宏观快报：印度、东盟将是2023年世界经济增长极，世界总需求收缩下制造业、能源贸易格局将被重构——基于腾景AI高频模拟和预测

请务必阅读本报告尾部的重要声明http://www.tjresearch.cn2022年9月21日印度、东盟将是2023年世界经济增长极，世界总需求收缩下制造业、能源贸易格局将被重构• 对于国际贸易格局的总供给与总需求，我们的基本结论是：为了控制通胀，总需求的收缩还有很长的路要走。能源市场的碎片化，印度、东盟等经济动能的快速释放，将在未来一段时间改变世界制造业格局。截至9月20日，年初至今，美元兑越南盾升值3.61%，兑新元升值4.37%，兑马来西亚林吉特升值9.35%，兑印度卢比升值6.90%。美元走强以来，印度、东盟的货币贬值幅度较小，资本市场对其未来经济前景看好。本期要点：相关报告《腾景宏观快报：美国8月CPI同比继续回落，或为8.0%》2022-09-02《腾景宏观快报：预期转弱下的一些经济特点》2022-08-22《腾景宏观快报：通胀削减法案政治意义浓厚，短期不改美联储加息路径》2022-08-12010-65185898 | +86 15210925572IR@TJRESEARCH.CNhttp://www.tjresearch.cn北京市朝阳区朝阳门外大街乙6号朝外SOHO-A座29层联系我们——基于腾景AI高频模拟和预测腾景宏观快报腾景高频和宏观研究团队第1页 | 共16页请务必阅读本报告尾部的重要声明http://www.tjresearch.cn2022年9月21日第2页 | 共16页表：全球经济增长展望数据来源：IMF《2022年7月世界经济展望》、腾景宏观高频模拟和预测库一、韩国：全球经济“矿井中的金丝雀”（一）韩国，全球经济“矿井中的金丝雀”的由来•英文谚语“矿井中的金丝雀”（Canary in the coal mine），类似于中文“警钟”或者“晴雨表”。请务必阅读本报告尾部的重要声明http://www.tjresearch.cn2022年9月21日第3页 | 共16页表：美元兑韩元汇率、韩国及美国PMI数据来源：CEIC、腾景宏观高频模拟和预测库•这一说法起源于1911年左右的英国。金丝雀比人类对一氧化碳等有毒气体更敏感，当时英国煤矿工人常常携带金丝雀进入煤矿。如果金丝雀死了，矿工就知道存在危险气体，就会马上撤离矿井。•韩国是亚洲第四大经济体，也是全球十大经济体之一，是典型的外向型经济。出口导向政策是其经济成功的重要因素之一。据2021年WTO数据，韩国是世界第七大商品出口国和第九大进口国。另据2022年世界银行数据，2020 年韩国外贸占其GDP的近70%。而且出口商品的结构偏于中高端的制成品，以2021年的数据为例：电气和电子设备占总出口的 31%，机械、核反应堆和锅炉占13%，铁路以外的车辆、有轨电车占11%，这三项占比达到55%。•韩国出口位居全球前十，高度融入国际贸易和金融体系，极易受到外部影响。此外，韩国企业在半导体、汽车等全球供应链中占据重要地位，外贸数据发布时间最早、频次最高、旬度发布，被业界看做衡量国际经济活动的先行指标。外贸数据尤其是出口数据被视为全球经济的“矿井中的金丝雀”。从历史经验来看，韩国出口同比增速开始由高点转向下行周期，通常意味着全球经济衰退即将来临。请务必阅读本报告尾部的重要声明http://www.tjresearch.cn2022年9月21日第4页 | 共16页图：全球及主要地区制造业PMI数据来源：CEIC、腾景宏观高频模拟和预测库（二）8月韩国出口显示全球增长放缓、总需求收缩•8月韩国出口增长放缓，但进口加速，贸易逆差扩大至创纪录水平，增加了韩元的下行压力，韩元已经徘徊在13年以来的低点。•从出口目的地来看，对美国和欧盟的出货量分别增长了13.7%和7.3%，但对中国的出货量下降了5.4%，连续3个月下降。•石油产品出口额飙升113.6%，汽车增长35.9%，而最畅销的半导体产品下降7.8%。近期来看，根据据韩国关税厅9月21日发布的初步统计数据，韩国9月前20天出口额同比下降8.7%至329.58亿美元，进口同比增加6.1%至370.63亿美元。•能源和原材料价格上涨推高了进口成本，截至本月20日，韩国今年累计贸易逆差达292.13亿美元，已超过1996年以来的历史最高纪录（206.24亿美元）。请务必阅读本报告尾部的重要声明http://www.tjresearch.cn2022年9月21日第5页 | 共16页图：韩国进出口、贸易差额的历史走势及同环比数据来源：CEIC、腾景宏观高频模拟和预测库•随着国际油价逐步下行，未来韩国进口增速可能逐步下降。经济增长预期方面，OECD 9月19日发布的《2022年韩国经济报告》将韩国2022年经济增长预期从2.7%上调至2.8%，高于IMF的2.3%预期，但出口增长预期从9.2%腰斩至4.7%。•汇丰银行经济学家Frederic Neumann认为，韩国的宏观基本面是稳健的，财政状况比亚洲大多数国家要好得多。随着韩元持续贬值，将使企业外币负债利息增加，恐导致企业投资萎缩；若韩币贬值预期延续，外国投资减少，同时可能面临国内资金流出问题；进口物价增加将持续推升韩国国内物价。二、越南 vs 印度：“雀”与“虎”（一）越南：疫情风暴中乘势飞起的“新金丝雀”？•越南2021年出口增长19%，对美贸易顺差创历史新高。2021年，根据越南海关总署数据，出口同比增长19%至3363.1亿美元，进口同比增长26.5%至3322.3亿美元，贸易顺差为40.8亿美元，与其最大出口市场——美国的贸易顺差创历史新高。请务必阅读本报告尾部的重要声明http://www.tjresearch.cn2022年9月21日第6页 | 共16页图：越南2022年1-8月吸引外资情况数据来源：越南计划投资部官网、infographics.vn、腾景宏观高频模拟和预测库•根据越南统计总局的最新数据，2022年1-8月大部分行业和领域的经济形势延续快速恢复态势。具体而言，工业产业复苏良好，1-8月工业生产指数（IIP）同比增长9.4%，其中8月同比增长15.6%。•消费方面，1-8月商品零售额同比增长15.4%，较2019年1-8月增长19.2%；1-8月，越南接待国际游客量超过144万人次，是去年同期的13.7倍，但仍比2019年同期疫情爆发前下降87.3%。吸引外资方面，1-8月外国直接投资（FDI）实际到位资金同比增长10.5%，达128亿美元，创近5年来1-8月的最高水平。通胀方面，8月越南CPI同比上涨3.6%；1-8月上涨2.58%，相当于2018-2021年同期的水平。•外贸方面，8月进出口同比增长17.3%，1-8月进出口同比增长15.5%；8月贸易顺差24.2亿美元，1-8月贸易顺差39.6亿美元。8月越南货物进出口总额为643.4亿美元，环比增长5.2%，同比增长17.3%。累计前8月，越南货物进出口总额为4976.4亿美元，同比增长15.5%；其中，出口额增长17.3%，进口额增长13.6%。美国是越南最大的出口市场，今年前8个月越南对美出口额为777亿美元。中国是越南最大的进口市场，前8个月越南从中国的进口额为821亿美元。请务必阅读本报告尾部的重要声明http://www.tjresea