零壹金融科技系列报告-尚乘数科：重点发展数字金融生态业务，毛利率较高但稳定成长能力存疑

1 报告名称报告名称报告名称 零壹金融科技案例系列报告-尚乘数科 尚乘数科：重点发展数字金融生态业务，毛利率较高但稳定成长能力存疑 |2022.08 研究机构： 发布机构： 报告主编：柏亮 于百程 报告编审：李昕 执笔团队：武美含 1 零壹金融科技案例系列报告-尚乘数科 1 零壹金融科技案例系列报告-尚乘数科 ✓ 尚乘数科是亚洲最大的独立投资银行和领先的国际化综合企业集团——尚乘集团旗下的综合数字解决方案平台，2022 年 7 月 15 日正式在纽约证券交易所挂牌上市，截至 2022 年 8 月 9 日（文章发布当日），尚乘数科股价为 204.00美元，总市值 377 亿美元。 ✓ 尚乘数科作为全亚洲领先的综合数字平台，其主要业务横跨多个垂直领域，涉猎广泛，包括数字金融牌照及服务，数字媒体、内容和营销，蛛网式生态系统解决方案业务以及数字经济投资四大板块，拥有覆盖亚洲多个国家与地区的稀缺数字金融牌照，能够为企业及消费者提供一站式数字金融服务。 ✓ 根据尚乘数科招股书显示，2019 年到 2021 年间尚乘数科的毛利率保持在100%，系公司的主要业务数字金融服务业务、蛛网式生态系统解决方案业务基本无成本只有收入的原因，公司盈利能力较强。 2 零壹金融科技案例系列报告-尚乘数科 一、 公司介绍 ............................................................................................................... 4 二、 财务状况 ............................................................................................................... 5 （一） 营业收入与归母净利润保持稳健增长 ..................................................... 5 （二） 蛛网式生态系统解决方案业务贡献主要营收 ......................................... 6 （三） 毛利率保持 100%，盈利能力强 ............................................................... 7 （四） 前五大客户占营收比保持 40%以上，计划继续扩大客户群增收 ....... 7 三、 主要业务 ............................................................................................................... 7 （一）数字金融牌照及服务 ..................................................................................... 7 （二）蛛网式生态系统解决方案 ............................................................................ 8 （三）数字媒体、内容和营销................................................................................. 9 （四）数字投资.......................................................................................................... 9 四、 机遇与挑战 ......................................................................................................... 10 （一）机遇 ...................................................................................................................................................... 10 1. 亚洲数字金融发展前景广阔，以手机钱包、数字银行与保险业为代表 ............................. 10 2. 数字金融利好政策不断增加，政府释放信号推动行业发展 .................................................... 11 （二）风险与挑战 ........................................................................................................................................ 11 1. 公司客户涉及较多国家与地区，如何适应新市场监管成为重大挑战 ................................. 11 3 零壹金融科技案例系列报告-尚乘数科 2. 主要业务具有较强时效性，在竞争中维护客户关系为关注重点 ........................................... 11 3. 目前高增长存在表面性，能否支撑平稳运行仍然存疑 ............................................................. 12 4 零壹金融科技案例系列报告-尚乘数科 一、 公司介绍 AMTD Digital（简称：尚乘数科，HKD.US）创立于 2019 年，总部位于中国香港，共有员工50 人，是亚洲最大的独立投资银行和领先的国际化综合企业集团――尚乘集团(AMTD Group Company)旗下的综合数字解决方案平台，2022 年 7 月 15 日正式在纽约证券交易所挂牌上市，发行价 7.8 美元，截至 8 月 1 日收盘时暴涨至 742 美元，涨幅超 95 倍；市值由上市当日的 30亿美元飙升至 1373 亿美元，增长 45 倍。8 月 3 日一度又大涨 20%，市值甚至力压赴美上市中概股龙头阿里巴巴，但随后却迅速走低，最大跌幅达到 41%，触发熔断。 尚乘数科作为全亚洲领先的综合数字平台，其主要业务横跨多个垂直领域，包括数字金融牌照及服务、数字媒体营销与数据智能分析（即数字媒体、