例数较上周有了明显回落。随着国庆假期的临近，全国多地发布了防疫新政策，倡导市民本地过节，非必要不跨省，强化核酸检测要求。贵阳、哈尔滨等地拥堵延时指数呈下行趋势，居民出行活动减弱。二、需求端：线下娱乐消费复苏仍需观望，房地产短期销售有所回升•线下娱乐消费偏弱。本周全国电影票房、观影人次较上周均有所回落，延续下行趋势。随着疫情影响的减弱与各地防疫政策的优化，线下娱乐场所陆续恢复营业，娱乐消费复苏仍需观望。•商品房短期销售有所回升。多地全面放开落户条件，降低购房门槛。银保监会指出房地产金融化泡沫化势头已实质性扭转，居民合理购房及房地产企业融资需求的政策支持得到潜在加速。本周30大中城市商品房成交面积同比增长11.87%，较上周扩大50.77个百分点，其中一线城市房地产成交面积有所下降，由67.54%回落至14.38%，二线城市房地产成交面积降幅有所收窄，由-64.39%收窄至-8.67%，三线城市房地产销售水平大幅提升，由-20.19%扩大至127.96%，带动房地产整体销售短期回升。三、生产端：温和回升，处于阶段性修复期间•钢厂开工率持续回暖，盈利能力小幅回落。本周全国247加高炉开工率、产能利用率分别为82.81%、89.08%，是从2022年7月末触达阶段性低点以来连续第八周回暖，表明钢厂生产积极性有所恢复。然而，本周钢厂盈利率有所回落，由上周的52.81%下降至47.19%，该盈利占比虽较7月底部大幅提升，但仍为2018年以来的较低水平，反映出大环境对于钢厂创收的掣肘十分明显，主要包括3个方面。第2页 | 共16页请务必阅读本报告尾部的重要声明http://www.tjresearch.cn2022年9月26日一、房地产需求仍处磨底阶段，尚未显示出确定的上行趋势。房地产用钢消费比重约为40%，是钢铁消费的主要产业。囿于房地产投资金融属性强势阶段不再，居民消费、收入、就业信心低迷，其销售业绩持续下滑。二、原材料价格约束减弱，但仍居较高水平。通过对国家统计局公布的PPI同比做两年平均转化，我们发现当前工业生产品的价格相对较高，因此钢企盈利空间并不充裕。三、钢铁是工业领域的碳排放大户，占我国碳排放总量的16%。自2020年我国明确出台“双碳目标”后，钢材需求量或逐步呈现见顶回落趋势，钢企面临着产业转型升级及减少碳排放的双重压力。综上，钢厂成产、盈利阶段性有所修复，但中长期来仍承压。•制造业、基础设施建设领域开工率处于上行阶段。汽车产销方面，据乘联会预测数据，第三周乘用车厂商零售同比或为33.0%，较上周小幅回升。得益于8月31日国常会再提“促进汽车等大宗消费”，助力月底销售冲刺，对车市起到持续托举作用。半钢胎、全钢胎开工率也于第三周加快发力，在汽车强需求的带动下生产力度走强。沥青生产方面，截止9月21日，全国64家企业沥青平均开工率为44.20%，已恢复至去年10月份水平，“7.23稳经济一揽子政策”中促进基础设施建设条款成效显著，从地域上来看，华北、华东地区改善更为迅速，东北、西北动力相对不足。服装制造业方面，浙江地区织机开工率9月以来显著回升，由8月底的45.78%提升至9月22日的62.86%，纯棉纱、涤棉纱行业开工率亦逐步上行。四、外贸：持续降温，国际需求转弱•据中港协运行监测数据显示，9月上旬，受台风等因素影响，外贸同比减少15%，内贸同比减少5.33%；9月中旬，外贸同比增加4.2%，内贸同比增加13.13%，中旬增长读数的增长大多是对上旬滞留货物出口的补偿。整体来看，外贸在低基数逐步消退及国际需求走弱的背景之下，我国外贸或持续下行。另外，韩国9月前20日出口金额同比增长-8.7%，表明外需处于收缩区间。第3页 | 共16页请务必阅读本报告尾部的重要声明http://www.tjresearch.cn2022年9月26日第4页 | 共16页数据来源：iFinD、腾景宏观高频模拟和预测库数据来源：iFinD、腾景宏观高频模拟和预测库图1：部分地区本土新增确诊病例数变化趋势图2：部分地区拥堵延时指数请务必阅读本报告尾部的重要声明http://www.tjresearch.cn2022年9月26日第5页 | 共16页每周经济活动一、宏观供给侧图1：本周GDP小幅上行GDP持续上行，于2023年4月到达高点后开始下行图2：本周工业增加值持续上行工业增加值持续上行，于2023年4月到达高点后开始下行资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库图3：本周服务业生产指数小幅上行服务业生产指数持续上行,于2023年2月到达高点后开始下行资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库请务必阅读本报告尾部的重要声明http://www.tjresearch.cn2022年9月26日需求侧第6页 | 共16页图4：本周社会消费品零售总额小幅上行社会消费品零售总额持续上行,于2023年