纺织服装行业8月出口数据点评：海外需求回落，8月纺织服装出口增速放缓

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2022.09.08 海外需求回落，8 月纺织服装出口增速放缓 ——8 月出口数据点评 张爱宁(分析师) 赵博(研究助理) 0755-23976861 0755-23976666 zhangaining@gtjas.com zhaobo026729@gtjas.com 证书编号 S0880520120003 S0880122070053 本报告导读： 8 月全国纺织品服装出口同比+2.9%，增速有所放缓；受高通胀及高库存的影响，海外需求回落，我们预计 9 月纺织品服装出口或持续承压。 摘要： [Table_Summary]  投资建议：纺织制造板块因担忧外需风险持续走弱，头部公司深度回调后投资价值凸显。上半年制造端企业订单饱满，业绩整体维持稳健，尽管下半年高通胀与高库存或造成海外制造订单走弱，但我们认为无需过度悲观，即便出现阶段性订单推迟或取消，预计主要影响中小型工厂，头部工厂订单的调整幅度将相对有限。由于担忧外需风险，悲观情绪持续发酵，近期纺织制造类标的调整较多，站在长期角度，我们认为部分优质制造标的当前性价比凸显，推荐长期竞争优势突出的制造龙头华利集团、浙江自然、伟星股份。此外从个股逻辑出发，推荐 2023 年业绩有望显著增厚的民用锦纶龙头台华新材。  8 月纺织品服装出口同比+2.9%，增速有所放缓。8 月我国纺织品服装出口为 309.8 亿美元，同比+2.9%，较 7 月增速有所放缓（7 月同比+17.5%）。其中，纺织品出口为 124.9 亿美元，同比-0.2%，增速由正转负（7 月同比+16.2%）；服装出口为 184.9 亿美元，同比+5.1%，增速较 7 月明显回落（7 月同比+18.5%）。与 2019 年同期（疫情前）相比，8 月纺织品/服装出口分别同比+24.7%/+17.8%。8 月出口增速有所放缓，我们分析原因包括：1）欧美等主要出口市场持续受高通胀影响，7 月美联储及欧洲央行宣布加息，流动性紧缩进一步抑制了海外的订单需求；2）海外商家面临高库存压力，去库存需求对我国的出口贸易产生负面影响；3）8 月处于台风活跃期，台风对广东等地的港口出货造成一定程度的影响。  1-8 月纺织品服装累计出口同比+11.0%。2022 年 1-8 月我国纺织服装出口总额为 2203.0 亿美元，同比+11.0%（1-7 月同比+12.4%）。其中，1-8 月纺织品出口 1022.7 亿美元，同比+10.2%；1-8 月服装出口 1180.3亿美元，同比+11.6%（较 2019 年同期+28.8%/+20.4%）。  受高通胀及高库存压力影响，9 月纺织品服装出口或持续承压。一方面，欧美高通胀影响服装消费需求；另一方面，海外品牌方高库存压力仍存。我们预计海外订单或持续回落，根据近期产业链调研情况，目前外贸企业订单依旧不容乐观，我们预计 9 月纺织服装出口或将继续面临下行压力。  风险提示：汇率波动的风险，疫情扰动的风险 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级： 增持 [Table_subIndustry] 细分行业评级 [Table_DocReport] 相关报告 纺织服装业《品牌端受疫情拖累，制造端维持稳健》 2022.09.05 纺织服装业《露露柠檬及昂跑 Q2 持续高增，上调全年业绩预期》 2022.09.04 纺织服装业《安踏收入首超 Nike 中国，国牌崛起势不可挡》 2022.08.28 纺织服装业《制造把握龙头，品牌修复可期》 2022.08.23 纺织服装业《7 月服装零售增速放缓，但复苏趋势延续》 2022.08.21 行业更新 股票研究 证券研究报告 [Table_industryInfo] 纺织服装业 仅供内部参考，请勿外传 行业更新 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 4 图 1：2022 年 8 月我国纺织品/服装出口金额分别同比-0.2%/+5.1% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 表 1：2022 年 8 月我国纺织品出口金额为 124.9 亿美元，同比-0.2%，较 2019 年+24.7% 纺织品出口（亿美元） 2019 2020 2021 2022 同比（VS2021） 同比（VS2019） 1 月 114.1 114.1 130.8 166.1 27.0% 45.5% 2 月 59.6 23.5 90.6 81.3 -10.2% 36.5% 3 月 95.2 89.2 96.7 118.3 22.2% 24.2% 4 月 97.9 146.1 121.5 122.6 0.9% 25.2% 5 月 116.4 206.5 121.2 140.3 15.7% 20.5% 6 月 103.1 161.6 125.2 135.0 7.9% 31.0% 7 月 107.7 159.8 117.0 135.8 16.2% 26.2% 8 月 100.1 147.2 125.2 124.9 -0.2% 24.7% 9 月 97.6 131.5 124.1 10 月 101.6 116.6 125.0 11 月 99.5 120.4 132.4 12 月 110.1 122.9 142.8 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 表 2：2022 年 8 月我国服装出口金额为 184.9 亿美元，同比+5.1%，较 2019 年+17.8% 服装出口（亿美元） 2019 2020 2021 2022 同比（VS2021） 同比（VS2019） 1 月 136.5 135.4 135.4 158.1 16.7% 15.8% 2 月 71.2 25.0 105.1 96.5 -8.2% 35.7% 3 月 86.6 65.1 92.5 102.2 10.5% 18.1% 4 月 96.7 67.4 111.2 113.3 1.9% 17.2% 5 月 121.9 89.1 122.0 152.0 24.6% 24.7% 6 月 143.4 128.7 151.5 180.4 19.1% 25.8% 7 月 167.5 153.2 165.7 196.4 18.5% 17.3% 8 月 157.0 162.1 176.0 184.9 5.1% 17.8% 9 月 147.6 152.3 167.2 10 月 127.1 131.8 164.4 11 月 121.1 125.5 154.1 12 月 139.5 139.1 159.3 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 -0.25.1-10001002003004002019…2019…2019…2019…2019…2019…2019…2019…2019…2019…2019…2019…2020…2020…2020…2020…2020…2020…2020…2