医药与健康护理行业半年报：1H22疫情下医药行业增速放缓，细分板块保持成长

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 行业研究/医药与健康护理 证券研究报告 行业半年报 2022 年 09 月 01 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 市场表现 [Table_QuoteInfo] -23.17%-17.04%-10.91%-4.78%1.35%7.48%2021/92021/122022/32022/6医药与健康护理海通综指 资料来源：海通证券研究所 相关研究 [Table_ReportInfo] 《国家药品监督管理局药品审评中心公布 2021 年年度部门决算》2022.08.28 《医保局开展口腔种植医疗服务收费和耗材价格专项治理》2022.08.21 《药审中心连发三文强调以患者为中心的临床试验》2022.08.14 [Table_AuthorInfo] 分析师:余文心 Tel:(0755)82780398 Email:ywx9461@htsec.com 证书:S0850513110005 分析师:朱赵明 Tel:(021)23154120 Email:zzm12569@htsec.com 证书:S0850521070002 联系人:肖治键 Tel:(021)23219164 Email:xzj14562@htsec.com 1H22 疫情下医药行业增速放缓，细分板块保持成长 [Table_Summary] 投资要点：  2022 年上半年医药制造业收入增速为-0.6%，利润总额增速为-27.6%。据国家统计局，2022 年上半年规模以上医药制造业主营业务收入 14007.8 亿元，按可比收入口径同比下降 0.6%，增速低于全国工业整体收入增速 9.7 个百分点。同期医药制造业利润总额 2209.5 亿元，同比下降 27.6%，增速低于全国工业整体利润增速 28.6 个百分点。2022 年上半年医药制造业复苏相对缓慢，营收增速和利润增速均落后于全国工业整体水平。  2022 年上半年医药板块上市公司收入和归母净利润增速均有所下滑。医药板块上市公司 2022 年上半年营业收入同比增长 10.41%，增速较 2021 年上半年增速 21.79%下降 11.39 个百分点，2022 年上半年归母净利润同比增长 7.25%，增速较 2021 年上半年的 45.52%下降 38.27 个百分点。  各项费用率维持稳定，研发费用稳中有升。2022 年上半年医药板块期间费用率合计 18.09%，与去年同期的 19.37%相比下降 1.28 个百分点。其中，2022 年上半年销售费用率 13.02%，较去年同期下降 0.84 个百分点；管理费用率 4.80%，较去年同期上升 0.15 个百分点。2021 年上半年医药板块整体研发费用率3.68%，较上年同期增加 0.09 个百分点。  2022 年上半年医药板块资产负债率有所减少，应收账款及存货周转天数均有所增加。资产负债率方面，2022 年上半年医药板块整体资产负债率 40.21%，较2021 年上半年减少 2.12 个百分点。应收账款方面，2022 年上半年医药板块整体周转天数 81.3 天，较 2021 年同期增加 1.59 天。医药板块 2022 年上半年整体存货周转天数增加 3.91 天。  风险提示：疫情风险，估值波动的风险，政策力度超出预期的风险。 仅供内部参考，请勿外传 行业研究〃医药与健康护理行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 目 录 1. 2022 年上半年医药制造业收入、利润增速相对缓慢 ................................................. 5 2. 2022 年上半年医药板块上市公司收入和归母净利润增速均有所下滑 ....................... 5 3. 各项费用率维持稳定，研发费用稳中有升 ................................................................. 6 4. 2022 年上半年医药板块资产负债率有所减少，应收账款及存货周转天数均有所增加 ……………………………………………………………………………………………….7 5. 具体公司利润增长情况 .............................................................................................. 8 6. 风险提示 .................................................................................................................... 9 仅供内部参考，请勿外传 行业研究〃医药与健康护理行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 3 图目录 图 1 医药板块上市公司 2022 年上半年归母净利润增速最快的前 20 家公司 .............. 9 仅供内部参考，请勿外传 行业研究〃医药与健康护理行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 4 表目录 表 1 2022 年上半年医药板块收入及利润增速均有所下滑 .......................................... 5 表 2 2022 年上半年医药板块各项费用率变化不大 ..................................................... 7 表 3 2022 年上半年医药板块研发费用率有所提升 ..................................................... 7 表 4 2022 年上半年医药板块资产负债率有所减少，应收账款及存货周转天数均有所增加. ........................................................................................................................... 8 仅供内部参考，请勿外传 行业研究〃医药与健康护理行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 5 1. 2022 年上半年医药制造业收入、利润增速相对缓慢 2022 年上半年医药制造业收入增速为-0.6%，利润总额增速为-27.6%。据国家统计局，2022 年上半年规模以上医药制