农林牧渔行业周报(第37期)：猪价上涨，养殖修复，重点推荐养殖产业链

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 农林牧渔 周报（第 37 期）：猪价上涨，养殖修复，重点推荐养殖产业链 [Table_Summary] 一、市场回顾 农业板块调整，种植上涨，表现优于其他二级子行业。1、上周，申万农业指数下跌 3.6%。同期，上证综指下跌 1.21%，深成指下跌2.26%，农业表现落后于大市；2、具体到细分子行业，除种植之外，其他子行业下跌，种植上涨 0.2%；3、前 10 大涨幅个股主要集中在种子板块，前 10 大跌幅个股集中在动保板块。涨幅前 3 名个股依次为农发种业、平潭发展和众兴菌业。 二、核心观点 评级及策略：农业多个子行业处于景气向上阶段，看好农业。结合近期农产品价格变化，重点推荐景气上行且估值安全的养殖产业链上的优质公司，以及景气高位且有政策催化的玉米种业， 1、养殖产业链 1）生猪行业：猪价淡季不淡，关注量增本降明显的优质公司。近期连续冻肉放储，猪价震荡上涨，淡季不淡特征明显。上周，江西省生猪出场 25.47 元/公斤，周涨 0.29 元；仔猪 35.75 元/公斤，周跌1.18 元；全国二元母猪 35.62 元/公斤，周跌 0.08 元；猪价上涨主要受出栏少及养殖压栏的双重影响。4 季度，供需双增，但供给增幅或明显弱于需求，猪价有望继续上涨，年末高点或可见 28-30 元/公斤。行业产能回升缓慢。7 月末，全国能繁存栏 4298 万头，环增0.5%，增速回落明显。我们观点，生猪中期供需仍紧张，明年春节后猪价不必悲观。养殖个股头均市值处于历史较低水平，估值合理，维持“看好”，推荐牧原、天康、金新农和唐人神四朵金猪。 2）白鸡行业：祖代引种持续缩减，鸡价中期上涨动力增强，维持“看好”。今年 3 月以来，鸡价震荡上涨，4 月以后站上成本线偏强震荡。上周，主产区鸡苗 3.32 元/羽，周跌 0.18 元；毛鸡 4.4 元/公斤，周跌 0.2 元。行业父母代种鸡产能自 2021 年以来去化明显，目前回落至合理水平。截至 8 月末，行业父母代在产存栏环减1.52%，同减 12.69%。短期来看，白鸡供需偏紧，鸡价或震荡上行。中期来看，受欧美禽流感疫情和中美航班缩减的双重影响，祖代鸡引种缩减或推动鸡价上涨。白鸡公司股价处于底部，建议关注底部配置机会。个股重点关注益生、圣农和民和。 3）黄鸡行业：黄鸡价格或震荡上涨，维持“看好”评级，重点推荐立华股份。22/3 月以来，黄鸡价格保持震荡上涨趋势。8 月，立华黄鸡售价 17.83 元/公斤，月涨 1.34 元；温氏黄鸡售价 18.01 元/公斤，月涨 1.63 元。经历了 20-21 连续两年的产能去化，全行业种鸡 走势对比 [Table_IndustryList]  子行业评级 动物保健Ⅱ 看好 饲料 看好 养殖业 看好 种植业 看好 [Table_CompanyInfo]  推荐公司及评级 科前生物(688526) 买入 瑞普生物(300119) 买入 天康生物(002100) 买入 [Table_ReportInfo] 相关研究报告： 《2022 年秋季农业投资策略—把握景气轮动，布局未来成长》--2022/09/21 《周报（第 36 期）：养殖修复，白鸡引种持续缩减，重点看好动保和养殖》--2022/09/18 [Table_Author] 证券分析师：程晓东 电话：010-88321761 E-MAIL：chengxd@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190511050002 (22%)(14%)(6%)2%10%17%21/9/2721/11/2722/1/2722/3/2722/5/2722/7/27农林牧渔沪深30000[Table_Message] 2022-09-25 行业周报 看好/维持 农林牧渔 行业研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 仅供内部参考，请勿外传 行业周报 P2 周报（第 36 期）：养殖修复，白鸡引种持续缩减，重点看好动保和养殖 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 存栏降至历史位。8 月末，全国父母代种鸡在产存栏环减 0.1%，同减 2.66%，较常年均值低 3%。我们认为，中短期来看，黄鸡供给偏紧，鸡价将震荡上涨。中长期来看，环保约束和活禽改冰鲜将抬高行业投资门槛，推动中小产能退出和竞争格局优化。维持“看好”评级，重点推荐立华股份，关注温氏和湘佳。 3）动保：维持看好评级，推荐科前、瑞普、回盛和中牧。当前，猪周期反转确立，畜禽存栏恢复，化药和疫苗需求将逐渐回升；8 月份，主管部门强调要加快国产宠物上市步伐，政策有利于驱动国产宠药替代进口加速，且非瘟苗研发持续推进，多因素共振有利于板块估值抬升，继续看好动保，重点推荐科前、瑞普、回盛和中牧。 2、种植产业链 1）种植：维持“看好”，关注苏垦。2 季度以来，全球粮价随油价高位回落，中期受地缘政治危机的影响易涨难跌。国内粮价持续高位运行，主要受近期异常天气和部分品种低库存的影响，中期有望延续，继续看好种植，关注苏垦农发。 2）种业：维持长期“看好”评级，关注登海和隆平。临近年底，转基因种子关注度上升，有利于提振板块估值，中长期继续看好转基因破冰的玉米种业。个股方面，关注登海、隆平、大北农。 三、行业数据 生猪：第 37 周，江西省生猪出厂价 25.47 元/公斤，周涨 0.31 元/公斤；主产区自繁自养头均盈 757 元，较上周多盈 53 元。截至 22年 7 月底，全国能繁母猪存栏 4298 万头，月环增 0.5%； 肉鸡：第 37 周，山东烟台鸡苗均价 3.32 元/羽，周跌 0.18 元；白羽肉毛鸡棚前均价 4.4 元/斤，周跌 0.2 元；肉鸡养殖环节单羽盈利0.12 元，较上周少盈 1.46 元； 饲料：第 37 周，肉鸡料均价 4.03 元/公斤，周环比持平；育肥猪料价格 3.83 元/公斤，周涨 0.01 元； 水产品：第 37 周，山东威海市场海参大宗价 180 元/公斤，周跌 2元；扇贝/对虾/鲍鱼大宗价 12/280/106 元/公斤，周环比持平； 粮食及其他：第 37 周，南宁白糖现货 5632 元/吨，周涨 5 元；中国328 级棉花 15604 元/吨，周跌 71 元；国内玉米 2904 元/吨，周涨 8元/吨；国内豆粕 5149 元/吨，周涨 223 元；小麦 3095 元/吨，周跌1 元。 四、风险提示 突发疫病、畜禽、水产价格、玉米等原料价格变化不及预期 仅供内部参考，请勿外传 行业周报 P3 周报（第 36 期）：养殖修复，白鸡引种持续缩减，重点看好动保和养殖 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 目录 一、 核心观点 .........................................................................