食品饮料周专题：节后基本面稳定，外部干扰加剧板块波动

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 xml 周专题—节后基本面稳定，外部干扰加剧板块波动 ■立足当下，我们认为导致本周板块波动较大的原因在于外部环境变化带来的扰动，如俄乌形势的变化等，市场恐慌情绪加剧，节后基本面表现稳定。从名酒价格表现来看，茅台批价回落、五粮液等名酒价格有回升。茅台批价因为发货较多导致批价下跌，从计划量来看，7、8、9 月分别占全年计划 3%、8%、10%，9 月供给量明显增加，而需求端，中秋礼赠、宴席市场较多，节前需求旺盛而节后较淡。五粮液等产品批价节后回升，作为流量产品价格稳中有升，意味着经销商周转带来的抛压暂时告一段落，也说明市场刚性需求相对稳定。从跟踪情况来看，其他品牌产品也表现稳定。 ■展望未来，我们认为商务活动的恢复或将成为主要方向。在前期观点中，我们强调消费韧性将在宴席场景体现，中秋表现基本符合我们预期。后续商务活动恢复或成为消费主要看点，主要在于后续经济活跃度企稳回升、场景或将继续恢复。 ■投资策略：弱复苏但强趋势，当前预期低、估值低继续推荐，具体标的：（1）中报体现出来强运营能力的标的，如山西汾酒、泸州老窖、贵州茅台、古井贡酒等，（2）改革改善逐步落地标的，此类标的受益场景恢复基本面夯实，同时有改革激励催化，如今世缘、洋河股份，建议关注老白干酒等；（3）推荐招商铺货仍未走完、渠道良性的舍得酒业和市场预期低的五粮液。 大众品方面，中长期推荐成本转嫁能力强的啤酒、受益集中度提升的大众品龙头，继续重点推荐啤酒板块，推荐青岛啤酒、重庆啤酒、华润啤酒、燕京啤酒等，食品中建议以中长期视角看竞争壁垒强化的龙头，如立高食品、安井食品、绝味食品、安琪酵母、洽洽食品、涪陵榨菜、天味食品等。 ■风险提示：疫情影响可能反复；需求恢复不够强劲；食品安全问题等 Table_Tit le 2022 年 09 月 18 日 食品饮料 Table_BaseI nfo 行业周报 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Fir st St ock 首选股票 目标价 评级 600809 山西汾酒 331.60 买入-A 000568 泸州老窖 275.00 买入-A 600519 贵州茅台 2400.00 买入-A 000596 古井贡酒 294.72 买入-A 603369 今世缘 60.26 买入-A 002304 洋河股份 208.85 买入-A 600702 舍得酒业 196.48 买入-A 000858 五粮液 256.00 买入-A 600600 青岛啤酒 113.00 买入-A 600132 重庆啤酒 135.00 买入-B 000729 燕京啤酒 11.00 增持-A 300973 立高食品 98.40 买入-A 603345 安井食品 190.35 买入-A 603517 绝味食品 57.15 买入-A 600298 安琪酵母 46.80 增持-A 002557 洽洽食品 64.20 买入-A 002507 涪陵榨菜 39.87 买入-A 603317 天味食品 29.55 买入-A Table_Char t 行业表现 资料来源：Wind 资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 -2.21 1.24 14.41 绝对收益 -8.85 5.07 1.08 赵国防 分析师 SAC 执业证书编号：S1450521120008 zhaogf1@essence.com.cn 赖雯 报告联系人 laiwen@essence.com.cn 邢乐涵 报告联系人 xinglh@essence.com.cn 胡家东 报告联系人 hujd@essence.com.cn 侯雅楠 报告联系人 houyn2@essence.com.cn -22%-15%-8%-1%6%13%20%2021-092022-012022-05食品饮料(中信) 沪深300 行业周报/食品饮料 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 周专题：节后基本面稳定，外部干扰加剧板块波动 ............................................................. 4 2. 食品饮料核心推荐及风险提示 ............................................................................................. 4 3. 本周食品饮料板块综述 ....................................................................................................... 5 4. 行业要闻 ............................................................................................................................ 9 4.1. 重点公司公告............................................................................................................. 9 4.2. 下周重要事项............................................................................................................. 9 5. 重点数据跟踪 ................................................................................................................... 10 5.1. 本周市场表现........................................................................................................... 10 5.2. 行业重点数据跟踪.................................................................................................... 12 行业周报/食品饮料 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图表目录 图 1：食品饮料行业陆股通持股（%） .................................................................................... 6 图 2：各行业陆股通持股占自由流通市值的比例......................................................