医药与健康护理行业月报：继续关注医药商业板块反弹

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 行业研究/医药与健康护理 证券研究报告 行业月报 2022 年 09 月 01 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 市场表现 [Table_QuoteInfo] -21.54%-15.28%-9.02%-2.76%3.50%9.76%2021/92021/122022/32022/6医药与健康护理海通综指 资料来源：海通证券研究所 相关研究 [Table_ReportInfo] 《1H22 疫情下医药行业增速放缓，细分板块保持成长》2022.08.31 《国家药品监督管理局药品审评中心公布 2021 年年度部门决算》2022.08.28 《医保局开展口腔种植医疗服务收费和耗材价格专项治理》2022.08.21 [Table_AuthorInfo] 分析师:余文心 Tel:(0755)82780398 Email:ywx9461@htsec.com 证书:S0850513110005 联系人:肖治键 Tel:(021)23219164 Email:xzj14562@htsec.com 继续关注医药商业板块反弹 [Table_Summary] 投资要点：  8 月上证综指下跌 0.6%，SW 医药生物指数下跌 2.2%，涨跌幅在 31 个申万一级行业中排名第 20 名。生物医药板块跑输大盘，其中表现最好的细分板块是医药商业（+0.79%）、医疗器械（-1.75%）、中药（-1.96%）。个股涨幅前三为理邦仪器（+24.8%）、天益医疗（+21.8%）、海思科（+20.7%）；个股跌幅前三为拓新药业（-27.3%）、之江生物（-25.4%）、南新制药（-25.2%）（剔除上市 1个月内个股、ST 个股）。截至 2022 年 8 月底，医药板块 PE（TTM）为 24.14倍（剔除负值），相对于全部 A 股的溢价率 74.40%。  海通医药 8 月组合跑赢医药指数 3.4pct。爱尔眼科、益丰药房、迈瑞医疗、奕瑞科技、欧普康视、同仁堂、智飞生物、泰格医药、康龙化成、康华生物、新华医疗（排名不分先后）。海通医药 8 月组合平均上涨 0.6%，同期全指医药下跌 2.8%，组合跑赢医药指数 3.4pct，其中奕瑞科技（+11.1%）、康华生物（+9.3%）、泰格医药（+6.2%）表现较好。  海通医药 2022 年 9 月组合（排名不分先后）：迈瑞医疗、鱼跃医疗、同仁堂、智飞生物、泰格医药、爱尔眼科，老百姓，康华生物、新华医疗。  建议关注港股（排名不分先后）：康方生物、固生堂、泰格医药、药明生物、森松国际、石药集团。  风险提示。政策推进不达预期，医保谈判降价幅度超预期，估值波动的风险，疫情继续发展带来全球经济震荡风险。 仅供内部参考，请勿外传 行业研究〃医药与健康护理行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 1. 2022 年 8 月组合回顾 2022 年 8 月组合：爱尔眼科、益丰药房、迈瑞医疗、奕瑞科技、欧普康视、同仁堂、智飞生物、泰格医药、康龙化成、康华生物、新华医疗（排名不分先后）。海通医药 8月组合平均上涨 0.6%，同期全指医药下跌 2.8%，组合跑赢医药指数 3.4pct，其中奕瑞科技（+11.1%）、康华生物（+9.3%）、泰格医药（+6.2%）表现较好。 表 1 海通医药 2022 年 8 月组合跑赢指数 3.4pct 8 月组合 证券简称 7 月 31 日收盘价（元） 8 月 31 日收盘价（元） 涨跌幅 688301.SH 奕瑞科技 457.22 508.14 11.1% 300841.SZ 康华生物 95.65 104.57 9.3% 300347.SZ 泰格医药 101.99 108.35 6.2% 600587.SH 新华医疗 19.19 20.18 5.2% 603939.SH 益丰药房 51.73 53.40 3.2% 300760.SZ 迈瑞医疗 289.50 298.50 3.1% 600085.SH 同仁堂 46.78 46.75 -0.1% 300015.SZ 爱尔眼科 30.39 29.42 -3.2% 300122.SZ 智飞生物 99.52 94.05 -5.5% 300595.SZ 欧普康视 47.71 42.69 -10.5% 300759.SZ 康龙化成 77.49 68.05 -12.2% 平均值 0.6% 000991.SH 全指医药 10932.62 10626.43 -2.8% 跑赢指数 3.4% 资料来源：Wind，海通证券研究所，截至 2022 年 8 月 31 日收盘 2. 8 月医药板块小幅下跌，板块估值具备一定性价比 8 月上证综指下跌 0.6%，SW 医药生物指数下跌 2.22%，涨跌幅在 31 个申万一级行业中排名第 20 名。 图1 2019 年底至今全指医药和大盘走势比较（累计收益） 资料来源：Wind，海通证券研究所，截至 2022 年 8 月 31 日收盘 仅供内部参考，请勿外传 行业研究〃医药与健康护理行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 3 图2 2022 年 8 月医药指数涨跌幅在申万一级行业排第 20 名 资料来源：Wind，海通证券研究所，截至 2022 年 8 月 31 日收盘 生物医药板块跑输大盘，其中表现最好的细分板块是医药商业（+0.79%）、医疗器械（-1.75%）、中药（-1.96%）。 图3 2022 年 8 月申万医药二级行业表现 资料来源：Wind，海通证券研究所，截至 2022 年 8 月 31 日收盘 个股涨幅前三为理邦仪器（+24.8%）、天益医疗（+21.8%）、海思科（+20.7%）；个股跌幅前三为拓新药业（-27.3%）、之江生物（-25.4%）、南新制药（-25.2%）（剔除上市 1 个月内个股、ST 个股）。 仅供内部参考，请勿外传 行业研究〃医药与健康护理行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 4 图4 2022 年 8 月医药板块涨幅前 10 标的（涨跌幅） 资料来源：Wind，海通证券研究所，注：剔除上市 1 个月内个股、ST 个股 截至 2022 年 8 月底，医药板块 PE（TTM）为 24.14 倍（剔除负值），相对于全部A 股的溢价率 74.40%。 图5 2022 年 8 月底医药板块相对全部 A 股市盈率溢价率回调至 74.40% 资料来源：Wind，海通证券研究所，注：截至 2022 年 8 月 31 日收盘，PE 为 TTM 整体法估算，剔除负值 3. 风险提示