食品饮料周报：短期分化，关注国庆

HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 市场有风险，投资需谨慎 [table_page] 行业周报 [table_subject] 2022 年 9 月 19 日 食品饮料行业 证券研究报告—行业周报 食品饮料周报：短期分化，关注国庆 20220912-20220918 [Table_Author] 首席证券分析师：丰毅 执业证书编号：S0630522030001 电话：021-20333241 邮箱：fengyi@longone.com.cn 证券分析师：赵从栋 执业证书编号：S0630520020001 电话：021-20333784 邮箱：zhaocd@longone.com.cn 证券分析师：任晓帆 执业证书编号：S0630522070001 电话：021-20333619 邮箱：rxf@longone.com.cn 联系人：梁帅奇 电话：021-20333360 邮箱：lsqi@longone.com.cn [table_stockTrend] [table_product] [table_main] 东海行业研究类模板 ◎投资要点： ◆市场表现：（1）食品饮料板块：本周食品饮料板块较上周收盘下跌 0.91%，跌幅较上证综指低 3.25pct，较沪深 300 低 3.03pct，在 31 个申万一级板块中排名第 2，PE(TTM)36.12 倍。（2）细分板块：各主要细分板块除啤酒外普遍下跌，软饮料、乳品、食品加工跌幅居前，跌幅分别为-4.33%、-2.67 %和-2.50%，板块 PE（TTM）除啤酒和调味发酵品板块外均呈下跌趋势。（3）个股方面：涨幅前三为 ST 通葡、天润乳业、立高食品，分别为 12.5%、10.1%、8.4%；跌幅前三为皇氏集团、仙乐健康、黑芝麻，分别为 14.5%、13.7%、12.4%。 ◆白酒观点：短期分化，关注国庆。从动销和库存角度看，因与国庆时间距离较远，本次中秋动销整体弱于往年，虽然发货进度略低于往年，整体库存平均高于以往 0.5 月左右；从回款角度看，高端整体不受影响，部分地产龙头表现超预期，次高端影响仍存，但弹性仍较大；从价盘角度看，虽然动销略平淡，因双节发货周期拉长，整体价盘均衡。高端方面，茅台短期 i 茅台发货量提升，批价稳健，环比变化较小，多数地区完成 9 月打款，发货进度预计与往年接近，非标部分区域加大投放；五粮液、国窖库存预计分整体在 1-1.5 月左右，五粮液部分地区存在控货现象，部分地区批价抬升，部分大商已完成全年打款，整体看，国窖及五粮液本月末大概率完成全年打款任务。其他方面，预计古井贡、洋河回款表现均优于往年，省内在 85%-90%。受疫情影响，省区表现分化，安徽市场表现较好，迎驾贡酒、今世缘中秋表现较强。我们对双节预期谨慎乐观，重点关注确定性较强的高端白酒以及地产酒龙头。 ◆非白酒观点：中报分化，关注预制菜长期趋势。（1）啤酒结构升级，预期持续兑现：Q2 基本面继续结构升级，高端占比提升，需求方面，旺季催化表现较优；成本方面，包材、原材料连续维持跌势；基数方面，去年同期受疫情、洪水等因素影响基数较低，Q3 预计预期较强。（2）重视预制菜及速冻长期趋势：Q2 疫情对 B 端影响较大，C 端影响正面，6 月以来整体消费场景持续恢复，B端订单表现稳健。预计底部已过，重视长期趋势。（3）乳制品板块确定性较强。今年以来基础白奶优于其他品类，5、6 月以来需求持续恢复，成本回落，关注乳制品供需格局改善带来对龙头的长期机会。 ◆投资建议：重点关注白酒公司有贵州茅台、山西汾酒、今世缘、古井贡、洋河、口子窖、迎驾贡、金徽酒等；重点关注的非白酒公司有安井食品、味知香、千味央厨、伊利股份、妙可蓝多、青岛啤酒、乐惠国际等。 ◆风险提示：疫情波动以及疫情相关防疫政策可能对消费场景产生影响；疫情情况可能对用工、开工情况产生影响进而进一步影响部分原材料市场价格；部分龙头提价后产品是否能在市场终端顺价可能存在影响；消费需求在疫情中存在波动的影响。 -30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%食品饮料沪深300 相关研究报告 行业走势图 行业走势图 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 市场有风险，投资需谨慎 [table_page1] 行业周报 正文目录 1. 本周观点：短期分化，关注国庆 ............................................................................................. 4 2. 重点公司盈利预测 .................................................................................................................... 4 3. 本周消费行情：食品饮料继续下跌，细分板块仅啤酒小幅增长 ............................................. 5 4. 消费趋势及相关数据：8 月社会消费品零售总额超预期 ......................................................... 7 5. 主要食饮消费品价格 ：飞天茅台价格继续下跌 ................................................................... 10 5.1. 白酒：飞天茅台价格继续下跌 .......................................................................................................................... 11 5.2. 乳制品：整体价格略有上升 ....................................................................