物联网行业：应用于物联网的WiFi

应用于物联网的WiFi 郑宏达（SAC号码：S0850516050002） 华晋书（SAC号码：S0850521090001） 2022年09月21日 证券研究报告 （优于大市，维持） 仅供内部参考，请勿外传1.WiFi不断迭代逐渐拓展应用领域。历代WiFi的发展历程，其实就是一个追求高带宽的过程。不同于往期迭代产品,WiFi 6确有其划时代的产品特质，无线网络产品更适用于当今大数据、人工智能、物联网等新科技的环境，多重数据大规模承载是当今的网络需求。而在2022年初已经看到全新的WiFi 7产品推出。 2.顺应物联网趋势，WIFI市场规模高速成长。根据中研网数据，到2025年中国WiFi芯片市场规模将达到335.1亿元。据前瞻产业研究院援引Techno Systems Research数据，全球物联网WiFi芯片2019年出货量约为5亿片，未来几年将保持40%以上高速成长。WiFi MCU主要应用分布于智能家居中的家用电器设备、家庭物联网配件(例如电灯和插座)、工业物联网等。 投资建议:物联网、智能家电等下游应用的快速发展将带动WiFi行业的高速增长。建议关注乐鑫科技，兆易创新等。 风险提示:行业竞争高于预期，上游价格上涨，研发进度低于预期，行业需求低于预期，疫情影响。 投资要点 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 仅供内部参考，请勿外传• WiFi技术不断迭代，渗透loT、智能家居场景 • WiFi 6/6E问世，有效提高传输效率容量 • WiFi 6/6E与5G结合，优势互补，扩展应用场景 • WiFi性能高，应用场景多元 • WiFi技术应用于物联网 第一节要点： WiFi介绍 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 仅供内部参考，请勿外传其主要应用场景已拓展到loT、视频会议、无线互动VR 、移动教学等领域。自1997年，IEEE制定了第一个无线局域网通信标准802.11，到2019年WiFi技术已从第一代更迭至第六代(802.11ax)，在传输速率、覆盖范围等方面均有显著提升。 WiFi技术不断迭代，渗透loT、智能家居场景 4 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图: WiFi发展历程 资料来源:半导体行业观察公众号，千家网，摩尔芯闻，海通证券研究所 图: WiFi协议演进图 仅供内部参考，请勿外传WiFi6标准通过引入OFDMA频分复用技术、MU-MIMO技术、BSS着色机制、TWT技术等技术实现升级发展。在WiFi6标准中，OFDMA频分复用技术、MU-MIMO技术分别在频率空间和物理空间上提供多路并发技术支持，显著提升网络整体性能与速度，降低网络时延，优化用户体验。 资料来源: 半导体行业观察公众号，ittbank公众号，Qorvo，Qualcomm，海通证券研究所 图:上行MU-MIMO示意图 图：OFDMA示意图 WiFi 6/6E问世，有效提高传输效率容量 5 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 仅供内部参考，请勿外传WiFi 6E于2020年1月正式开放，除WiFi 6与前代WiFi所使用的2.4GHz与5GHz频段,Wi-Fi 6E也能在6GHz频段下运作，使其传输资料的吞吐量更大、传输速率更快、效率更好。 资料来源: Qorvo半导体公众号，海通证券研究所 图：Wi-Fi 6E 使用和总结 WiFi 6/6E问世，有效提高传输效率容量 6 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 仅供内部参考，请勿外传WiFi 6和5G为通讯领域两大前沿技术。5G为广域网授权频谱技术，重点面向户外场景，WiFi 6为局域网非授权频谱技术，主要应用于室内场景。将两种技术结合在一个设备内，可优势互补，WiFi 6可改善5G在室内场景穿透性差、覆盖率低、功耗高等问题，5G可改善WiFi 6无法实现大量设备远距传输问题，更好地应用于物联网、虚拟现实、超高清视频等领域。 WiFi 6与5G结合，优势互补，扩展应用场景 7 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图:5G&WiFi 6主要场景差异 资料来源:外唐智库援引中国联通、中兴通讯《中国联通 Wi-Fi6 技术白皮书》，海通证券研究所 仅供内部参考，请勿外传 WiFi、蓝牙、Zigbee 均可为物联网无线通信方案，三种技术各有千秋。其中 WiFi 传输速率较高，常用于链接互联网、监控摄像头等。 WiFi技术应用于物联网 8 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图:物联网无线通信方案 资料来源:亿佰特物联网应用搜狐号，海通证券研究所 图:WiFi、蓝牙、Zigbee 特征对比 仅供内部参考，请勿外传• 国内WiFi产业链介绍 • 亚太、国内WiFi市场增长迅猛 • WiFi市场竞争格局 • WiFi主要应用 • 疫情背景下，WiFi装臵出货连年提升 第二节要点： WiFi市场 9 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 仅供内部参考，请勿外传中国WiFi行业产业链包括上游的芯片供应商、模组供应商，中游的路由器供应商、WLAN设备供应商，以及下游的消费级电子终端供应商、物联网应用服务商。 资料来源:半导体行业观察援引驭势资本，海通证券研究所 图：中国WiFi行业产业链 国内WiFi产业链介绍 10 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 仅供内部参考，请勿外传亚太地区国家在WiFi领域不断增加投资。由于中小型企业日益突出、TCO 降低，WiFi客户量快速增长，预期带动亚太市场整体提升。同时，智能设备及互联网热潮和宽带及移动基础设施的不断改善给予WiFi增长动力。根据markets and markets官网显示，全球市场规模预计从2020年的94亿美元以17.8%的年复合增长率增长至2026年的252亿美元。 资料来源: Triton Market Research ，海通证券研究所 图: 2019-2028年亚太WiFi市场出货量分析 (百万个) 亚太、国内WiFi市场增长迅猛 11 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 仅供内部参考，请勿外传在上游市场，无线WiFi芯片市场规模整体呈现增长态势，近两年电信运营商持续加大5G网络建设力度。同时,下游市场中的家庭消费(电视、摄像头、扫地机器人)、个人消费(互联网)市场需求逐年提升。国内WiFi市场规模快速增长，其中WiFi 6市场份额逐年提升。 资料来源: IDC ，海通证券研究所 图：2018-2024年中国网络无线市场规模预测 亚太、国内WiFi市场增长迅猛 12 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 仅供内部参考，请勿外传从厂商的角度,可以分为station和路由器。Station是连接到无线网络中的终端(如笔记本电脑、PDA及其它可以联网的用户设备)。AP是无线接入点,是一个无线网络的创建者,是网络的中心节点。一般家庭或办公室使用的无线路由器可以称为一个AP。 资料来源:芯锐研究公众号，海通证券研究所 图：WiFi竞争格局 WiFi市场竞争格局 13 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Wi-Fi STA Wi-Fi Router 仅供内部参考