社服周报：疫情冲击暑运承压，客运量为2019年65%

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 于那 首席分析师 SAC 执证编号：S0110522070001 yuna3@sczq.com.cn 电话：021-58820297 [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  社服周报：上半年复星旅文海外增长强劲，看好国内疫后酒旅复苏  社服周报：三亚中高风险区减少，海南航班缓慢恢复  社服周报：静待疫情拐点，龙头彰显韧性 核心观点 [Table_Summary] ⚫ 2022 年暑期国内民航客运航班次仅 60.8 万次。同比去年下降 2.49%，为 2019 年客运量的 64.76%；暑运期间执飞率保持 60%以上，8 月下旬断崖式下滑。7 月至 8 月中上旬，执飞率整体保持在 60%以上水平， 8 月 31 日，执飞率仅为 41%，为暑运期间最低。 ⚫ 平均票价同比下降 10.5%。据航班管家，7 月至 8 月 14 日，平均票价674.1 元，同比-10.5%。经济舱票价部分日期超过 2021 年。7 月第一周票价单日同比维持 1%以上，8 月以来，票价与 2021 年基本持平，且 8 月 10 日之后单日票价高于去年同期。 ⚫ 宏观经济承压，疫情反复影响消费者信心。今年以来，全球经济发展形成呈现明显下滑趋势，国内居民消费价格指数呈不断上升趋势，7 月份 CPI 达到 2.7%，为两年内新高，一定程度上挤压居民购买力，降低消费意愿。从微观层面来看，奥密克戎变种毒株在我国呈现多点、频发、传播迅猛的特征，游客出行信心受到影响。 ⚫ 疫情跟踪：上周（8 月 28 日-9 月 3 日）国内本土新冠新增病例合计12228 例，环比上升 11.18%。截至 9 月 3 日，国内现有累计确诊数量6198 例，环比下降 10.59%。全球（除中国）范围内新冠新增确诊病例409.74 万例，环比下降 13.59%。8 月 28 日-9 月 2 日，国内日均新增接种疫苗 23.18 万剂次。截至 9 月 2 日，据国家卫健委国内每百人新冠疫苗接种量 240.77 剂次。 ⚫ 行情回顾：上周（8 月 28 日-9 月 3 日）申万社服行业指数跌幅 0.90 %，在申万一级 31 个行业中排名第 14。同期沪深 300 指数下跌 2.04 %，社服行业跑赢沪深 300 指数 1.14pcts。社服细分板块中，受疫情反复影响，酒店餐饮和旅游景区表现较弱，分别下跌 3.91%、1.06%。 截至 9 月 3 日，沪深 300 PE-TTM 为 11.65X，估值水平位于过去 1 年半历史分位 9.8%，社服行业 PE-TTM 为 107.30X，位于历史分位 75.4%。 ⚫ 投资建议：免税龙头中国中免，预计新项目如期开业，未来业绩成长确定性高，建议重点关注；灵活用工概念在政策支持下渗透率快速提升，建议关注人力资源服务行业龙头科锐国际；当前餐饮估值低位，建议关注具有预制菜、宴会等需求提升预期的广州酒家，同庆楼；酒店及旅游业受疫情扰动，中报业绩表现整体承压，长期酒店行业格局改善将利好龙头份额提升，建议关注锦江酒店、华住集团、首旅酒店；随着疫情企稳假期景区客流恢复弹性较高，建议关注宋城演艺，中青旅，天目湖，黄山旅游等。 ⚫ 风险提示：疫情持续反复；行业需求复苏低于预期；行业政策推进不及预期；行业竞争加剧；宏观经济下行压力加大；上市公司治理风险；重要股东大幅减持风险；大额商誉减值风险；地缘政治风险。 -0.4-0.200.26-Sep17-Nov28-Jan10-Apr21-Jun1-Sep社会服务沪深300 [Table_Title] 社服周报：疫情冲击暑运承压，客运量为 2019 年 65% [Table_ReportDate] 社会服务 | 行业简评报告 | 2022.09.04 行业周报  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 目录 1 2022 暑运客运航班次 60.8 万次，因疫情承压表现较弱 ............................................. 1 2 免税客流跟踪 ............................................................................... 2 3 疫情动态跟踪 ............................................................................... 2 4 周度市场回顾 ............................................................................... 4 5 行业要闻 ................................................................................... 6 6 重要公告 ................................................................................... 8 7 业绩及估值 ................................................................................. 9 8 风险提示 ................................................................................... 9 插图目录 图 1 2019-2022 暑运全国单日客运航班执飞量 ............................................................................................................... 1 图 2 2022 暑运全国客运航班执飞率 ................................................................................................................................. 1 图 3 7 月 CPI 指数为 2.7%达两年内新高 ......................................................................................................................... 2 图 4 海口美兰机场航每日班次（架次） .................................................................................