通信行业一周谈：智能网联汽车推进标准化建设，全球PON设备市场快速增长

余伟民（通信行业分析师） SAC号码：S0850517090006 联系人：徐卓 2022年9月18日 《海通通信一周谈：智能网联汽车推进标准化建设，全球PON设备市场快速增长》 证券研究报告 （优于大市，维持） 仅供内部参考，请勿外传2 破旧立新，5G建设深化，产业格局重塑：自2019年6月6日5G牌照发放以来，5G网络已经初步实现重点城市覆盖，5G用户量快速提升。国产设备商份额不断提升并加速上游布局，网络升级背景下产业数字化加速推动，催化网络安全等需求提升。下游元宇宙应用等拉动网络升级，大通信板块有望迎来业绩和估值双升阶段。 困境反转，5G配套需求向上，上游涨价压力趋缓：以5G应用为牵引，相关配套需求稳步增长， 21年上游涨价、成本端压力放大驱动产能加速出清和龙头地位增强。PCB、光纤光缆行业22年反转趋势有望显现。军工信息化景气度向上，并推动通信终端产业链关键元器件迎来发展的黄金时代。 破旧立新，困境反转，5G产业链格局重塑 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 仅供内部参考，请勿外传3 我们判断2022年通信行业正处于“破旧立新”的变化中，行业发展向上，头部企业估值历史底部，看好行业整体潜在机会并重点推荐云计算、物联网、通信芯片和通信新能源等相关方向重点标的： 核心推荐：紫光股份、华工科技、沪电股份、中际旭创；四方光电、广和通；长光华芯、中瓷电子、光库科技；亨通光电、中天科技等。 1、云计算产业链需求景气——随着2022年全球数据中心资本开支预计较快增长、国内运营商加大网络&云业务投资，产业链重点公司有望持续受益，其中：1）设备端：重点关注紫光股份、星网锐捷、中兴通讯、迪普科技等；2）运营商：重点关注中国移动，关注中国电信、中国联通等。3）上游核心器件：光器件——建议重点关注华工科技、天孚通信、中际旭创等，关注光库科技、光迅科技等；光纤缆——建议关注：中天科技、亨通光电；PCB——重点关注沪电股份、深南电路，关注生益电子等。 2、行业数字化持续加速——1）工业互联网：国内工业互联网已具发展天时、地利、人和，把握产业升级红利，核心智能装备、工业互联网平台等将迎来快速发展机会，建议关注：中控技术、奥普特等。2）AIoT：AIoT行业需求持续高景气、估值尚不高，头部标的势能更强，建议重点关注：广和通、移远通信、四方光电、华测导航、亿联网络，关注：和而泰、拓邦股份等。3）激光先进制造长期趋势向好——建议重点关注：华工科技、长光华芯，关注光库科技、杰普特、大族激光、锐科激光等。 3、通信芯片崛起，受益国产化浪潮——通信芯片公司近年来不断加大研发投入提高产品自主性，实现了关键领域的领先布局，建议重点关注：紫光国微（国内特种芯片行业龙头）、中瓷电子（氮化镓业务国内领先，成长空间广阔）等，同时建议关注国内基带通信芯片、接入端通信芯片、光芯片相关公司。 云网发力，产业数字化快速增长 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 风险提示：市场的系统性风险&预期外的中美科技摩擦事件。 合规提示：根据公司2021年年度报告披露，海通证券自营持有【688665 四方光电】超过总股本1%。 仅供内部参考，请勿外传4 智能网联汽车推进标准化建设，全球PON设备市场快速增长 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明  智能网联汽车标准化工作持续推进，行业有望高质量、可持续健康发展。1）工业和信息化部公开征求对《国家车联网产业标准体系建设指南（智能网联汽车）（2022年版）》（征求意见稿）的意见，提出2025年系统形成支撑组合驾驶辅助和自动驾驶通用功能的智能网联汽车标准体系，2030年全面形成支撑实现单车智能和网联赋能协同发展的智能网联汽车标准体系。2）中国信息通信研究院和中国汽车技术研究中心有限公司发布《汽车行业标准必要专利许可指引（2022版）》，首次对我国汽车标准必要专利许可的核心原则和许可费计算原则进行阐释，进一步规范标准必要专利许可实践，保障了专利权人与实施者的权益，促进汽车产业高质量发展，形成不同产业间的良性互动和融合发展。  22Q1全球PON端口设备市场同比+25%，21Q2-22Q1华为和中兴通讯合计全球市占率近六成。根据Omdia数据，22Q1全球光纤和铜缆接入设备市场收入达24亿美元，同比增长19%；无源光网络（PON）端口设备市场收入达23亿美元，同比增长25%；点到点（P2P）端口市场收入达3900万美元，同比下降8%。21Q2-22Q1，华为、中兴通讯及诺基亚在全球PON市场上市场份额分别为36%、22%及20%，排名前三。  全球物联网高速发展，预计25年规模达246亿元。中国通信标准化协会、中国移动、烽火通信等单位发布《物联网操作系统安全白皮书》，根据中国工信产业网官网援引白皮书数据，预计2025年全球物联网连接规模将达到246亿元，其中我国物联网连接数在全球占比超过30%，产业规模突破1.7万亿元，处于不断上升的增长态势，全球物联网行业正处于高速发展期。  中国电信发布22年云网路由交换设备集采预审公告：总规模达8.96万端。中国电信发布《中国电信云网路由交换设备（2022年）集中采购项目集中资格预审公告》，项目共包含3个标包，分别为云网CE路由器标包、盒式交换机标包和四七层交换机标包，预估采购量分别为5545台、83408台机616台，共计89569台。 仅供内部参考，请勿外传5 行业重要公告 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明  星网锐捷：发行注册公告 星网锐捷控股子公司锐捷网络创业板IPO获中国证监会注册。  东土科技：增发预案公告 拟向不超过35名特定对象发行不超过1.59亿股，募集资金总额不超过10亿元，投资于数字工厂智能控制解决方案、数字建造及智能工程装备控制解决方案、研发和实训展示中心项目等。  中际旭创：回购股份公告 拟使用自有资金集中竞价回购公司股份，用于实施股权激励计划或员工持股计划，回购资金总额为1.5-3亿元，回购股份价格不超过人民币40.00元/股。  广和通：取得专利证书公告 公开公司及子公司西安广和通通信共15项专利，包括无线通信模块通用性的实现方法、路由方法、动作识别设备、夹具板及测试系统、模块测试装臵及模块测试系统、超载监控方法、运输装臵、写卡方法、识别卡配臵信息确定方法、数据连接方法、多公网链接驱动方法、多模通信方法、温控电路及通讯设备、无线通信模组及测试系统。  海格通信：竞拍取得土地使用权公告 全资子公司天腾产业以总价1.42亿元竞拍取得广州市增城区朱村街广汕公路北侧地块的国有建设用地土地使用权。 仅供内部参考，请勿外传通信行业模拟投资组合 表：9月通信行业模拟投资组合（组合标的：中瓷电子20%、紫光股份20%、光库科技10%、长光华芯10%、华工科技10%、紫光国微10%、四方光电10%、亨通光电10%） 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 资料来源：WIND，海通证券研究所 注：市值与2022E PE根据9月16日收盘价计算，紫光国微2022、2023E EPS为Wind一致预期，其余公司为海通证券研究所预测 6 所属板块 公司简称 权重 股价 （元） 市值 （亿元） 2021 EPS （